Источник изображения: Getty Images
На мой взгляд, акции из индекса FTSE 100 выделяются среди остальных. Ваше имя? JD Sports Fashion (LSE: JD). Самопровозглашенный «Король кроссовок» имеет один из самых низких показателей соотношения цены и прибыли среди всего индекса «голубых фишек» — всего 6,6. Это на удивление мало для компании, которая рассчитывает получить в этом году прибыль в размере 849 миллионов фунтов стерлингов. Так я что-то упускаю?
Джей Ди должен напасть на него. Группа продает очень популярные бренды кроссовок и спортивной одежды примерно в 4850 магазинах в 49 странах и продолжает открывать еще сотни каждый год. Приобретение американской сети Hibbett стоимостью 1,1 млрд фунтов стерлингов в 2024 году предоставило огромные возможности: сейчас на Северную Америку приходится около 40% продаж группы.
Благодаря громкому партнерству с Nike когда-то казалось, что его невозможно остановить. Не сейчас. Цена акций JD Sports упала на 50% за пять лет. Я начал покупать пару лет назад, надеясь извлечь выгоду из, казалось бы, временной неудачи и сверхнизкого P/E. Пока это не принесло плодов. Я все еще более 20% под водой. По крайней мере, темпы падения замедлились, и акции находятся примерно на том же уровне, что и год назад.
JD Sports выходит за рамки
Последнее обновление, опубликованное 21 января, подтвердило еще одно разочаровывающее Рождество. Сопоставимые продажи упали на 1,8% за девять недель до 3 января, что немного хуже падения на 1,7% в предыдущем квартале. В Северной Америке рост составил 1,5%, в Великобритании – на 5,3%, а в Европе – на 3,4%.
Хотя руководство сохранило прогноз прибыли на уровне £849 млн, это меньше, чем £923 млн годом ранее. Зарабатывать деньги недостаточно, важно направление движения. На данный момент Джей Ди все еще указывает в неправильном направлении. Валовая прибыль также сокращается: ожидается падение на 50 базисных пунктов по мере снижения цен.
Более широкая картина выглядит неоднородной в отношении клиентов, испытывающих финансовые затруднения, особенно молодых. Еще одним препятствием является то, что основные бренды-партнеры JD, такие как Nike, находятся только на ранних стадиях цикла создания новых продуктов.
Меня воодушевляет прогресс в Северной Америке, и я планирую активизировать маркетинговые усилия там. Меня больше всего беспокоит рост безработицы среди молодежи, особенно если искусственный интеллект уничтожит рабочие места начального уровня, как некоторые опасаются. Если рабочих мест не хватает, дискреционные расходы на тренеров могут пострадать.
Причины быть осторожными
У JD Sports есть свои критики. Deutsche Bank недавно снизил целевую цену, предупредив, что компания может не идти в ногу с меняющимися модными вкусами. Покупатели-женщины, возможно, отходят от определенных категорий спортивной одежды, и некоторые лояльные покупатели-мужчины, возможно, делают то же самое.
На JD Sports я набирал в четыре раза меньше очков, и пока мне особо нечего было показать. Я сделал свой ход и теперь чувствую, что пришло время расслабиться и посмотреть, сработает ли он. Покупка стоимостных акций требует терпения, компании не меняются в одночасье. Рынок настороженно относится к JD Sports, даже объявление в понедельник (23 февраля) о выкупе акций на сумму 200 миллионов фунтов стерлингов не подняло настроения надолго.
Я подозреваю, что худшее из кризиса уже позади, но JD Sports, вероятно, продолжит работу еще год или два, прежде чем борьба начнется всерьез. Я думаю, что дальновидным инвесторам, готовым терпеть краткосрочную волатильность, все же стоит подумать об этом. Просто помните, что когда акции дешевы, обычно на это есть причина.
