Если мы быстро взглянем на ценовой график, то увидим, что серебро имеет стандартную волатильность.
По данным Databoks компании Katadata, спотовые цены в последнее время колебались между $70 и $80 за унцию, при этом серебро подорожало на 13,36% с начала года до 20 апреля и все еще выросло на 11,83% по состоянию на 21 апреля. Цена за унцию составила $79,71 в репортаже USA Today и $79 в отчете Fortune.
На бумаге это достойный ход. Это также невероятно неполно.
Когда я покопался в Мировом обзоре серебра 2026 года и в освещении его событий, мне показалось, что рынок нашептывает другую историю. Прогнозируется, что мировой рынок серебра вернется к дефициту предложения в 2026 году, отмечая шестой год подряд, когда спрос превышает общий объем предложения, подчеркивает Reuters.
Уже один этот факт будет иметь значение. Что действительно привлекло мое внимание, так это то, что дефицит увеличивается, а не уменьшается. Ожидается, что в 2026 году дефицит достигнет 46,3 млн тройских унций, что на 15% больше, чем в 2025 году (40,3 млн унций), сообщает Holland Gold.
Ничего подобного вы не увидите на годовом ценовом графике.
Тревожная проблема предложения серебра, которую упускают из виду большинство инвесторов.
Владкк/Shutterstock
По следам дефицита серебра, по одной неудобной цифре за раз
Я хотел знать, была ли эта история о дефиците просто маркетинговым ходом или чем-то реальным. Поэтому я последовал за ним к источникам.
В Мировом обзоре серебра 2026 года, подготовленном Институтом серебра и Metals Focus, говорится, что дефицит рынка серебра в 2026 году прогнозируется на уровне 46,3 млн унций, что на 15% выше, чем 40,3 млн унций в 2025 году. Эта цифра, как отмечается в исследовании, сделает 2026 год шестым годом подряд, когда глобальный спрос на серебро превышает общий объем предложения.
Еще золото и серебро:
Золото только что пережило самое большое падение с 1983 года: что дальше Поклонники золота и серебра столкнулись с суровой реальностью Цена на золото быстро падает: что дальше
С 2021 года рынок изъял из поверхностных запасов в общей сложности 762 миллиона тройских унций, чтобы восполнить этот дефицит. Согласно резюме опроса GoldSilver, такое сокращение «не имеет современных прецедентов».
Для меня эмоциональное воздействие было не в едином количестве. Речь шла о том, чтобы увидеть закономерность: каждый год рынок терпит неудачу, и каждый год кто-то должен приоткрывать дверь хранилища еще немного.
Сокращение рынка серебра, несмотря на снижение спроса
Здесь история делает поворот.
Можно ожидать большого дефицита, поскольку спрос становится вертикальным. Но в прогнозе Института серебра на 2026 год говорится, что мировой спрос на серебро, как ожидается, останется более или менее стабильным, при этом рост розничных инвестиций компенсирует снижение спроса в промышленности, ювелирных изделиях и столовом серебре.
Ожидается, что производство промышленного серебра в этом году упадет на 2-3%, достигнув четырехлетнего минимума, добавило Reuters.
Так почему же дефицит увеличивается?
Потому что предложение сокращается быстрее, чем спрос.
По данным World Silver Survey 2026, Институт серебра и Metals Focus прогнозируют, что общее предложение серебра снизится примерно на 2% в 2026 году, что будет зависеть от снижения добычи на рудниках и сокращения переработки, согласно данным World Silver Survey 2026. Ожидается, что горнодобывающее производство будет стагнировать, поскольку все меньше производителей будут покрывать будущую добычу, что будет способствовать ужесточению рынка, сообщает Reuters.
Эта комбинация ясно показана в опросе:
Общий спрос: более-менее стабильный или слегка низкий. Общее предложение: снижение примерно на 2%. Результат: дефицит увеличился на 15% и составил 46,3 миллиона унций. Откуда на самом деле берутся пропавшие деньги?
Рынки не могут иметь дефицит только на бумаге. В какой-то момент должен появиться физический металл.
Институт серебра утверждает, что этот пробел был восполнен за счет сокращения запасов наземных слитков в последние годы, сообщает GoldSilver. В обзоре отмечается, что дефицит, накопленный с 2021 года, «значительно истощил» эти запасы, вынудив рынок полагаться на запасы, хранящиеся на COMEX и в лондонских хранилищах.
