Глава Национального экономического совета Кевин Хассетт внезапно стал лидером в гонке за замену Джерома Пауэлла в Федеральной резервной системе. Рынки прогнозов склоняются в их пользу; Президент Дональд Трамп нагло намекнул, что «знает, кого выберет»; Белый дом заявил, что намерен провести рождественскую презентацию. Но среди экономистов и бывших коллег, знавших его много лет, реакция варьировалась от энтузиазма до глубокой озабоченности.
Для своих сторонников Хассетт — блестящий политический архитектор и, как говорит Стивен Мур, бывший союзник и советник Трампа, «человек с твердыми деньгами», который будет защищать доллар. Однако для некоторых из его бывших коллег он превратился в нечто гораздо более тревожное как советник президента: лояльный политик, готовый пожертвовать институциональной независимостью (и объективной правдой), чтобы угодить своему боссу.
Белый дом на момент публикации не ответил на просьбу Fortune о комментариях.
От счастливого воина до лидера продаж снижения ставок Трампом
Чтобы понять, почему эти изменения тревожат некоторых из его бывших коллег, полезно вспомнить обширный опыт Хассетта.
До Трампа Хассетт был убежденным консервативным экономистом. Он работал в Школе бизнеса ФРС и Колумбии; консультировал президентские кампании Джона Маккейна, Джорджа Буша и Митта Ромни; и занимал должности в Американском институте предпринимательства и Институте Гувера. Его назначение в 2017 году на пост председателя Совета экономических консультантов привело к письму поддержки, подписанному тяжеловесами всего политического спектра, включая бывших председателей Федеральной резервной системы Алана Гринспена и Бена Бернанке.
В течение первого срока Трампа в Белом доме он стал центральной фигурой в разработке и продвижении снижения корпоративных налогов в 2017 году, утверждая, что оно будет стимулировать инвестиции и производство. Позже он вернулся в качестве старшего советника по экономической политике эпохи COVID и теперь возглавляет Национальный экономический совет, что ставит его в центр повестки дня второго срока Трампа.
Он также повторил нападки Трампа на центральный банк и статистику, на которой она основана: обвиняя чиновников Федеральной резервной системы в том, что они ставят «политику выше своих полномочий»; назвать центральный банк «опоздавшим в игре» по снижению ставок; и предполагают, что в данных о занятости, предоставляемых Бюро статистики труда, существует партийная «модель». Когда Трамп уволил комиссара BLS Эрику Макинтарфер и обвинил ее в «фальсификации» цифр, на телевидении появился улыбающийся Хассетт, который назвал этот шаг вопросом точности и процесса.
Именно здесь пути некоторых из его старых союзников разошлись.
«Если бы вы спросили меня год назад, я бы сказал, что Кевин был бы хорошим выбором», — сказал Дин Бейкер, прогрессивный экономист, который был соавтором статей с Хассеттом и ранее поддерживал его в CEA. «Я бы не сказал этого сегодня. Кевин был невероятно нечестен».
Бейкер, потративший десятилетия на анализ данных BLS, назвал разговоры Хассетта о партийной предвзятости «ни в малейшей степени серьезными», отметив, что методология агентства является публичной и постоянно совершенствуется на основе внутренних и внешних исследований. По его мнению, беспокойство вызывает не столько то, что Хассетт на самом деле верит, что цифры «подделаны», сколько то, что он готов говорить вещи, которые, как он знает, являются ложными, потому что этого хочет Трамп.
«Я бы не рассчитывал на то, что он сделает то, что, по его профессиональному мнению, он считает правильным, в отличие от того, что говорит ему делать Дональд Трамп», — сказал Бейкер.
Он особо указывает на контраст между Хассетом и Бернанке. Как и Хассетт, Бернанке был председателем CEA при президенте-республиканце (Джордже Буше-младшем), прежде чем перейти в Федеральную резервную систему.
Однако, в отличие от Хассетта, «Бернанке никогда не считал себя главой совета», — сказал Бейкер журналу Fortune. «Он защищал политику Буша, что и ожидалось, но не говорил вещей, которые были бы явно ложными».
