Золото и серебро упали в последний торговый день 2025 года, хотя оба остались на пути к самому большому годовому приросту за более чем четыре десятилетия, поскольку знаменательный год для драгоценных металлов подходит к концу.
Спотовое золото стоило около 4320 долларов за унцию, а серебро упало до 71 доллара. В обоих случаях наблюдалась исключительная волатильность на слабых торгах после праздников: падение в понедельник, затем восстановление во вторник и снова падение в среду. Большие изменения привели к тому, что валютный оператор CME Group дважды увеличил маржинальные требования.
Оба металла по-прежнему находятся на пути к своему лучшему году с 1979 года, чему способствует высокий спрос на активы-убежища на фоне растущих геополитических рисков и снижения процентных ставок Федеральной резервной системой США. Так называемая сделка по понижению рейтинга, вызванная опасениями инфляции и растущей долговой нагрузкой в развитых странах, способствовала стремительному ралли.
В случае с золотом, крупнейшим рынком на сегодняшний день, эти факторы спровоцировали приток инвесторов в биржевые фонды, обеспеченные слитками, в то время как центральные банки продлили многолетнюю покупательскую активность.
Золото в этом году выросло примерно на 63%. В сентябре он превзошел пик с поправкой на инфляцию, установленный 45 лет назад, когда монетарное давление в США, рост инфляции и развивающаяся рецессия подняли цены до 850 долларов. На этот раз рекордный тираж в начале октября поднял цены выше 4000 долларов.
«В моей карьере это беспрецедентно», — сказал Джон Рид, ветеран рынка и главный стратег Всемирного совета по золоту. «Беспрецедентный по количеству новых рекордных максимумов и беспрецедентный по динамике золота, намного превосходящий ожидания стольких людей».
Серебро за год подорожало более чем на 140%, что обусловлено спекулятивными покупками, а также промышленным спросом, поскольку металл широко используется в электронике, солнечных панелях и электромобилях. В октябре он взлетел до рекордного уровня, поскольку опасения по поводу тарифов привели к увеличению импорта в Соединенные Штаты, что привело к ужесточению ситуации на лондонском рынке и вызвало исторический спад.
Новый максимум был пробит в следующем месяце, когда снижение ставок в США и спекулятивный пыл привели к росту цен, а в начале этой недели рост достиг максимума выше 80 долларов, что отчасти отражает активные покупки в Китае.
Однако последнее движение было быстро отменено: в понедельник рынок закрылся снижением на 9%, а затем колебался в следующие два дня. В ответ на чрезвычайную волатильность CME Group снова увеличила маржу по фьючерсам на драгоценные металлы, а это означает, что трейдерам приходится вкладывать больше денег, чтобы сохранять свои позиции открытыми. Некоторые спекулянты могут быть вынуждены сократить или отказаться от своих операций, что повлияет на цены.
«Ключевым фактором сегодня является повышение рентабельности CME во второй раз всего за несколько дней», — сказал Росс Норман, исполнительный директор Metals Daily, веб-сайта по ценообразованию и анализу. Повышенные требования к залогу «охлаждают рынки», сказал он.
Платина, Палладий
В 2025 году энтузиазм по поводу золота и серебра распространится на более широкий комплекс драгоценных металлов, а платина сломает многолетнюю модель удержания и достигнет нового максимума.
Металл находится на пути к третьему ежегодному дефициту из-за сбоев в ведущем производителе Южной Африки, и предложение, вероятно, останется ограниченным, пока не появится ясность относительно того, введет ли администрация Трампа тарифы, а также в отношении серебра.
Цены на серебро, платину и палладий упали в среду, хотя признаков того, что энтузиазм ослабевает, мало.
«Сюрпризом 2025 года стало то, как металлы, считавшиеся безопасными убежищами, превратились в импульсные сделки, особенно серебро», — сказал Чару Чанана, главный рыночный стратег Saxo Markets в Сингапуре.
Серебро торговалось с понижением на 6% до $71,44 за унцию в 12:28 в Нью-Йорке. Золото подешевело на 0,4% до $4322,04 за унцию, а спотовый индекс доллара Bloomberg вырос на 0,1%.
