Еще несколько дней назад Сильвер все делал правильно. Оправившись от резкого падения в январе и продемонстрировав двузначное восстановление в феврале, металл торговался выше 95 долларов еще 2 марта. Затем он снова упал со скалы, упав почти на 10% за 48 часов, заставив инвесторов снова и снова задаваться вопросом, что происходит на самом деле.
Но хотя розничные инвесторы потерпели поражение дважды за пять недель, крупные институциональные игроки почти не отступили. Целевые цены на конец года остаются неизменными, ситуация с дефицитом поставок не изменилась, а премии физических дилеров остаются стабильными.
Так у этого металла проблемы или он готовится к следующему бычьему движению?
Как сюда попало серебро: история трех механизмов
29 января серебро достигло рекордного максимума в $121,64 за унцию. Затем, как сообщил CNBC, в течение нескольких часов все рухнуло.
Назначение президентом Дональдом Трампом Кевина Уорша председателем ФРС привело к росту доллара, а CME Group в те же выходные повысила маржинальные требования по фьючерсам на серебро, что спровоцировало каскад принудительных ликвидаций.
В ту пятницу, 30 января, фьючерсы на серебро упали на 31,4%, что стало худшей сессией с марта 1980 года.
Еще золото:
Золото и серебро растут после рекордного падения, показывая технический сигнал Падение серебра и золота вызвало масштабный обвал акций горнодобывающих компанийJ.P. Морган пересмотрел целевую цену на золото на 2026 год
За этим последовало медленное и изнурительное восстановление. Серебро стабильно росло в течение февраля, прибавив более 10% в течение месяца, поскольку вынужденное давление продаж рассеялось и покупатели снова вмешались. К началу марта серебро снова выросло почти до $95,85, ненадолго вернув большую часть утраченного.
Затем последовала вторая неудача. По данным IndexBox, укрепление доллара и охлаждение ожиданий снижения ставок Федеральной резервной системой сильно ударили по драгоценным металлам в первую неделю марта, отправив серебро обратно к низким уровням в 80 долларов, где оно сейчас консолидируется.
Это падение, на которое инвесторы реагируют на этой неделе.
Уолл-стрит и глазом не моргнула перед серебром
Несмотря на всю эту нестабильность, институциональные убеждения практически не изменились.
JP Morgan прогнозирует, что к 2026 году серебро будет стоить в среднем 81 доллар за унцию, отмечая, что металл может значительно превышать этот средний показатель в периоды сильного притока капитала. Deutsche Bank пошел еще дальше, отметив к концу года 100 долларов, утверждая, что серебро имеет тенденцию превосходить золото на более поздних стадиях бычьего цикла металлов.
Ни один из банков не пересмотрел эти цели посредством ликвидации. Их общий аргумент заключается в том, что волатильность финансового рынка не связана с фундаментальной картиной, которая не изменилась.
Что крупнейшие институты прогнозируют по серебру в 2026 году? Морган: среднегодовой показатель в 81 доллар, что указывает на значительный потенциал превышения в периоды сильных притоков. Deutsche Bank: 100 долларов к концу года, ссылаясь на тенденцию опережения серебра в последнем цикле по отношению к золоту. Citigroup: целевой показатель в 150 долларов на второй квартал 2026 года, указывая на бычий инвестиционный спрос и ужесточение физических центров поставок за пределами USUBS: оптимистичный взгляд на фундаментальные показатели, подчеркивая дефицит поставок и структурный спрос на солнечную энергию. электроника и электрификация Дефицит предложения серебра никуда не исчез
Институт серебра прогнозирует дефицит в 67 миллионов унций к 2026 году, отмечает Investing News Network, шестой год подряд рынок не может производить достаточно, чтобы удовлетворить спрос.
По данным Money Metals, накопленный дефицит за пять лет превысил 800 млн унций. А поскольку, как сообщает Marketplace, около 75% серебра добывается как побочный продукт производства других металлов, само по себе повышение цен не может быстро решить проблему.
Основные факторы давления со стороны предложения, которые удерживают рынок в напряженности. Ожидается, что мировое горнодобывающее производство вырастет всего на 1% в 2026 году до примерно 820 миллионов унций, что значительно ниже общего годового спроса. Запасы серебра в Шанхае упали почти на 90% с уровня 2021 по 2025 год, что значительно сократило физический объем запасов серебра в Азии. Срок выдачи разрешений для этих проектов составляет пять лет или дольше, а это означает, что в ближайшем будущем существенного сокращения поставок не будет. Промышленный спрос на серебро остается на дне.
Никакая финансовая волатильность не повлияла на перспективы спроса на промышленное серебро. Промышленное применение составляет около 60% общего потребления, и эта доля растет.
Производство солнечной энергии, центры обработки данных искусственного интеллекта, электромобили и передовая электроника с каждым годом становятся все хуже.
Есть нюанс, на который стоит обратить внимание. Некоторая экономия достигается в секторе солнечной энергетики, поскольку производители панелей работают над снижением содержания серебра на единицу продукции. Но даже принимая это во внимание, Институт серебра по-прежнему ожидает, что спрос со стороны компьютерного сектора останется высоким, поскольку строительство центров обработки данных и инфраструктуры искусственного интеллекта ускоряется в течение года.
Спрос на серебро превышает предложение, поскольку Институт серебра прогнозирует дефицит серебра в 67 миллионов унций к 2026 году.
Владкк/Shutterstock
Рынок физического серебра рассказывает другую историю
В ходе обеих распродаж физический рынок вел себя иначе, чем бумажный. По мере того как фьючерсные трейдеры и держатели ETF продавали, премии на монеты и слитки у дилеров росли, что является признаком того, что конечные покупатели вмешались, даже когда позиции с кредитным плечом были свернуты.
Институт серебра прогнозирует, что спрос на физические инвестиции увеличится на 20% в 2026 году до 227 миллионов унций, что является трехлетним максимумом. Запасы биржевой продукции остаются близкими к рекордным уровням даже после недавнего оттока капитала, что позволяет предположить, что институциональные убеждения не изменились.
Этот разрыв между продажей бумаги и физической покупкой является тем типом сигнала, за которым профессионалы внимательно следят в переломные моменты.
Что нужно изменить, чтобы серебро восстановилось?
Серебро консолидируется на отметке 80 долларов, при этом трейдеры наблюдают за двумя уровнями 80 и 90 долларов. Пребывание выше 80 долларов сохраняет долгосрочную структуру неизменной. Восстановление $90 будет означать, что нас ждет еще один подъем к максимумам начала марта.
Две переменные, которые имеют наибольшее значение, — это курс доллара и ожидания относительно ставок ФРС. Рынки прогнозируют смягчение примерно на 0,6% к концу года, сообщает Trading Economics. Любые изменения, которые повышают вероятность сокращений, устраняют основной встречный ветер.
По мнению Института серебра, структурные силы, стоящие за историческими максимумами серебра, остаются на своих местах, и, как отметил аналитик CMC Markets Кристофер Форбс, бычий тренд остается неизменным для инвесторов, желающих выйти за рамки краткосрочного шума, сообщает CNBC.
Волатильность была реальной. Но для большинства аналитиков, наблюдающих за этим рынком, общая картина не изменилась.
Связанный: Bank of America обновляет целевую цену на серебряные акции на 2026 год
