Источник изображения: Getty Images
Акции Hikma Pharmaceuticals (LSE:HIK) были очень разочаровывающими в индексе FTSE 100 на протяжении нескольких периодов времени. Он снизился на 33% с февраля 2025 года и почти на 39% за пять лет.
Фактически, цена акций сегодня такая же, как и в марте 2014 года! Так что в конечном итоге он никуда не делся уже более десяти лет.
Однако фармацевтическую компанию ждет потенциально очень прибыльная возможность. Так может ли теперь появиться возможность, которая выпадает раз в десятилетие, рассмотреть возможность покупки акций по дешевке? Давайте копнем глубже.
Что делает Хикма?
Напоминаем, что Hikma производит непатентованные лекарства. По сути, это лекарства-подражатели, которые можно производить после истечения срока действия оригинального патента фармацевтической компании.
Одно из подразделений Hikma продает фирменные дженерики на 17 рынках Ближнего Востока и Северной Африки, а Hikma Rx поставляет пероральные, респираторные и другие специальные дженерики на розничный рынок Северной Америки.
Однако ее крупнейшим сегментом является инъекционный сегмент, который специализируется на жидких лекарствах для больниц и медицинских центров. В США это один из трех основных поставщиков инъекционных дженериков.
Это подразделение более прибыльно (основная операционная рентабельность составляет 30–33%), поскольку инъекционные наркотики сложнее производить, чем таблетки, и конкуренция здесь меньше.
Так что же это за возможность, которая выпадает раз в десятилетие?
Это подводит нас к препаратам для снижения веса GLP-1. В отличие от простых таблеток, GLP-1 представляют собой сложные инъекции. Они требуют стерилизованных производственных и доставочных ручек. Большинство мелких обычных игроков не могут их создать, но Хикма может.
В 2026 и 2027 годах истекает срок действия патентов на семаглутид (основной ингредиент препаратов «Оземпик» и «Вегови») в Бразилии, Китае, Канаде, Индии, Объединенных Арабских Эмиратах и других странах.
Важно отметить, что компания Hikma уже продемонстрировала, что может действовать быстро, выпустив в конце 2024 года в США первый дженерик лираглутида. Это лекарство от диабета, которое имитирует гормон GLP-1 и помогает контролировать уровень сахара в крови и аппетит.
В таких странах, как Саудовская Аравия и Объединенные Арабские Эмираты, спрос на сжиженный нефтяной газ-1 очень высок. Таким образом, дженерик Hikma, который значительно дешевле, скорее всего, будет пользоваться большим спросом.
Чтобы внести ясность, Хикма не пытается изобрести следующий прорыв в GLP-1. Его цель — сделать более дешевые версии для десятков миллионов людей на Ближнем Востоке и в Северной Африке, которые сегодня не могут позволить себе более дорогие продукты известных брендов.
дешевая оценка
Каким бы захватывающим это ни казалось, в этой сфере по-прежнему будет большая конкуренция. В частности, Teva Pharmaceuticals является одним из самых жестоких конкурентов Hikma на рынке непатентованных лекарств, а срок действия патентов на семаглутид в Европе и США истекает только в начале 2030-х годов.
Между тем, Hikma испытывает давление на прибыль в своем бизнесе по производству инъекционных препаратов из-за задержки на новом заводе в США и проблем в глобальной цепочке поставок.
К 2027 году компания ожидает, что рентабельность в этом сегменте составит 30% по сравнению с 32%-33% в этом году. Так что это не помогло цене акций.
Тем не менее, компания по-прежнему рассчитывает достичь выручки в $5 млрд к 2030 году (примерно на 50% больше, чем в 2025 году). И сегодня акции выглядят действительно дешевыми: их форвардная прибыль всего в 8,6 раз превышает прибыль. Это заметная скидка как для индекса FTSE 100, так и для фармацевтической отрасли в целом.
Наконец, акции имеют хорошо обеспеченную дивидендную доходность в размере 4,2%. Так что здесь можно получить достойный заработок.
В целом, я думаю, что акции FTSE 100 стоит рассматривать как дешевый способ принять участие в глобальной революции сжиженного нефтяного газа-1.
