Источник изображения: Getty Images
Инвесторы, которые решили купить акции Alphabet (NASDAQ:GOOG) в начале 2025 года, преуспели. С начала января акции выросли на 61%.
Заглядывая в будущее до 2026 года, компания, вероятно, окажется в более сильной позиции, чем 12 месяцев назад. Но растущая цена акций, похоже, начинает раскрывать внутреннюю инвестиционную ценность некоторых людей.
Инвестиционное уравнение
На первый взгляд акции Alphabet гораздо менее привлекательны, чем в начале года. Коэффициент цена/прибыль (P/E) акций увеличился с 23 до 30. Это не означает, что они переоценены, но это означает, что инвесторы гораздо более оптимистичны в отношении будущего роста компании. И это обычно делает возможность покупки менее привлекательной.
Поэтому инвесторы могут подумать, что время покупать акции Alphabet прошло. Но компания находится в более сильной позиции (на мой взгляд, гораздо сильнее), чем в начале года.
В январе компания столкнулась с антимонопольным иском за сохранение незаконной монополии. Его уже признали виновным, и вопрос заключался в том, каковы будут последствия. Некоторые инвесторы думали, что ничего особенного не произойдет, и они оказались правы. Но это не значит, что риск не был реальным или его не следовало воспринимать всерьез.
На данный момент эта угроза исключена и является одной из основных причин, по которой акции торгуются выше. Однако есть и другие потенциальные риски, о которых инвесторам следует задуматься в 2026 году.
расходы на ИИ
Инвестиционной темой 2025 года стал искусственный интеллект (ИИ), и Alphabet оказался в его центре. Сильный рост Google Cloud стал еще одной движущей силой роста акций. Однако инвесторы начинают задумываться о прибыльности ИИ. И это поднимает два отдельных вопроса для Alphabet в контексте лидерской позиции, которую она заняла в 2025 году.
Во-первых, это крупные инвестиции в центры обработки данных искусственного интеллекта. Частично это финансировалось за счет долга, и фондовый рынок только начинает сомневаться в том, хорошая ли это идея.
Alphabet в этом не одинока: Amazon и Microsoft находятся в аналогичном положении. Но другие компании, сталкивающиеся с аналогичными проблемами, не делают акции более привлекательными.
Второе — поиск с помощью ИИ. Gemini опередила ChatGPT, но запросы намного дороже, чем традиционный поиск, и это поднимает вопросы о размерах прибыли.
Ни одна из проблем, скорее всего, не помешает компании вступить в 2026 год. Но инвесторам следует серьезно отнестись к обеим проблемам в контексте текущей оценки акций.
Риски и вознаграждения
Когда дело доходит до инвестиций в компании, всегда есть риски, и Alphabet не является исключением. Вопрос для инвесторов заключается в том, стоят ли потенциальные выгоды того.
Я думаю, что в начале января фондовый рынок недооценивал потенциальную угрозу со стороны антимонопольного дела компании. Но компания осталась практически невредимой.
Заглядывая в будущее, следующей задачей Alphabet станет превращение инвестиций в ИИ в прибыль. А учитывая соотношение P/E, равное 29, я считаю, что есть более привлекательные возможности ИИ, которые стоит рассмотреть.
