Источник изображения: Getty Images
Даже если британские акции принесут феноменальную прибыль в 2025 году, все еще существует множество дешевых инвестиционных фондов недвижимости (REIT), предлагающих щедрые дивидендные доходы в 2026 году. И среди этих компаний есть Supermarket Income REIT (LSE:SUPR) с выплатой 7,3%.
Это означает, что на каждые 100 фунтов стерлингов инвесторы могут заработать примерно 7,30 фунтов стерлингов годового пассивного дохода. А при текущей цене акций инвесторы могут приобрести 595 акций, получив доход в размере 36,60 фунтов стерлингов за ночь.
Так является ли это убийственной покупкой для доходных инвесторов?
Обратите внимание, что налоговый режим зависит от индивидуальных обстоятельств каждого клиента и может быть изменен в будущем. Содержание данной статьи предоставлено исключительно в информационных целях. Он не предназначен и не представляет собой какую-либо налоговую консультацию.
Случай с быком
Как следует из названия, Supermarket Income REIT владеет и управляет портфелем супермаркетов и продуктовых магазинов, которые сдаются в аренду некоторым крупнейшим розничным торговцам в Великобритании и Европе.
Поскольку договоры аренды заключаются на десятилетия, а не на несколько лет, руководство пользуется значительной прозрачностью долгосрочных доходов. А за счет ежегодного повышения заработной платы по контрактам группа может генерировать предсказуемый, устойчивый к инфляции поток доходов, который прокладывает путь к семи годам повышения заработной платы подряд.
Излишне говорить, что это определенно обнадеживающая черта для доходных инвесторов. А поскольку руководство использует свою финансовую мощь и денежные потоки для финансирования приобретения новой недвижимости, компания неуклонно расширяет свою империю коммерческой недвижимости.
Так это несерьезно?
Дело о медведе
Баланс компании остается хорошим. Соотношение кредита к стоимости составляет 31%, но покрытие процентных обязательств денежными потоками остается очень хорошим в 3,8 раза. И руководство использует эту силу, чтобы занять больше денег в качестве механизма финансирования своего портфеля приобретений недвижимости.
Однако две основные проблемы все еще остаются. Во-первых, руководство столкнется с рядом сроков погашения долга в ближайшие годы, которые могут потребовать рефинансирования или продажи активов для их покрытия. Во-вторых, поскольку рентабельность продуктовой розничной торговли снижается из-за более высоких затрат на рабочую силу и инфляции, риск доступности аренды возрастает.
Учитывая, что этот бизнес обычно имеет дело только с такими гигантами отрасли, как Tesco, риск просрочки арендной платы кажется низким. Но рост арендной платы может застопориться, поскольку арендаторы пересматривают условия более медленного повышения, когда договоры аренды подлежат продлению. И это может оказать существенное влияние на долгосрочные денежные потоки REIT.
Каков вердикт?
Судя по последним результатам, денежные потоки съедаются процентами по непогашенным кредитам, и покрытие дивидендов исключительно ограничено. Фактически в июне 2025 года он составляет 0,98 раза. Другими словами, компания начала платить акционерам больше, чем получает, пусть даже и небольшую сумму.
В краткосрочной перспективе это не обязательно станет проблемой, если денежные потоки восстановятся позже. Но в долгосрочной перспективе без улучшений это неустойчиво. И это потенциально ставит под угрозу выгодную доходность этих акций в 7,3%.
Стоит ли учитывать этот риск? Для некоторых инвесторов, которые ищут защитные дивиденды, это может быть так. Но есть и другие REIT с аналогичными уровнями выплат, которые имеют гораздо более сильное покрытие дивидендов. Учитывая это, я думаю, что сегодня эти другие акции более привлекательны для моего портфеля пассивного дохода.
