Если вы полагались на индексный фонд S&P 500 для получения дивидендного дохода, стоит внимательнее присмотреться к тому, что вы на самом деле получаете.
Индекс S&P 500 (SPY) сегодня предлагает доходность в 1,24%, согласно отчету Yahoo Finance, цифра настолько скудная, что ее едва можно заметить. Для сравнения, дивиденды составили около 30% прироста индекса за последнее столетие.
Индекс S&P 500 приносил в среднем 10% за последние 100 лет, отмечает Yahoo Finance, предполагая, что только дивиденды приносят 3% в год.
Дивидендный двигатель S&P 500 работает на всех цилиндрах
Основатель Trivariate Research Адам Паркер указал на проблему в недавней заметке, заявив, что около 56,5% компаний из индекса S&P 500 в настоящее время выплачивают дивиденды, что мало чем отличается от того, что было 25 лет назад.
Так что дело не в том, что компании перестали массово выплачивать дивиденды. Настоящая проблема заключается в том, кто сейчас управляет индексом.
Подробнее о дивидендных акциях: находится ли под угрозой 11%-ная доходность Blue Owl на фоне частного кредитного хаоса? Первые инвесторы в акции Pepsi теперь зарабатывают 10% дивидендной доходности 176-летние акции банка приносят Уоррену Баффету 576 миллионов долларов в виде годовых дивидендов
По данным SlickCharts, 10 крупнейших компаний из S&P 500 составляют около 38% индекса. По состоянию на начало 2026 года в этой группе доминируют крупные технологические гиганты, включая NVIDIA, Apple, Microsoft, Alphabet, Amazon, Meta и Tesla.
Большинство из этих компаний будут иметь маржинальную дивидендную доходность или вообще не иметь ее в 2026 году.
Стандартная защита крупных технологических компаний всегда заключалась в том, что быстрорастущим компаниям лучше реинвестировать деньги в новые продукты, приобретения или выкуп акций, а не выписывать чеки акционерам.
Но эту логику становится все труднее защищать.
«Очевидно, что нынешний режим управляется крупнейшими по рыночной капитализации компаниями с низкими дивидендами или вообще без них», — прямо сказал Паркер.
Единственный раз, когда дивидендная доходность S&P 500 была такой низкой, была во время пика пузыря доткомов, когда она ненадолго коснулась 1,09%. Сейчас мы находимся на уровне 1,24% и имеем тенденцию к снижению.
Поскольку рост прибыли замедляется, а миллиарды долларов направляются на создание инфраструктуры искусственного интеллекта (ИИ), некоторые аналитики утверждают, что пришло время крупным технологическим компаниям начать или последовательно увеличивать дивиденды.
Обязательство по регулярной выплате дивидендов может сигнализировать об уверенности в этих долгосрочных ставках на ИИ, по сути, сигнализируя рынку о том, что денежный поток реален, а бизнес долговечен.
Энергетический сектор составляет менее 5% индекса S&P 500.
Шаттерсток
Энергетика и недвижимость теряют контроль над S&P 500
Отчасти об этом говорит рост больших технологий. Уменьшение веса традиционных секторов доходов является признаком другого.
Недвижимость, где расположены инвестиционные фонды недвижимости (REIT), которые по закону обязаны распределять большую часть своего налогооблагаемого дохода в виде дивидендов, теперь составляет всего 2% индекса S&P 500 по сравнению с более чем 3% в конце 2019 года.
Этот сектор стал отдельной категорией в индексе в 2016 году, но так и не вырос настолько, чтобы существенно компенсировать снижение дивидендов крупных технологических компаний.
Связанный: Ранние инвесторы в акции Broadcom теперь получают дивидендную доходность в 16,8%
В начале апреля 2026 года исследовательская группа Чарльза Шваба отметила, что сектор недвижимости продолжает сталкиваться со структурными препятствиями, включая дисбаланс в предложении коммерческих офисных площадей, который сохраняется после пандемии.
Рост доходности казначейских облигаций также ослабил привлекательность REIT, сделав их потоки доходов менее привлекательными по сравнению с ними.
Энергетика имеет дело со своим собственным набором давлений. Аналитики Schwab отметили, что этот сектор уязвим к изменениям в регулировании в отношении возобновляемых источников энергии и что сильная внутренняя добыча нефти сдерживает цены.
Вот как за последние три десятилетия изменилось распределение других секторов, выплачивающих дивиденды: Энергетика: с 9,13% до 4% Промышленность: с 12,7% до 9% Коммунальные услуги: с 4% до 2,54% Потребительские товары: с 12,2% до 5,3% Дискреционные потребительские товары: с 12,4% до 9,9% Источник: MacroMicro
Эти сектора исторически были надежными источниками дивидендных доходов в рамках индекса и борются с препятствиями, которые затрудняют обращение вспять их сокращающегося влияния.
Что означает сокращение дивидендов S&P 500 для вашего портфеля
Математика дивидендов для доходных инвесторов проста и не особенно обнадеживает.
При доходности 1,24% получение дивидендного дохода в размере 10 000 долларов США в год от индексного фонда S&P 500 потребует инвестиций в размере более 800 000 долларов США. Это значительная сумма капитала за очень скромную плату, и это относительно недавнее событие.
На протяжении большей части прошлого столетия индекс S&P 500 был гораздо более щедрым источником дохода.
Происходящие структурные изменения не являются временной проблемой. Это отражает фундаментальный сдвиг в том, чем стал индекс S&P 500: инструментом, который все больше определяется быстрорастущими технологическими компаниями, реинвестирующими капитал, а не более сбалансированным сочетанием отраслей, которые формировали его на протяжении десятилетий.
Для инвесторов, которым нужен доход сейчас или которые просто считают, что дивиденды должны быть частью уравнения, послание ясно.
Индекс S&P 500 как источник дивидендов уже не тот, что раньше. И без существенных изменений в поведении доминирующих в нем компаний вряд ли что-то изменится в ближайшее время.
Связанный: Ранние инвесторы в акции Apple теперь получают дивидендную доходность в 5,2 процента