Готовность Хассетта обеспечить интеллектуальное прикрытие недовольства Трампа выходит за рамки данных. Он также выдвинул юридическую теорию о том, как президент может уволить Пауэлла до истечения его срока.
В июле Хассетт предположил, что перерасход средств на реконструкцию штаб-квартиры Федеральной резервной системы в Вашингтоне (округ Колумбия) — здания Экклс — может стать «причиной» для его сноса. Он привел цифру в 700 миллионов долларов перерасхода средств по проекту стоимостью 2,5 миллиарда долларов, охарактеризовав его как бесхозяйственность, которая могла бы дать Трампу юридическую возможность, которую он давно стремился свергнуть Пауэлла.
Дело Хассетта
В орбите Трампа критика того, что Хассетт лоялен Трампу, отвергается как проблема истеблишмента. Мур, бывший советник Трампа и старший научный сотрудник Фонда наследия, утверждает, что Хассетт — это именно то, что доктор прописал.
«Я не могу придумать никого лучше», — сказал Мур журналу Fortune. «(Кевин) понимает, что цель Федеральной резервной системы — держать инфляцию под контролем».
Уильям Бич, бывший комиссар BLS и назначенец Трампа, знающий Хассетта 25 лет, предложил, пожалуй, самую сильную защиту из всех.
Бич назвал Хассетта «превосходным экономистом» с глубоким пониманием банковской системы и редкой способностью ясно общаться — навыки, которые, по его словам, необходимы для любого председателя Федеральной резервной системы.
Когда его спросили о скептицизме Хассетта по поводу данных о занятости BLS, Бич отказался вмешаться и выглядел раздраженным, заявив лишь, что ФРС «всегда будет полагаться на наилучшую доступную статистику».
Колебания контрастировали с предыдущими комментариями самого Бича. В предыдущем интервью Fortune он резко раскритиковал попытки представить официальные данные о занятости как политически манипулируемые, предупредив, что подрыв доверия к федеральной статистике «очень опасен», поскольку «рынки в значительной степени полагаются на отчеты о занятости».
Однако в данном случае Бич сосредоточился исключительно на своих длительных отношениях с Хассеттом и на том, что он назвал своим «здравым суждением», заявив, что он «уверен, что (Хассетт) поставит интересы Федеральной резервной системы и экономики США на первое место».
Премия за инфляционный риск
Хотя Хассетт приветствовал первоначальную реакцию рынка на сообщения о том, что он является фаворитом на замену Пауэлла, опытные наблюдатели за ФРС видят предупреждающие знаки на рынке облигаций.
Джон Хилсенрат, старший советник StoneX и бывший корреспондент ФРС в Wall Street Journal, отметил, что немедленный рост доходности 10-летних казначейских облигаций является значительным.
В сообщении на LinkedIn он утверждал, что более высокая доходность предполагает, что трейдеры по облигациям делают ставку на то, что Федеральная резервная система под руководством Хассетта может быть мягче в отношении инфляции, требуя более высоких долгосрочных доходностей, чтобы компенсировать этот риск.
Кроме того, Хилсенрат добавил, что, хотя доходность, близкая к 4%, может показаться управляемой, на самом деле она «исключительно низкая», поскольку инфляция остается выше целевого показателя Федеральной резервной системы в 2%, а дефицит бюджета приближается к 2 триллионам долларов. Если рынок облигаций потеряет веру в независимость ФРС, этот разрыв может быть насильственно исправлен, что приведет к резкому росту ставок.
Это отражает опасность «Микки Мауса», о которой предупреждал Бейкер: администрация, которая выглядит дилетантской, с персоналом, слишком запуганным, чтобы поправлять президента, и Федеральной резервной системой, которая воспринимается как самодовольная, рискуя восстать линчевателями облигаций.
«Есть люди, которые понимают, как работает экономика, но они боятся Трампа», — сказал Бейкер. «И, в конце концов, именно он принимает решения».
