Почему рынок криптовалют рушится?
Тезис Негэнтропика начинается с индикаторов импульса, поведение которых, как они утверждают, несовместимо с «естественными рынками». Они отмечают, что «1D MACD только что достиг нового рекордного минимума… однако цена снизилась лишь примерно на 33% от максимумов», добавив: «Этого не происходит на естественных рынках. Это происходит только тогда, когда кто-то демпингует по прямой линии».
Они сочетают это наблюдение с осцилляторами, подобными капитуляции, которые не сопровождаются обычным макроэкономическим шоком или шоком заемного капитала. По их словам, RSI находится на грани капитуляции, «но нет ни макроэкономического стресса, ни кредитного шока, ни детонации кредитного плеча, ни оттока из ETF». Это несоответствие важно для его вывода: «Это экстремальный импульс без катализатора: классический признак механических продаж».
Связанное чтение
Затем они сравнивают текущую ситуацию с предыдущими эпизодами, когда MACD и RSI достигали аналогичных экстремумов. В этих исторических случаях, говорит Negentropic, «цена падала на 60%, деривативы взлетели до небес, а финансирование было крайне отрицательным». Наоборот, ваша интерпретация настоящего такова, что нет никакого стресса, подтверждающего его. «ETF остаются чистыми положительными, их стоимость остается неизменной», — пишут они, подчеркивая, что «долгосрочные держатели агрессивно сокращают предложение».
Они также отмечают устойчивость криптовалют: «Притоки ETF Solana стабильны, альткойны относительно хорошо выдерживают конкуренцию биткойнам и eth», а «eth держится сильнее, чем биткойны». Для Negentropic эти признаки относительной силы являются сигналом о том, что это не общесистемное событие неприятия риска. «Если бы это было настоящее чувство, все это было бы разрушено. Это не так», – заключают они.
Регулярность потока — еще один столп аргументов соучредителей Glassnode. Они описывают закономерность, которая, по их словам, повторяется с 10 октября: «Те же временные отметки, та же тонкость, связанная с конкретным местом, то же отсутствие продуманных предложений». Подразумевается, что это механическое намерение, а не дискреционная сделка. «Это график, а не рынок», — пишут они, утверждая, что «21 день постоянного потока токсичных веществ». Эта последовательность, по его мнению, согласуется с «объяснением»: «10 октября фонд или поставщик ликвидности понес структурный ущерб» и «организация, связанная с этим сбоем, снижала риск вынужденным и основанным на правилах образом».
Они добавляют, что «один тип согласованности обычно указывает на сложного субъекта, действующего в соответствии с конкретными мандатами или периодами времени» и что он «не похож на случайный поток и больше похож на единое целое (или тесно скоординированную группу)».
Макроэкономический аналитик Алекс Крюгер объясняет, как это может произойти в разных местах. Это предполагает, что продавец может «сбрасывать в часы работы США через брокера или внебиржевую службу, которая использует интеллектуальную маршрутизацию заказов или стратегии хеджирования в нескольких местах». По его мнению, доминирование отпечатков Binance не требует, чтобы Binance была источником. «Естественно, большая часть объема» будет перетекать туда, утверждает он, «поскольку именно там находится большая часть ликвидности».
Связанное чтение
Крюгер также подчеркивает асимметрию в местах, которые соответствуют истории маршрутизированного потока: он видел «относительно мало спотовых продаж через Coinbase на этой неделе», отмечая при этом «экстраординарные уровни спотовых продаж через Bitfinex».
Будет ли крах криптовалюты кратковременным?
Партнер-основатель Delphi Ventures Томми Шонесси акцентирует внимание на срочности темпов. Если поток присутствует с 10 октября, пишет он, «скорость, с которой они продают BTC, просто сумасшедшая». Он интерпретирует это как принуждение, а не стратегию: «Это означает, что они нечувствительны к цене и им нужно быстро уйти». Шонесси характеризует этот шаг как «насильственный», но добавляет ключевое уточнение, согласующееся с подходом Negentropic к конечному продавцу: он, вероятно, «недолговечен, потому что он не упорядочен».
Если есть тело 10/10 скорость с которой продают $БТД это довольно безумие
Это означает, что они нечувствительны к цене и им нужно быстро уйти. (У кого-то был график всех красных свечей в течение нескольких дней)
Насилие, но это означает, что, надеюсь, оно продлится недолго, потому что оно не упорядочено https://t.co/kaJAKh5Z4M
Основатель Multicoin Capital Тушар Джайн также описывает то, что он считает поведением при ликвидации пожара. «Такое ощущение, что на рынке появился крупный вынужденный продавец», — пишет он и добавляет: «Мы наблюдаем систематические продажи в определенные часы». Джайн явно связывает это с тем же октябрьским окном с негэнтропийными флагами, называя это «вероятно следствием распродаж 10/10» и говоря, что «трудно представить, чтобы этот масштаб принудительных продаж продолжался гораздо дольше».
Это также помещает этот момент в более длительный процесс восстановления, напоминая урок из предыдущих циклов: «требуется некоторое время, чтобы все банкротства проявились после такой крупной ликвидации», потому что «магазины бегают вокруг, пытаясь определить, каковы их риски по отношению к неплатежеспособным контрагентам».
Такое ощущение, что на рынок вынужден выйти крупный продавец. Мы наблюдаем систематические продажи в определенные часы. Вероятно, следствие ликвидаций 10/10. Трудно себе представить, чтобы такой масштаб принудительных продаж продолжался долго. https://t.co/JO6kRmJUUb
Взятые вместе, источники представляют собой последовательную и внутренне непротиворечивую информацию: в падении криптовалюты доминирует один, нечувствительный к цене и ограниченный по времени продавец, чья модель исполнения достаточно систематична, чтобы исказить индикаторы импульса и внутридневную структуру.
Вывод Негэнтропика носит не просто описательный, но и интерпретирующий характер: «Это не капитуляция. Это не перелом тенденции». Скорее, это «ограниченное восстановление на фоне раздробленного рынка». А поскольку продажи механических товаров заканчиваются, когда заканчиваются запасы или мандат, соучредители Glassnode утверждают, что когда это произойдет, «ралли, вероятно, будет гораздо более резким, чем предшествовавший ему спад».
На момент публикации общая капитализация криптовалютного рынка составляла 2,83 триллиона долларов.
Общая рыночная капитализация криптовалют упала ниже 100-недельной EMA, 1-недельный график | Источник: TOTAL на TradingView.com.
Рекомендованное изображение, созданное с помощью DALL.E, диаграмма с сайта TradingView.com.
