Источник изображения: Getty Images
Группа Phrasers (LSE: FRAS), владелец FTSE 250 Sports Direct, все еще кажется сделкой. В настоящее время (25 сентября) группа имеет цену в 725p акциях, что в 10,7 раза, что скорректировала прибыль на акцию в течение 52 недель, которые заканчиваются 27 апреля 2025 года (25 финансовый год) 67,5 п.с. Коэффициент цены / прибыли для 543 акций в индексе All-Share FTSE в настоящее время составляет около 17.
Пальцы во многих тортах
Тем не менее, фратеры имеют позиции меньшинства в нескольких других розничных продавцах. К счастью, их легко ценить, поскольку большинство из них находятся в компаниях, которые появляются в списке. В конце 2015 финансового года его рыночная стоимость составила 959 миллионов фунтов стерлингов. Ни одна из их прибыли не включена в счета группы.
С тех пор два были исключены. Устранить их и корректировать текущие рыночные цены предлагает обновленную оценку в 904 миллиона фунтов стерлингов.
Выведите эту текущую рыночную капитализацию группы в размере 3278 миллиардов фунтов стерлингов, и мы видим, что инвесторы ценят переговорные предприятия Phraters до 2 374 миллиарда фунтов стерлингов. Это эквивалентно 7,8 раза их исторической прибыли (за 2015 финансовый год). Это невероятно низкое по сравнению с фондовым рынком в целом, FTSE 250 и розничным сектором.
Цена действия договорилась в диапазоне 534p-903p за последние 12 месяцев.
Отличный стимул
В 23 финансовом году исполнительный директор компании Майкл Мюррей получил 100 миллионов фунтов стерлингов. Для их предоставления, стратегия группы должна была успешно обеспечить, чтобы получить скорректированную прибыль до налогов не менее 500 миллионов в течение одного финансового года и, что наиболее важно, для получения цены акций в 15 фунтов стерлингов в октябре 2025 года.
Но он потерпел неудачу примерно на 775p за действие.
Вот почему на ежегодном общем собрании группы, состоявшемся на этой неделе, те, которые имеют 91,84% их действий (включая отца -в -устав Мюррея, Майка Эшли, который имеет приблизительно 73% группы) утвердило новое соглашение. Но на этот раз объективная цена была снижена до 12 фунтов стерлингов.
В контексте за последние пять лет самая высокая цена акций составляет 949 пенсов. Комитет по вознаграждению назвал текущую макроэкономическую и политическую среду как «оспаривающую» и считает, что пересмотренная (более низкая) цель более реалистична.
Последние мысли
Честно говоря, я нахожу это немного разочаровывающим. Их не понимают, как акционер, было бы очень счастлива, если бы акции группы увеличились на 65% на 30 сентября 2030 года. Но устранение 3 фунтов стерлингов цели создает впечатление отсутствия амбиций. В конце концов, за последние пять лет действия стали лучше, чем это, увеличившись на впечатляющие 112%.
Возможно, члены Комитета по вознаграждениям группы обеспокоены тем, что правительство Соединенного Королевства с проблемами ликвидности может захотеть снова увеличить налоги. С более чем 30 000 сотрудников, группа пострадала от апрельского увеличения страхования национального работодателя.
В качестве альтернативы они могут быть обеспокоены экономическими перспективами Соединенного Королевства. Несмотря на недавнее расширение за рубежом, фратеры по -прежнему выигрывают большую часть своего дохода по всей стране.
Но это действительно не имеет значения: 12 фунтов стерлингов или 15 фунтов стерлингов будут оставаться отличным возвращением мне. И независимо от того, я считаю, что групповые действия имеют привлекательную цену. Вот почему я планировал цепляться за свою и почему другие инвесторы могли бы подумать о добавлении некоторых в свои портфели.
