Бывший генеральный директор CoinRoutes Дэйв Вайсбергер утверждал в своей статье, что ее центральный тезис заключается в том, что горнодобывающая деятельность, связанная с суверенным долгом, начинает играть для Биткойна ту же структурную роль, которую покупка золота центральным банком играла для золота до его распада.
Вайсбергер сравнивает недавний золотой цикл, где, по его словам, суверенное накопление на несколько лет предшествовало открытию цен. По его мнению, ключевым сигналом был не спрос на ETF или розничные потоки, а, скорее, центральные банки, постепенно наращивающие резервы по мере роста опасений по поводу геополитической фрагментации и бумажных рисков.
«Результат? Параболическое ралли золота, которое мало кто мог предвидеть в реальном времени», – написал он. «В этом цикле золото поднялось до рекордного уровня, значительно превышающего $5000 за унцию, заставив толпу говорить: «Это всего лишь инфляция». Покупки были первыми. Ценовое открытие последовало позже».
Связанное чтение
Почему восстановление хэшрейта Биткойна сигнализирует о следующем ралли
Применяя эту концепцию к Биткойну, Вайсбергер указывает на то, что он описывает как «учебное V-образное восстановление» скорости хеширования сети в начале 2026 года. После резкого отката примерно на 15–20% от предыдущих пиков, по его словам, вычислительная мощность восстановилась с менее 900 Эх/с до более чем 1 Чж/с, что сопровождалось одним из крупнейших за всю историю абсолютных увеличений сложности, почти на 15%.
По мнению Вайсбергера, это восстановление – это не просто постстрессовая нормализация после зимних ограничений, региональных остановок и сокращения маржи после сокращения вдвое. Он утверждает, что это отражает другой вид вмешательства майнеров. «Это не случайный шум. Это прямое влияние суверенного вмешательства в горнодобывающую промышленность там, где частные майнеры колебались», – написал он.
Центральная часть поста — утверждение Вайсбергера о том, что по меньшей мере 13 национальных государств в настоящее время добывают биткойны на правительственном или государственном уровне (подтвержденное исследованием ВанЭка). Он цитирует Бутан, Объединенные Арабские Эмираты и Сальвадор, а также называет Россию, Иран и Эфиопию странами, использующими энергетические активы в горнодобывающей промышленности.
«Это не розничные и даже не корпоративные майнеры, гоняющиеся за ежедневной ценой хэша», — написал он. «Это правительства, которые превращают бесполезную или стратегическую энергию в портативный, проверяемый, устойчивый к захвату резервный актив. Они добывают по политическим причинам: доходы без печати большего количества местной валюты, безопасность сети, в которой они имеют прямую заинтересованность, и позиционирование в мире, где финансовый суверенитет имеет значение».
Связанное чтение
Вайсбергер утверждает, что суверенные горнодобывающие компании действуют в других условиях, чем частные горнодобывающие компании: более длительные временные горизонты, другая стоимость капитала и меньшая необходимость продавать продукцию в условиях слабости рынка. В этих рамках суверенный майнинг становится механизмом для поглощения недавно выпущенных BTC непосредственно в долгосрочные активы, снижая давление со стороны продавцов и одновременно укрепляя безопасность сети.
Вайсбергер прямо описывает восстановление хешрейта как запаздывающий, несовпадающий индикатор, поскольку суверенное расширение майнинга требует приобретения оборудования, энергетических контрактов, строительства инфраструктуры и одобрения политики. Эти процессы продвигаются медленно, часто в периоды, когда ценовое действие кажется ровным или коррекционным.
Он утверждает, что эта последовательность может изменить структуру рынка до того, как цена отразит ее: большая безопасность, более жесткий поток эмиссии и более широкая проверка Биткойна как резервного актива, а не чисто спекулятивного средства. Его вывод убедительный: «Восстановление хешрейта — это не просто техническая устойчивость. Это суверенный сигнал, который ярко сияет. Правительства голосуют энергетической инфраструктурой и балансами».
На момент публикации BTC торговался на уровне $63 209.
Биткойн должен вернуть себе 200-недельную EMA, 1-недельный график | Источник: BTCUSDT на TradingView.com.
Рекомендованное изображение, созданное с помощью DALL.E, диаграмма с сайта TradingView.com.
