Рост Биткойна до $97 600 на прошлой неделе вызвал всплеск активности опционов, но Glassnode утверждает, что лента деривативов больше походила на краткосрочное позиционирование, чем на широкую убежденность. В беседе от 23 января аналитическая фирма, занимающаяся он-чейн, отметила раскол между первоначальным спросом на звонки и долгосрочным ценообразованием за риск, который по-прежнему основан на защите от негативных последствий.
«Давайте углубимся в поведение рынка опционов во время движения к 97,6 тыс. на прошлой неделе и в то, как метрики опционов помогают оценить убежденность, стоящую за этим движением», — написал Glassnode. Главный вывод: бычий поток появился, но он существенно не изменил способ оценки рынком риска за пределами кривой.
Чему биткойн-трейдеры могут научиться из ралли на прошлой неделе
Glassnode в первую очередь сосредоточился на краткосрочной предвзятости. В середине января BTC вырос примерно на 8% за несколько дней, а недельное смещение 25 дельта резко переместилось в нейтральное положение с «территории глубоких продаж». Эта первоначальная ставка может выглядеть как бычий рынок, пока вы не увидите, происходит ли такой же пересмотр цен при более длительных сроках погашения.
Связанное чтение
«Но будьте осторожны», — предупредил Glassnode. «Требование к актуальным звонкам часто ошибочно интерпретируется как направленное убеждение». Тред сопоставил эту точку с данными о потоке: соотношение объема пут/колл упало с 1 до 0,4, что указывает на рост активности коллов. Но, как выразился Glassnode, вопрос не в том, покупались ли звонки, а в том, насколько коротким на самом деле был этот спрос.
Старое изображение было заметно менее восторженным. Glassnode заявила, что месячное смещение 25-дельта «уменьшилось всего лишь с 7% до 4% внизу», оставаясь искаженным, даже несмотря на то, что недельное смещение упало с 8% до 1%. При смещении дельты за три месяца к 25 месяцам изменение было еще меньшим (менее 1,5%) и «твердо удерживалось на территории продаж», продолжая не учитывать асимметричное снижение.
Для Glassnode это расхождение важно, поскольку оно отделяет «поток» от «ценообразования за риск». Бычье участие может быть реальным, но если рынок не изменит ценовое смещение между сроками экспирации, это говорит о том, что трейдеры не распространяют этот оптимизм на более высокую убежденность и более дальний горизонт.
Связанное чтение
Лента волатильности подтвердила то же сообщение. «Учитывая подразумеваемую волатильность банкоматов, мы видим, что волатильность падает по мере роста цен», — пишет Glassnode. «Продавцы гаммы монетизировали рост. Это не то поведение волатильности, которое обычно ассоциируется с устойчивыми прорывами».
Эта комбинация: первоначальный спрос в сочетании с объемным предложением может соответствовать тактическому позиционированию, а не смене режима. Это также может сделать спотовые движения более уязвимыми, если последующие покупки не осуществятся после исчезновения краткосрочных структур.
В заключение Glassnode представил контрольный список того, как будет выглядеть более чистый прорыв: «Идеальная установка прорыва сочетает в себе ключевые уровни давления на точку, предвзятость, указывающую вверх с уверенностью на всех сроках погашения, и волатильность ставок. Движение на прошлой неделе не отвечало этим условиям».
Для трейдеров, наблюдающих за тем, сможет ли BTC вернуться к уровню 97 600 долларов, смысл этой темы прост: следить за тем, начинает ли долгосрочное смещение выходить за пределы территории продаж и начинает ли подразумеваемая волатильность предлагать цену, а не продавать, поскольку спот повторно тестирует ключевые уровни.
На момент публикации BTC торговался на уровне $89 297.
Биткойн остается застрявшим между недельным графиком 0,618 и 0,786 Фибо | Источник: BTCUSDT на TradingView.com.
Рекомендованное изображение, созданное с помощью DALL.E, диаграмма с сайта TradingView.com.
