В этом году индекс S&P 500 упал всего на 3% и на 5% от своего рекордного максимума, но все еще далек от достижения территории медвежьего рынка или даже коррекции, что позволяет предположить, что инвесторы еще не паникуют по поводу войны США и Израиля с Ираном. Но вскоре это может измениться.
Конечно, цены на нефть взлетели более чем на 40% с момента начала войны две недели назад и в этом году выросли почти на 70%. Но они остаются ниже пика, наблюдавшегося после вторжения России в Украину в 2022 году, даже несмотря на то, что пятая часть мировых поставок нефти заблокирована фактической блокадой Ираном Ормузского пролива.
«Конца не видно», — заявил в четверг в заметке Дэн Аламариу, главный геополитический стратег Alpine Macro. «Ормузский пролив фактически закрыт, и рынки начинают рассчитывать на длительный и неопределенный конец».
“Иран хочет заключить сделку, а я не хочу этого делать, потому что условия еще недостаточно хороши”, – сказал он, добавив, что любые условия должны быть “очень жесткими”. Трамп отказался сообщить, какими будут эти условия.
Несмотря на мощную бомбардировку, которая уничтожила армию Ирана и уничтожила его высшее руководство, режим все еще способен угрожать судоходству в Персидском заливе и поддерживать высокие цены на нефть. В то же время Тегеран пока не стремится достичь соглашения о прекращении конфликта, поскольку он стремится сдержать любые будущие нападения, причинив как можно больше экономической боли прямо сейчас, сказал Аламариу.
Но оно ожидает, что война закончится в течение двух месяцев, поскольку Иран также сталкивается с угрозами своей экономике и внутриполитическому контролю, поскольку авиаудары наносят удары по таким рычагам репрессий, как Корпус стражей исламской революции и ополчение «Басидж». На самом деле, ходят слухи о борьбе за власть внутри режима, особенно после избрания Моджтабы Хаменеи новым верховным лидером, добавил Аламариу.
«Таким образом, даже у режима в Тегеране есть стимул в конечном итоге положить конец войне, поскольку затяжной конфликт рискует расколом и собственным самосохранением», — написал он.
Трамп борется со своими собственными ограничениями, такими как высокие цены на нефть и низкая политическая поддержка войны, в преддверии промежуточных выборов, которые состоятся позднее в этом году.
Но тем временем обе стороны готовы к дальнейшей эскалации. В пятницу Соединенные Штаты атаковали военные объекты на острове Харг, главном терминале экспорта нефти Ирана, и отправили 2500 морских пехотинцев на Ближний Восток. Иран все чаще наносит удары по гражданской инфраструктуре своих соседей по Персидскому заливу и в субботу угрожал крупнейшему порту региона.
Аламариу отметил, что союзники Ирана-хуситы в Йемене, скорее всего, попытаются закрыть Красное море для коммерческого судоходства, создав дополнительную экономическую боль в дополнение к закрытию Ормузского пролива.
«Одновременное разрушение двух проливов усугубит шок, повлияв на дополнительные потоки нефти в размере около 5 млн баррелей в день, которые обычно проходят транзитом через Баб-эль-Мандеб, и нанесет ущерб главному торговому маршруту между Европой и Азией», — предупредил он. «Это может еще больше усилить инфляцию, особенно в Европе».
Между тем, Соединенные Штаты вряд ли начнут полномасштабное наземное вторжение в Иран, но захват острова Харк может перекрыть источник доходов режима и заставить его заключить сделку без оккупации материка, по крайней мере, так думают.
Однако даже если морские пехотинцы высадятся в Харге, они столкнутся с риском ракетных атак и атак беспилотников со стороны Ирана, который атаковал военные базы США на Ближнем Востоке, несмотря на сложные системы ПВО.
Тогда есть вариант более серьезной эскалации: нападение на опреснительные заводы, которые производят большую часть пресной воды в Персидском заливе. Дэвид Сакс, который является царем искусственного интеллекта и криптовалют при президенте Дональде Трампе, отметил эту возможность и предупредил, что это может сделать Персидский залив практически непригодным для жизни.
Аламариу признал, что существует растущая вероятность того, что война может продлиться дольше, чем запланированные два месяца, и что Ормузский пролив, скорее всего, останется закрытым на это время. Это означает, что цены на нефть Brent останутся выше 100 долларов за баррель и, возможно, даже превысят 150 долларов. И все же рынок еще не достиг максимальной паники.
«Пик военной паники, скорее всего, наступит в ближайшие 1–3 недели», — предсказал он. «Чем дольше продлится конфликт, тем больше инвесторы оценят экономический ущерб».
По словам Аламариу, использующего цены на нефть в качестве индикатора рыночной паники, исторически пик сырой нефти достигал через четыре-восемь недель после подобных конфликтов. Война в Иране идет уже третью неделю.
Паника может принять форму глобального события, связанного с отказом от риска, такого как крупный крах фондового рынка, вызванный интервенцией хуситов, объявление производителями стран Персидского залива форс-мажорных обстоятельств или дальнейшая эскалация ситуации со стороны США.
А если Ормузский пролив останется закрытым, это повлияет на сельскохозяйственную продукцию и полупроводники, поскольку закончатся ключевые ресурсы, такие как удобрения и гелий, сказал он.
«Если мы ошибаемся и война продлится более двух месяцев, руководство перейдет от коммерческой волатильности к покрытию структурного экономического ущерба», – добавил Аламариу.
Международное энергетическое агентство заявило, что война с Ираном вызвала худший перебои в добыче нефти в истории. И хотя страны-члены согласились высвободить 400 миллионов баррелей стратегических резервов, ежедневный поток этих резервов будет далек от компенсации ежедневного потока, который был отключен.
Фирма по исследованию энергетики Wood Mackenzie также предупредила во вторник, что из-за внезапного прекращения поставок 15 миллионов баррелей в день из Персидского залива цены на нефть должны будут достичь 150 долларов за баррель, чтобы разрушение спроса вступило в силу и восстановило баланс на рынке.
С учетом инфляции цены на нефть фактически достигли 150 долларов после того, как Россия вторглась в Украину, но президент и главный аналитик Wood Mackenzie Саймон Флауэрс заявил, что текущая ситуация может быть еще хуже.
«Объемы поставок, находящиеся под угрозой на этот раз, значительно больше и реальны», — сказал он. «По нашему мнению, цена в 200 долларов за баррель в 2026 году вполне возможна».
