Источник изображения: Getty Images
Акции Lloyds (LSE:LLOY) очень популярны среди инвесторов, ищущих пассивный доход. Беглый взгляд на недавнюю блестящую дивидендную историю банка показывает, почему именно так.
Lloyds не выплачивала дивиденды в 2020 году в соответствии с рекомендациями Банка Англии по борьбе с пандемией. С тех пор они росли с поразительной скоростью – 16,3% в год. Аналитики Сити ожидают, что в среднесрочной перспективе они продолжат расти.
Если прогнозы верны, сегодняшняя инвестиция в акции Lloyds в размере 20 000 фунтов стерлингов обеспечит дивидендный доход в размере 851 фунта стерлингов только в этом году. Вопрос в том, насколько реалистичны текущие оценки выплат? И стоит ли инвесторам рассматривать возможность покупки банка из индекса FTSE 100?
Растущие дивиденды
В прошлом году Lloyds выплатила общий дивиденд в размере 3,65 пенса на акцию. Аналитики ожидают, что этот показатель увеличится до:
4,23 пенсов в 2026 году 5,01 пенсов в 2027 году 5,71 пенсов в 2028 году
Дивиденды никогда не гарантируются. Но если эти прогнозы точны, это означает много денег: с реинвестированием дивидендов единовременная выплата в размере 20 000 фунтов стерлингов сегодня принесет общий пассивный доход в размере 3 160 фунтов стерлингов за этот период.
При текущей цене акций Lloyds в 99,4 пенсов дивидендная доходность колеблется от 4,3% до 5,7% до 2028 года. Это выше долгосрочного среднего показателя FTSE 100, составляющего 3–4%.
Сила в глубине
Насколько надежны эти расчеты? На мой взгляд, они вполне конкретные и обязательно к 2026 году. Объясню почему.
Во-первых, ожидаемые дивиденды покрываются в 2,4 раза за этот год и в 2,3 раза за 2027 и 2028 годы. Это очень важно, поскольку все, что выше двух, обеспечивает погрешность, если прибыль отклонится от курса.
А во-вторых, у Lloyds сильные финансовые основы, которые он также может использовать для поддержки своей прогрессивной дивидендной политики. Коэффициент капитала CET1 в настоящее время составляет 13,2%, что выше целевого показателя в 13% после увеличения дивидендов и новых обратных выкупов в 2025 году. План банка выкупить еще £1,75 млрд своих акций в этом году подчеркивает его сильный баланс.
Так в чем проблема?
Lloyds очень чувствителен к экономическим условиям, поэтому эти прогнозы могут измениться, особенно на 2027 и 2028 годы. Но, если не произойдет чего-то катастрофического, я ожидаю, что дивиденды будут близки к тому, что прогнозируют аналитики «Сити».
Но позвольте мне сказать вам одну вещь: я бы ни на мгновение не прикасался к акциям Lloyds. Потому что? При покупке дивидендных акций также важно учитывать прогноз цены акций. И я боюсь, что компания из индекса FTSE 100 может замедлить коррекцию.
Сегодня банк торгуется с коэффициентом P/B 1,4. Это значительно выше среднего показателя за 10 лет (0,9) и не учитывает такие риски, как:
Рост процентных ставок снижает доходы и увеличивает ухудшение кредитов. Слабый экономический рост на основном рынке Великобритании. Высокие штрафы за неправомерные действия по финансированию автомобилей, вытекающие из судебных дел. Рост конкуренции со стороны банков-претендентов и строительных обществ.
Я опасаюсь, что огромная оценка Lloyds делает ее акции особенно уязвимыми для подобных рисков. И это несмотря на то, что повышение процентных ставок повысит их прибыль.
Вполне вероятно, что акции Lloyds могут принести более высокие дивиденды в ближайшем будущем. Но они могут исчезнуть (а затем и некоторые другие), если цена акций резко упадет. Вот почему я обычно предпочитаю покупать другие акции с пассивным доходом.
