Источник изображения: Getty Images
Пассивный доход — причина, по которой я владею акциями Legal & General (LSE: LGEN). Страховая компания из индекса FTSE 100 имеет доходность более 9%, подкрепленную долгосрочными денежными потоками. Учитывая стабильную цену акций, но стабильное генерирование капитала, могут ли эти акции со временем увеличить ваш пассивный доход?
Терпение является ключевым моментом
Я всегда рассматривал инвестирование как игру на терпение. Поиск следующих акций роста ИИ может быть интересным, но это не поможет мне спать по ночам.
Мое правило простое: складывайте шансы в свою пользу, а затем позволяйте сложным процентам делать тяжелую работу.
На следующей диаграмме показано, почему. Даже при нулевом росте цен на акции высокие показатели акций могут почти в четыре раза увеличить мои первоначальные инвестиции за 15 лет, исходя из консервативного, но реалистичного годового роста дивидендов на акцию (DPS) на 3%.
Графика создана автором
Дивидендная устойчивость
Нехорошо выбирать акции, основываясь на общей доходности, только для того, чтобы потом увидеть сокращение дивидендов. Я по-прежнему уверен в среднесрочных перспективах получения этих дивидендов.
Ключевым показателем является формирование операционной прибыли Solvency II (OSG). Этот показатель измеряет избыточный капитал, генерируемый компанией для финансирования как будущего роста, так и выплат акционерам.
Ожидается, что OSG в 2025 году вырастет на 5%, что значительно опережает рост DPS на 2%. Кроме того, после продажи своего защитного бизнеса в США в следующем году компания выкупит собственные акции на сумму 1 млрд фунтов стерлингов. Это снизит денежную стоимость дивидендов на 100 млн фунтов стерлингов, что еще больше поддержит будущий рост OSG.
Риски
Даже акции с высокими дивидендами несут риски. Замедление экономического роста или рост инфляции могут ограничить спрос, оказывая давление на доходы и генерацию денежных средств.
Такое же макроэкономическое давление может также повлиять на стоимость портфеля облигаций компании на сумму £86 млрд, особенно если в следующем году наступит рецессия.
Рецессия может повысить стоимость заимствований для многих компаний, в которые она инвестирует. С увеличением кредитного риска инвесторы будут требовать более высокой доходности облигаций. Когда доходность растет, рыночная стоимость существующих облигаций падает.
В совокупности эти факторы могут повлиять на способность компании поддерживать дивиденды.
Будущий рост
Источником дохода страховщика является передача пенсионного риска (PRT). Пенсионные попечители рассчитывают на то, что компания поможет снизить риски в их пенсионных планах по окончательной заработной плате. Это очень прибыльный и расширяющийся рынок. По прогнозам, в течение следующего десятилетия общий адресный рынок достигнет 1 триллиона фунтов стерлингов.
В прошлом году компания подписала соглашения PRT на сумму 10 миллиардов фунтов стерлингов по всему миру. Только в Великобритании компания видит или активно оценивает новые сделки на сумму 42 миллиарда фунтов стерлингов в течение следующих 12 месяцев, девять из которых составляют сумму более 1 миллиарда фунтов стерлингов.
В период с 2024 по 2028 год компания планирует закрыть сделки PRT на сумму от 50 до 65 миллиардов фунтов стерлингов только в Великобритании.
В двух словах
Долгосрочный график цен на акции Legal & General на первый взгляд не внушает доверия. Однако я владел акциями в течение многих лет не только из-за общих результатов, но также из-за надежности дивидендов и растущей генерации денежных средств.
За последнее десятилетие совокупная доходность акционеров достигла приличных 83%. Заглядывая в будущее, дивиденды, похоже, хорошо подкрепляются сильным генерированием денежных средств, поддерживаемым высококачественным и растущим бизнесом страховщика.
Для терпеливых инвесторов такое сочетание устойчивого роста и надежного дохода может открыть путь к устойчивому потоку пассивного дохода.
