Источник изображения: Getty Images
Вчера (3 марта) была ключевая дата для держателей акций Greggs (LSE:GRG). Сеть пекарен, входящая в индекс FTSE 250, отчиталась о результатах за 2025 год за 52 недели до 27 декабря.
1. Общий объем продаж продолжает расти
В прошлом году общий объем продаж Greggs вырос на 6,8% до 2,15 млрд фунтов стерлингов. Это было обусловлено чистым открытием 121 магазина и увеличением сопоставимых продаж (LFL) на 2,4% в магазинах, управляемых компанией.
Greggs завершила декабрь с 2739 магазинами и планирует открыть еще 120 магазинов в 2026 году. Таким образом, выручка продолжает расти.
Тем не менее, рост далеко не впечатляющий из-за давления на располагаемый доход. За первые девять недель 2026 года сопоставимые продажи выросли всего на 1,6%.
2. Прибыль находится под давлением
Базовая прибыль до налогообложения в прошлом году упала на 9,4% до £172 млн. Это отражало «жесткий» рынок и более высокие операционные расходы, включая рост взносов в систему национального страхования работодателей и рост затрат на продукты питания и упаковку.
Руководство ожидает меньшего инфляционного давления в этом году, а прибыль достигнет аналогичного уровня. Любое улучшение будет «при условии восстановления контекста потребления».
3. Дивиденды сохранены
Несмотря на падение прибыли, совет директоров сохранил дивиденды на уровне 69 пенсов на акцию, что отражает уверенность в продолжающемся генерировании денежных средств.
При цене акции в 16 фунтов стерлингов это означает дивидендную доходность в размере 4,3%.
4. Увеличение доли рынка
Хрупкая экономика Великобритании представляет проблемы для всех ритейлеров. Однако у тех, кто сумеет сориентироваться в этот сложный период, есть шанс увеличить свою долю на рынке. Другими словами, станьте сильнее с другой стороны.
Таким образом, отрадно видеть, что доля Греггса в общем количестве посещений с едой на вынос увеличилась с 8,1% до 8,6%. Сейчас это бренд номер один на рынке завтраков, номер два на рынке обедов и номер четыре на рынке ужинов.
Между тем продажи услуг доставки выросли на 8,1%, что сделало Greggs четвертым по величине игроком на рынке доставки товаров на дом в Великобритании. Вчера я заказал «Греггс» на своем столе через Uber. Он прибыл в кратчайшие сроки (макароны с сыром и пескари из жареной курицы по-южному, если вам интересно).
Заглядывая в будущее до 2026 года, ослабление инфляционного давления должно оказать некоторую поддержку потребительским расходам… У нас есть четкая формула долгосрочного успеха, основанная на нашем лидерстве в ценностях, вертикальной интеграции, широте ассортимента и большом опыте инноваций. В совокупности эти сильные стороны дают нам явное конкурентное преимущество. Ройзин Карри, генеральный директор.
5. Капитальные расходы официально достигли пика
Греггс вложил значительные средства в два новых современных распределительных центра в Дерби и Кеттеринге для поддержки комплекса из более чем 3000 магазинов.
С середины 2026 года на предприятии в Дерби будет реализован роботизированный сбор замороженных продуктов. На заводе в Кеттеринге, открытие которого запланировано на 2027 год, будет использоваться больше средств автоматизации для охлажденных продуктов и продуктов, находящихся при комнатной температуре.
В прошлом году капитальные затраты достигли пика в £287,5 млн. В 2026 году он составит около 200 миллионов фунтов стерлингов, а с 2027 года упадет до 150-170 миллионов фунтов стерлингов.
В результате в будущем генерирование свободных денежных средств увеличится, поскольку капитальные затраты в цепочке поставок значительно сократятся. Руководство заявляет, что это создаст «материальную возможность получать денежную прибыль».
Таким образом, среднесрочные перспективы специальных дивидендов и обратного выкупа акций кажутся приемлемыми. Добавьте к этому текущую доходность в 4,3% и разумную оценку, и я по-прежнему считаю, что акции Greggs стоит рассматривать в долгосрочной перспективе.
