Источник изображения: Getty Images
Некоторые инвесторы могут рассматривать горнодобывающий гигант Rio Tinto (LSE:RIO) скорее как игру в дивиденды, чем как акции роста. Это простительно, учитывая недавние плохие результаты. За пять лет акции выросли менее чем на 10%. Теперь они ожили.
За последние 12 месяцев цена акций Rio Tinto выросла примерно на 26%, большая часть из которых пришлась на последние три месяца. Является ли это первым залпом взрывного восстановления?
Во-первых, стоит разобраться, почему у Rio Tinto возникли трудности. Самой большой проблемой является сильная зависимость от железной руды, которая обычно приносит более половины прибыли группы. Цены резко упали с постпандемических максимумов, поскольку сектор недвижимости Китая резко упал, что ударило по спросу, доходам и прибыли.
Потенциал восстановления Rio Tinto
Китай по-прежнему сталкивается с серьезными проблемами, но перспективы немного светлее. Goldman Sachs недавно повысил прогноз роста ВВП страны до 4,8% на 2026 год, сославшись на более сильный, чем ожидалось, экспорт и больший акцент на передовое производство.
Рио также пришлось столкнуться с перебоями в цепочках поставок после пандемии и высокой инфляцией, что привело к увеличению затрат на рабочую силу, энергию и ресурсы, одновременно снизив прибыль. Эксплуатационные проблемы усилили давление. В Австралии циклоны и наводнения повлияли на производство железной руды, а совет директоров сократил производство на глиноземном заводе Ярвун, чтобы продлить срок его службы.
В октябре Rio заявила, что продолжает двигаться к достижению своих производственных целей на 2025 год. Производство бокситов и меди выросло на 9%, но производство железной руды осталось стабильным. Эта противоречивая картина помогает объяснить, почему доверие восстанавливается медленно.
Дивидендная игра по индексу FTSE 100
Баланс заслуживает пристального внимания. Чистый долг составил примерно 14,6 млрд долларов США на конец июня 2025 года, что значительно выше 5,5 млрд долларов США на конец 2024 года. Это отражает значительную инвестиционную активность, включая приобретение лития Arcadium и увеличение финансирования проектов. Тем не менее, Рио остается финансово сильным, имея около 9 миллиардов долларов денежных средств и хорошую общую ликвидность.
В декабре совет директоров аплодировал инвесторам, объявив о планах высвободить до $10 млрд капитала за счет сокращения затрат и продажи активов. Инвесторам это понравилось, но тем, кто боялся, что они пропустили ралли, не следует слишком беспокоиться. Оценка по-прежнему выглядит разумной: соотношение цены и прибыли составляет около 12, хотя на протяжении большей части прошлого года оно превышало восемь или девять.
Поскольку цена акций выросла, дивидендная доходность снизилась, но все еще составляет 5,1%. Однако недавняя дивидендная история Рио оставляет желать лучшего. В 2021 году компания выплатила внеочередные дивиденды в размере 793 центов на акцию. За этим последовали сокращения на 38%, 11,5% и 7,6% в течение следующих трех лет, в результате чего выплаты в 2024 году сократились до всего 402 центов.
Те, кто покупает сегодня, делают ставку на то, что недавнее ралли знаменует собой начало долгосрочного восстановления. Коэффициент P/E предполагает, что некоторая ценность еще осталась, но многое по-прежнему зависит от мировой экономики и Китая в частности.
Я думаю, что Rio Tinto стоит рассмотреть тем, кто ищет доход, а также мечтает о некотором потенциале восстановления. Особенно для тех, кому не хватает доступа к природным ресурсам. Это цикличный сектор, поэтому лучшее время для инвестиций — когда настроения низкие. Несмотря на недавнее восстановление, сегодня мы все еще близки к этой точке. Инвесторам, как всегда, следует смотреть на долгосрочную перспективу.
