Военный конфликт США с Ираном незаметно истощает рынок труда США, и, по оценкам Goldman Sachs, вызванный войной шок цен на нефть снизит рост заработной платы примерно на 10 000 рабочих мест в месяц до конца года, и эти издержки наиболее остро будут ощущаться в ресторанах, отелях и розничных магазинах по всей стране.
В исследовательской записке, опубликованной в четверг, экономист Goldman Пьерфранческо Мей изложил подробную картину того, как повышение цен на энергоносители приводит к проблемам на рынке труда, и картина не очень приятна. Как пояснил банк ранее на этой неделе, его сырьевые стратеги ожидают, что нефть Brent в среднем будет стоить 105 долларов в марте, вырастет до 115 долларов в апреле, а затем постепенно снизится до 80 долларов в четвертом квартале, предполагая, что потоки через Ормузский пролив останутся серьезно нарушенными в течение примерно шести недель. При неблагоприятном сценарии, при котором конфликт углубляется, цена Brent может достичь максимума в $140 за баррель или $160 при «крайне неблагоприятном» сценарии.
Война США и Израиля против Ирана не демонстрирует никаких признаков скорого разрешения, даже несмотря на то, что президент Трамп сигнализирует о срочности ее прекращения. Пресс-секретарь Белого дома Кэролайн Ливитт указала, что конфликт, как ожидается, продлится от четырех до шести недель, в соответствии с прогнозами Goldman, в то время как Трамп сообщил Fox Business, что сделка может быть заключена всего за пять дней. Но эксперты настроены гораздо более скептически: аналитики Брукингса предупреждают, что без подлинной смены режима Иран может восстановить свои возможности и усилить региональную нестабильность, в то время как Максимилиан Хесс из Ementena Advisory заявил CNBC, что эта ситуация является «проигрышем для Вашингтона», поскольку преимущество Ирана в использовании беспилотников и давление со стороны Персидского залива делают наземную войну все более вероятной.
Куда исчезают рабочие места
Ущерб распределен неравномерно. В отраслевом анализе Goldman отмечается, что больше всего пострадали отрасли отдыха и гостеприимства: ежемесячно теряется около 5000 рабочих мест, а в розничной торговле – еще 2000. Логика проста: когда цены на энергоносители растут, потребители сначала сокращают дискреционные расходы (пропускают отпуск, меньше питаются вне дома и сокращают походы по магазинам), продолжая при этом платить за предметы первой необходимости, такие как здравоохранение и жилье. Другими словами, нефтяной кризис поражает экономику сферы услуг рабочего класса задолго до того, как он затронет более изолированные отрасли.
Эта динамика особенно сильно бьет по поколению Z. Недавний отчет Института Банка Америки показал, что после почти двух лет отставания в расходах от других поколений, рост расходов поколения Z в годовом исчислении фактически превзошел рост расходов бэби-бумеров к середине 2025 года, что обусловлено замедлением роста арендной платы и ростом заработной платы примерно на 9% в годовом исчислении. Но учитывая, что по состоянию на 23 марта внутренние цены на газ выросли примерно на 26% по сравнению с прошлым годом, экономисты BofA Джо Уодфорд и Дэвид Майкл Тинсли предупредили, что восстановление «может сойти на нет, прежде чем оно полностью закрепится». Поколение Z имеет самое высокое соотношение расходов на бензин к дискреционным расходам среди всех поколений, и многие из них работают в тех же сферах отдыха и гостеприимства, которые, по прогнозам Goldman, подвергнутся самым резким сокращениям. Это петля обратной связи, которая поражает их с обеих сторон: более высокие затраты на заправке и меньшее количество рабочих часов.
Сланцевый шок ослаблен, но не устранен
Goldman осторожно отмечает, что экономика США гораздо более устойчива к шокам цен на нефть, чем в 1970-х годах. По оценкам банка, влияние 10%-ного повышения цен на нефть на безработицу и рост заработной платы сейчас составляет примерно треть от того, что было в период с 1975 по 1999 год. Это изменение объясняется двумя структурными изменениями: более низкой нефтеемкостью ВВП США, что снижает нагрузку на потребительские расходы и бизнес-инвестиции, и ростом внутренней сланцевой добычи с 2010 года, что создает компенсационную подушку рабочих мест и капитальных затрат в энергетическом секторе.
Однако эта подушка стала тоньше, чем была раньше. Резкое повышение производительности в сфере бурения нефтяных скважин означает, что даже если добыча увеличится в ответ на рост цен, энергетический сектор вряд ли прибавит много новых рабочих. Goldman не ожидает значительного увеличения капитальных расходов на энергетику, а это означает, что поддержка таких отраслей, как строительство трубопроводов, производство нефтяного оборудования и транспортировка нефти, на этот раз не получит особого роста.
Безработица приближается к 4,6%.
Кумулятивный эффект проявляется в макроэкономических прогнозах Goldman, которые также были скорректированы ранее на этой неделе. Банк заявил, что ожидает, что уровень безработицы в США вырастет на 0,2 процентных пункта до 4,6% к третьему кварталу 2026 года; Нефтяной кризис будет составлять около половины этого роста, а другая половина будет отражать рост занятости, который уже был слишком медленным, чтобы идти в ногу с предложением рабочей силы до начала конфликта.
Goldman отметил, что его прогнозы по безработице тесно согласуются с моделированием, проведенным с использованием собственной модели ФРС/ФРБ США, что придает дополнительную достоверность оценкам. Однако в крайне неблагоприятном сценарии цен на нефть влияние безработицы может достичь 0,3 процентных пункта выше базового уровня, сценарий, который значительно увеличит безработицу и потенциально вынудит ФРС провести интервенцию по процентным ставкам.
Выводы, подготовленные группой американских экономистов Goldman во главе с главным экономистом Яном Хациусом, появились на фоне того, что Уолл-стрит все чаще разыгрывает макроэкономические последствия конфликта с Ираном, кризиса, который уже заставил Goldman снизить прогноз роста ВВП и повысить прогноз инфляции. Для молодых американцев, которые всего несколько месяцев назад наконец получили финансовую отсрочку, экономические потери от войны могут оказаться особенно жестокими. Потеря 10 000 рабочих мест в месяц описывается как чистая цифра, отражающая любые ограниченные выгоды, которые удается добиться энергетическому сектору. Итог: для американских рабочих война в Иране имеет экономическую цену, и за нее приходится платить каждый месяц.
Для этой истории журналисты Fortune использовали генеративный искусственный интеллект в качестве инструмента расследования. Редактор проверил достоверность информации перед ее публикацией.
