Источник изображения: Getty Images
Цена акций Rolls-Royce (LSE: RR) сейчас граничит с невероятной. После многих лет страданий инвесторов машиностроительный гигант из индекса FTSE 100 стал заоблачным. Но теперь все инвесторы задаются одним и тем же вопросом: как долго это может продолжаться?
Бывший генеральный директор Уоррен Ист заложил основу для перемен, но именно его преемник Туфан Эргинбилгич зажег синюю книгу. Начиная с 2023 года, это привело к масштабной реструктуризации, сократившей расходы, оптимизировав операции и восстановив доверие инвесторов. Все, что он пробовал, увенчалось успехом.
«Турбо Туфану» также повезло: он извлек выгоду из восстановления количества летных часов после пандемии. Это жизненно важно, поскольку большая часть доходов компании от продажи авиационных двигателей поступает от контрактов на техническое обслуживание, стоимость которых зависит от налетных миль.
Звезда роста индекса FTSE 100
Эргинбилгич поставил перед собой амбициозные цели и превзошел их. Базовая прибыль, свободный денежный поток и маржа резко возросли, рост выручки превзошел ожидания, а баланс значительно укрепился.
В течение многих лет инвесторы беспокоились по поводу растущих долгов. Теперь это вообще не проблема. Дивиденды были восстановлены, а программа обратного выкупа акций на сумму £1 млрд еще больше усилила настроения.
Компания Rolls-Royce получила выгоду от двух крупнейших инвестиционных тенденций на данный момент: оборона с рекордной сделкой в 9 миллиардов фунтов стерлингов по подводным ядерным реакторам, а ее подразделение Power Systems имеет большие возможности в центрах обработки данных искусственного интеллекта. Потенциал также есть у малых модульных реакторов (ММР) или мини-ядерных бомб.
Результат? Цена акций Rolls-Royce выросла на ошеломляющие 1105% за последние три года, превратив инвестиции в размере 10 000 фунтов стерлингов в 120 500 фунтов стерлингов.
Когда инвесторы чувствуют, что цена акций Rolls-Royce не может подняться выше, она поднимается. Многие инвесторы, которые воздержались после того, как пропустили первые дни ралли, будут корить себя, поскольку акции только что выросли. Акции выросли на 115% по сравнению с прошлым годом и почти на 10% за последний месяц.
Это привело к тому, что соотношение цены и прибыли превысило 62, что сделало акции сегодня чрезвычайно дорогими. Это число имеет огромный дисконтированный рост.
Выкуп акций и свободные деньги
Тем не менее, Deutsche Bank по-прежнему рекомендует Rolls-Royce покупать и недавно повысил целевую цену акций с 1220 пенсов до 1325 пенсов, увеличившись на 8,6%. Сегодня акции торгуются по цене 1241 пенс. Deutsche предупредила о «постоянных ограничениях в цепочке поставок, влияющих на аэрокосмический сектор», но отметила, что Power Systems «переживает сильный рост, обусловленный центрами обработки данных и оборонными контрактами, со значительным потенциалом прибыли».
Как и я, он с осторожностью относится к SMR. Они предлагают блестящие возможности в нескольких странах, но проекты должны ждать одобрения и финансирования со стороны правительства, что может быть медленным и сложным. Особенно в Великобритании. Пошлины США являются более насущной проблемой. Сегодня акции Rolls-Royce упали на 2%, поскольку инвесторы осознают неопределенность вокруг Гренландии.
Результаты за весь год будут опубликованы 26 февраля. В руководстве установлена целевая операционная прибыль в размере от 3,1 до 3,2 млрд фунтов стерлингов, а свободный денежный поток – от 3,1 до 3,1 млрд фунтов стерлингов. Даже небольшое разочарование могло быть наказано.
Но учитывая приток денежных средств, восстановление дивидендов и вероятность дальнейших выкупов акций, я все еще думаю, что об этом монстре роста стоит задуматься. Однако инвесторам необходимо смотреть на долгосрочную перспективу, поскольку не существует возможности повторить недавние блестящие результаты в краткосрочной перспективе. «Роллс-Ройс» взлетел, но воздух здесь становится очень светлым.
