Соединенные Штаты имели гигантский, опасно высокий дефицит бюджета и долги, которые росли в течение многих лет, но только недавно они вызвали широкую тревогу среди избирателей. Весной 2025 года опрос, проведенный беспартийным Фондом Петерсона, показал, что 76% всех избирателей, в том числе 73% демократов и 89% республиканцев, согласны с тем, что решение проблемы безудержного долга, который ставит под угрозу нашу экономическую ситуацию и угрожает их собственному финансовому будущему, должно быть главным приоритетом для президента и Конгресса.
С момента публикации этого исследования перспективы ухудшились гораздо быстрее, чем ожидали Бюджетное управление Конгресса и частные прогнозисты, отчасти из-за предстоящего снижения налоговых ставок и увеличения расходов, заложенных в «Один большой красивый законопроект» президента Трампа. Основная статья, которая сейчас растет быстрее всего и внесла наибольший вклад в дефицит бюджета с начала пандемии, — это темная лошадка: процентные расходы. Эти растущие расходы, которые никак не влияют на поддержку национальной обороны, финансирование обещаний страны обеспечить медицинскую помощь пожилым людям и финансирование пограничного контроля, являются бюджетной особенностью, которая, скорее всего, будет все больше злить людей. Напомним, что в президентской гонке 1992 года независимый кандидат и неизвестный политик Росс Перо сделал растущий интерес к государственному долгу центральным элементом своей независимой кампании и получил почти 20% голосов избирателей, во многом благодаря тому, что подчеркивал опасность, которая ждала впереди.
С 2019 года проценты по долгам резко выросли
В 2019 финансовом году чистые процентные расходы по-прежнему не имели большого значения. Он составил всего 375 миллиардов долларов, что составляет скромные 1,7% ВВП. К 2025 финансовому году (который закончился в сентябре) эта цифра подскочила до 952 миллиардов долларов, увеличившись на 153%, или на 17% в год. За тот же шестилетний срок его траектория намного превзошла все еще тревожный рост программ Medicare (25%) и Medicaid (32%), не говоря уже о национальной обороне (7%). В 2025 финансовом году проценты заняли третье место по величине расходов после социального обеспечения, почти догнав Medicare, которая при сумме 997 миллиардов долларов менее чем на 5% опережала обслуживание долга. Проценты поглотили 3,2% национального дохода, что почти вдвое превышает его долю до COVID.
С 2019 по 25 финансовый год проценты взлетели с менее чем доллара в 10 странах до более чем доллара в шести с половиной всех расходах США.
Рост только ускорился с октября по декабрь, в первом квартале 2026 финансового года. Расходы на проценты достигли $179 млрд по сравнению со $160 млрд за первые три месяца 2025 финансового года. За этот период, в конце прошлого года, они были вторыми по величине расходами страны, незначительно превосходя как Medicare, так и национальную оборону. В своих последних долгосрочных прогнозах по бюджету CBO оценивает, что проценты будут продолжать поглощать все большую часть национального дохода, увеличившись с 3,2% сегодня до 4,0% к 2034 году. На этом уровне процентные расходы достигнут 1,6 триллиона долларов (почти на 70% больше, чем сегодня) и едва заменят Medicare как вторую по величине стоимость в бюджете. В этот момент проценты поглотят эквивалент одного из каждых четырех долларов, собранных в виде всех индивидуальных подоходных налогов.
Именно базовый, «первичный» дефицит вызывает рост процентных расходов.
Отклонение интересов вытекает из фундаментальной проблемы. Основным источником является «первичный» дефицит, структурный разрыв между доходами и расходами, который создает большой дефицит до того, как будут подсчитаны процентные расходы. Поскольку первичный дефицит растет, Соединенным Штатам приходится брать взаймы растущую разницу, и такова была история. Еще больше боли: поскольку основная сумма задолженности продолжает расти, растет и стоимость финансирования каждого нового триллиона долларов, добавляемого на счет. С 2019 года средняя ставка по долгу США существенно выросла: с сверхвыгодных 2,49% семь лет назад до 3,35% в 2025 финансовом году. И она находится только в текущем диапазоне около 3, поскольку США в значительной степени полагаются на краткосрочные заимствования для снижения общих расходов, а это означает, что, если Казначейство хочет снизить риск, рефинансируя этот долг сроком на 10 лет или даже дольше. по облигациям ставки, по которым он платит, значительно превышают нынешние цифры, что еще больше увеличивает общие процентные расходы.
Поскольку разрыв между тем, что Соединенные Штаты тратили и тем, что они собирали, продолжал расти, проценты стали все большей причиной дефицита, который сейчас вызывает такой большой страх. Дефицит доходов и расходов подскочил с $998 млрд в 2019 году до $1,8 трлн в 2025 финансовом году. Это рост на $800 млрд, или 80%. За это время проценты добавили в федеральный бюджет 577 миллиардов долларов, что составляет примерно 70% пресловутого дефицита. CBO прогнозирует, что в соответствии с действующим законодательством разрыв вырастет до 1 триллиона долларов в 2025 финансовом году, что составляет ошеломляющие 6% ВВП, и до 117% в 2034 году. Агентство прогнозирует, что интерес к Medicare станет основной движущей силой этого скачка на 17 пунктов.
Важно отметить, что дополнительные тарифы, введенные администрацией Трампа, хотя и значительно привлекли средства, не смогли замедлить рост разницы между доходами и расходами. Интерес – это большая часть истории. В 2025 финансовом году Соединенные Штаты собрали около 200 миллиардов долларов в виде импортных пошлин и связанных с ними доходов, что примерно на 125 миллиардов долларов больше, чем в предыдущем финансовом году. За тот же период процентные расходы выросли с $881 млрд до $952 млрд. Эти дополнительные 71 миллиард долларов компенсировали почти 60% выгоды от тарифов.
В целом, обслуживание долга требует растущей доли долларов, которые Соединенные Штаты обещали потратить на пособия для будущих поколений. Эти платежи, которые отнимают все больше и больше наших налоговых долларов, являются ценой, которую мы платим за годы перерасхода и занижения налогов. Если что-то и заставляет американских избирателей решительно сосредоточиться на ущербе, нанесенном долгом и дефицитом, так это разрушительное воздействие крупных интересов.
