Источник изображения: Getty Images
Lloyds (LSE:LLOY) стала одним из лидеров роста индекса FTSE 100 в этом году: с 1 января цена ее акций выросла на 76%. Однако, учитывая, что в 2026 году экономика Великобритании ослабнет, могут ли подобные розничные банки начать испытывать трудности?
У одного особенно оптимистичного аналитика ничего из этого нет. В случае с Lloyds они ожидают, что к следующему Рождеству цена акций вырастет еще на 15%, увеличившись с 1 фунта стерлингов до 110 пенсов за акцию.
Это гораздо меньший рост, чем прогноз банка на 2025 год. Тем не менее, это все же довольно впечатляющий прогноз: в сочетании с ожидаемыми дивидендами он предполагает, что акции Lloyds принесут общую доходность около 20% в течение следующих 12 месяцев.
Однако это лишь один из 17 ценовых прогнозов Black Horse Bank. И не все из них могут быть правильными! Так чего же нам реально ожидать от компании FTSE в 2026 году?
Вы это хорошо видите!
Недавний рост цен во многом обусловлен устойчивостью рынка жилья. Хотя экономика в целом продолжает испытывать трудности, ипотечные операции компании остаются сильными; Это очень важно, учитывая роль Lloyds как крупнейшего кредитора Великобритании.
В преддверии Нового года на этом фронте дела также выглядят обнадеживающими. Nationwide прогнозирует рост цен на жилье до 4% в течение следующих 12 месяцев. Учитывая дальнейшее снижение процентных ставок и повышение конкурентоспособности на ипотечном рынке, этот оптимистичный прогноз меня не удивляет.
Дальнейшее снижение ставок Банком Англии также может дать еще один импульс прибыли Lloyds (вместе с ее акциями). Эффект домино на личные и деловые кредиты может быть значительным.
Более низкие ставки также могут помочь банку избежать серьезного ухудшения кредитной ситуации, что еще больше повысит доверие инвесторов. Lloyds уже впечатляет на этом фронте: обесценение в размере £176 млн в третьем квартале практически не изменилось по сравнению с прошлым годом, что помогло банку превзойти прогноз прибыли за квартал.
Что может пойти не так?
Но позвольте мне быть честным. Даже несмотря на все это, у меня гораздо меньше уверенности в Lloyds в следующем году.
Быстрый рост в этом году привел к тому, что соотношение форвардной цены к балансовой стоимости (P/B) составило 1,3 раза. Это выше среднего показателя за 10 лет (0,8) и показывает, что банк торгуется с премией к стоимости чистых активов.
Одна из опасностей заключается в том, что экономика Великобритании остается в тяжелом положении, что скажется на доходах и увеличит количество плохих кредитов. Последние события на этом фронте были менее чем обнадеживающими: в ноябре Управление бюджетной ответственности (OBR) предсказало рост на 1,4% в следующем году и сократило прогнозы до 2029 года.
Большие знаки вопроса также висят над чистой процентной маржой Lloyds (NIM), поскольку процентные ставки падают, а рыночная конкуренция возрастает. Наконец, опасений может возникнуть еще больше, поскольку банк оплачивает окончательный счет за финансирование плохо проданного автомобиля.
Последнее слово
Я не предсказывал неожиданного роста цен на акции Lloyds в этом году, и могу снова ошибиться. Я не буду добавлять банк из индекса FTSE 100 в свой портфель, особенно с учетом его очень высокой оценки. Но я думаю, что инвесторам, менее склонным к риску, стоит подумать об этом.