Статья GoldSilver дает количественную оценку: в период с 2021 по 2025 год из поверхностных запасов было добыто 762 миллиона унций. Агентство Reuters довело это до конца, предупредив, что многолетние спады «увеличивают риски сжатия» на рынке физического серебра.
Еще золото:
Золото только что пережило самое большое падение с 1983 года: что дальше Поклонники золота и серебра столкнулись с суровой реальностью Цена на золото быстро падает: что дальше
Эта напряженность уже проявляется в основе фьючерсной системы.
Широко распространенный анализ данных COMEX показал, что зарегистрированные запасы серебра упали до уровня, на котором они покрывают лишь около 13% открытого интереса, а это означает, что относительно небольшая часть непогашенных фьючерсных контрактов обеспечена металлом, который действительно может быть поставлен. Дискуссия в Facebook по поводу World Silver Survey повторила эту обеспокоенность, указав, что «значительно истощенные» запасы на COMEX и в лондонских хранилищах являются ключевым риском на 2026 год, согласно резюме The Facts.
Я не думаю, что большинство розничных инвесторов осознают, насколько сейчас зависит рынок от этих истощающихся запасов металлов.
Как инвестор относится к медленно развивающейся проблеме с поставками серебра
На экране серебро по-прежнему выглядит как классическая сделка «горячо, а потом нет».
По данным Databoks, серебро в этом году до 20 апреля выросло более чем на 13%, при этом еженедельный прирост в какой-то момент составил более 9%, даже несмотря на то, что краткосрочные откаты опустили его ниже $80. Этот уровень значительно выше уровня серебра в начале года, даже после недавнего снижения, как видно из ценовых обзоров Fortune и USA Today.
Но если добавить цены к шестилетнему дефициту и сокращению запасов на 762 миллиона унций, это уже не будет просто очередной товарный график.
Вот как я считаю это решением в области личных финансов:
Вы не просто делаете ставку на то, будет ли серебро «дешевым» или «дорогим» в этом месяце. Вы выходите на рынок, на котором с 2021 года наблюдается структурный дефицит, и который снова появится в 2026 году. Этот дефицит уже подорвал запас прочности в хранилищах COMEX и Лондона, сделав систему более чувствительной к потрясениям. Те же силы, которые могут поддерживать цены в долгосрочной перспективе, могут также усилить хаос в краткосрочной перспективе, если инвесторы ворвутся или уйдут в неподходящее время.
Согласно резюме Kitco сообщения Института серебра, в 2026 году рынок серебра столкнется с очередным дефицитом, и инвесторам следует ожидать «продолжающейся волатильности», поскольку инвестиционный спрос и дефицит предложения сталкиваются.
Структурное предупреждение World Silver Survey «сохраняется, даже несмотря на то, что общий спрос на серебро, по прогнозам, снизится», а годы спадов «сделали рынок более уязвимым для потрясений», отмечается в отчете Fenado.
Я прочитал это не как строчку страха, а как напоминание: если вы используете серебро в своем кошельке, вы должны специально выбрать свою роль в этой истории.
Скрытый вопрос, который должен задать каждый обладатель серебра
Когда я поместил график цен рядом с данными о предложении, у меня постоянно возникал один вопрос: хотите ли вы владеть частью рынка, который спокойно израсходовал 762 миллиона унций собственной подушки безопасности и все еще испытывает дефицит?
Это не означает автоматически, что вы должны покупать больше или продавать все. Это означает, что вы не должны позволять какой-то одной ценовой линии принимать решение за вас.
Рынок серебра в 2026 году:
Структурно напряженный, с прогнозируемым дефицитом в 46,3 млн унций и шестилетним подряд спросом, превышающим предложение. Это зависит от запасов после многих лет сокращения поверхностных запасов на COMEX и в Лондоне. Более хрупкий, поскольку первоисточники, такие как Институт серебра и агентство Reuters, открыто говорят о более серьезных ограничениях и рисках ликвидности.
Если вы ясно это увидите, вы сможете решить, как серебро вписывается в ваш собственный план: небольшая изгородь, спекулятивный спутник или что-то, от чего следует держаться подальше. Важно то, что вы делаете этот выбор, принимая во внимание структурную историю, а не только последнюю свечу на графике.
Вы не просто наблюдаете, как поднимается металл. Вы наблюдаете, как рынок проверяет, как долго он сможет прожить за счет собственных резервов.
По теме: У серебра только что была позитивная неделя, и вот что будет дальше
