Марк Роуэн не пытается скрыть проблемы частного кредитования.
Во вторник, 3 марта, в агентстве Bloomberg Invest в Нью-Йорке генеральный директор Apollo Global Management заявил, что индустрия частного кредитования стоимостью 1,8 триллиона долларов сталкивается с «предсказуемым» длительным шоком.
«И все, что вы можете сделать, это быть хорошим страховщиком, хорошим риск-менеджером и совершить небольшое количество глупостей», — сказал Роуэн.
Несколькими днями ранее MidCap Financial Investment Corp. (MFIC), дочерняя компания Apollo, сократила дивиденды на 18% до $0,31 на акцию.
Зарегистрированные убытки были связаны со многими компаниями-разработчиками программного обеспечения, входившими в ее кредитный портфель.
Частному кредитованию было нанесено множество ударов. Рынок наказал Apollo вместе с другими гигантами управления активами. По данным Reuters, по состоянию на 2026 год акции APO упали на 30%.
Большая часть доходных активов Apollo находится в частных кредитах.
улица
Аполлон делает ставку на свою боль, чтобы доказать что-то о передержке
Суть аргумента Аполлона заключается не в том, что частное кредитование было обречено с самого начала, а в том, что тяжелая концентрация программного обеспечения была изначальным злом.
Вернемся к базовым финансам 101. Чрезмерное участие в любом конкретном секторе несет в себе риск концентрации.
По данным Morningstar, около 86% доходных активов Apollo находятся в частных кредитах. Аполлон отметил, что «подавляющее большинство частных кредитов представляют собой частные кредиты инвестиционного уровня», поэтому они отдаются приоритету как структурам первого залога, а не SaaS-кредитам с использованием заемных средств, которые торгуются на проблемных уровнях (PMI).
Еще Уолл-стрит
Миллиардер Далио высказал два слова по поводу выбора ФРС Уорша. Ведущие аналитики полагают, что эти акции увеличат ваш портфель в 2026 году. Bank of America тихо предупреждает инвесторов фондового рынка
Когда цикл изменится, первые кредиторы, занимающиеся залогом, первыми получат приоритет в реструктуризации. Но в сценарии с негарантированной младшей должностью в компании-разработчике программного обеспечения среднего уровня, которая сжимает кратные числа? Именно они сталкиваются с нарушениями пакта и значительным снижением цен.
Акции Apollo (по данным Morningstar) и Blackstone в этом году упали на 12%. Акции Ares упали на 15%, акции KKR упали почти на 16%, а акции Blue Owl приблизились к 18%. Это проблема, которая затрагивает весь сектор и не спасла ни одного важного альтернативного кредитного менеджера.
Стрессовая точка частного кредита – это возможность
Цифры немного усложняют ситуацию. По данным Fitch, уровень дефолта по частным кредитам в США достиг 5,8% в течение года до января 2026 года, что является самым высоким показателем с момента запуска индекса в августе 2024 года.
Только в феврале было зафиксировано 11 случаев неплатежей, что почти вдвое превышает среднемесячный показатель за 2025 год, отметили Funds Society.
По сообщению Bloomberg, в случае серьезного сбоя в работе ИИ UBS предупреждает, что существующая цифра может достичь 13%, что вдвое превышает ожидаемый уровень стресса для кредитов с использованием заемных средств.
Профессор Асват Дамодаран из Школы бизнеса Стерна Нью-Йоркского университета опубликовал анализ сценариев разрушения ИИ, в котором программное обеспечение и финансовые посредники определены как наиболее вероятные первые цели для «вытеснения», вызванного ИИ, — отраслей, которые в настоящее время составляют основу портфелей частного кредитования.
Связанный: Сделка с KKR Arctos меняет платформу решений для спорта и GP
