Источник изображения: Getty Images
Это почти невероятно, но акции Diageo (LSE:DGE) никуда не делись за 10 лет. С октября 2015 года по настоящее время цена акций остается более стабильной, чем пинта, оставленная на ночь.
Конечно, дивиденды на этом пути росли. Но даже они не могут скрыть тот факт, что акции из индекса FTSE 100 стали серьезно разочаровывающей инвестицией.
С начала 2022 года он снизился на 55%!
Однако рынок известен тем, что перепродает акции, а также рьяно продает их с аукционов. Давайте внимательнее посмотрим, не зашел ли пессимизм слишком далеко.
Тонны неопределенности
Чтобы понять ситуацию, мне нужно знать, что беспокоит инвесторов. И это проблематично, потому что, по-видимому, существует несколько проблем: от слабых потребительских расходов и того, что молодые люди пьют меньше, до роста количества препаратов для снижения веса GLP-1, которые подавляют желание употреблять алкоголь.
Помимо этого, существуют проблемы, специфичные для компании, в том числе отсутствие постоянного генерального директора и проблемы с балансом. Первое проблематично, поскольку убедительного плана восстановления (пока) не существует. Diageo взяла на себя обязательство сократить расходы на 625 миллионов долларов в течение трех лет, но мы не знаем, будет ли проводиться какая-либо серьезная реструктуризация.
Например, скорректирует ли Diageo свой портфель и усилит линейку безалкогольных продуктов? Сможет ли она отделиться от набирающего популярность бренда Guinness, чтобы создать ценность для акционеров? Мы просто не знаем.
Проблема баланса связана с состоянием чистого долга компании. В конце июня эта цифра составляла $21,5 млрд, что начинает выглядеть весьма значительным по сравнению с рыночной капитализацией Diageo в £41 млрд ($54 млрд).
По моему мнению, большинству этих темных облаков суждено сохраниться. Инфляция остается высокой, что удерживает многих потребителей под финансовым давлением. И по этой причине, или по состоянию здоровья (или по обеим причинам), наблюдается рост умеренного потребления алкоголя среди молодых людей.
Между тем, препараты GLP-1 все еще находятся на ранних стадиях глобального внедрения. Поскольку в течение следующего десятилетия десятки миллионов людей начнут принимать эти методы лечения, общий объем употребления алкоголя может медленно снижаться, как и в случае с сигаретами.
Ценные активы
Самый очевидный способ уменьшить долг — это продать или выделить активы. Когда в январе агентство Bloomberg сообщило, что Diageo рассматривает вариант приобретения Guinness, цена акций подскочила более чем на 6%. Но когда компания это опровергла, акции упали и с тех пор продолжают падать.
Diageo также владеет 34% акций Moët Hennessy. Но в январе он заявил, что планирует сохранить и его. Возможно, новый постоянный генеральный директор рассмотрит это.
Последние прогнозы брокеров
Если мы посмотрим на оценку, мы увидим, что инвесторы невероятно настроены по-медвежьи. Форвардное соотношение цены и прибыли сейчас ниже 14.
Даже средняя целевая цена акций за 12 месяцев среди аналитиков составляет 2307 пенсов. Это на 26,5% выше текущей цены в 1823 пенса.
Добавьте к этому ожидаемую дивидендную доходность в 4,3%, и это означает, что к концу 2026 года инвестиции в размере 10 000 фунтов стерлингов могут превысить 13 000 фунтов стерлингов.
Чтобы внести ясность: я не предлагаю инвестору полагаться исключительно на прогнозы брокеров (они могут оказаться совершенно ошибочными). Но, похоже, на данный момент здесь есть довольно много предложений. Мне кажется, продажа преувеличена.
Таким образом, я думаю, что инвестору может потребоваться дальнейшее изучение Diageo.
