Когда в октябре 2025 года журнал Fortune представил Леопольда Ашенбреннера, бывший исследователь OpenAI (известный своим увольнением после примерно года работы в компании) и бывший член благотворительной команды FTX Future Fund был наиболее известен благодаря самостоятельно опубликованной 165-страничной монографии под названием «Ситуационная осведомленность: десятилетие вперед». В этом эссе, опубликованном в 2024 году, утверждается, что правительствам и инвесторам необходимо осознать, насколько быстро может появиться ОИИ, или общий искусственный интеллект, и что будет поставлено на карту, если Соединенные Штаты отстанут.
Менее чем через два года Ашенбреннер управляет многомиллионным хедж-фондом, основанным на принципах этого эссе. И согласно последним отчетам фонда, опубликованным в феврале, эти принципы в настоящее время заставляют его делать большие ставки на виды масштабных проектов по производству электроэнергии, которые будут необходимы, чтобы дать AGI шанс стать реальностью.
Во введении к своему эссе Ашенбреннер обрисовал будущее, которое, по его словам, было видно лишь нескольким сотням провидцев, «большинство из которых находятся в Сан-Франциско и в лабораториях искусственного интеллекта». Неудивительно, что он был включен в число тех, кто обладает «ситуационной осведомленностью», в то время как остальной мир «не имел ни малейшего представления о том, что их вот-вот поразит». Большинству ИИ показался хайпом или, в лучшем случае, очередным изменением в масштабах Интернета. Он настаивал, что видит наиболее ясно то, что программы LLM совершенствуются в геометрической прогрессии, быстро перерастая в ОИИ, а затем и дальше в сторону «сверхинтеллекта», с геополитическими последствиями и, для тех, кто начал действовать раньше, возможностью получить величайшую экономическую удачу века. Он настаивал на том, что сама математика – кривые масштабирования, которые предполагают, что возможности ИИ возрастают экспоненциально с увеличением объема данных и вычислительной мощности, применяемых к одним и тем же базовым алгоритмам – показывают, куда движется дело.
Испытание Situational Awareness послужило стартовой площадкой для одноименного хедж-фонда: Situational Awareness LP. Хедж-фонд был построен вокруг темы AGI, делая ставку на публично торгуемые компании, а не на частные стартапы, и был основан тяжеловесами Кремниевой долины, такими как инвестор и нынешний лидер по продуктам Meta AI Нэт Фридман, а также инвестиционный партнер Фридмана Дэниел Гросс, который сейчас является одним из руководителей Meta Compute, команды компании по инфраструктуре искусственного интеллекта, и Патрик и Джон Коллисон, соучредители Stripe.
К 2025 году, всего через четыре года после окончания Колумбийского университета, Ашенбреннер контролировал инвестиции на сумму более 1,5 миллиарда долларов и стал своего рода пророком эпохи искусственного интеллекта, проводя частные беседы с руководителями технологических компаний, инвесторами и политиками. Стратегия Situational Awareness была простой: она делала ставку на мировые акции, которые, вероятно, выиграют от ИИ (полупроводниковые, инфраструктурные и энергетические компании), компенсируя короткие позиции в отраслях, которые могут отставать.
Теперь новые документы показывают, где Ашенбреннер, которому сейчас 25 лет, делает эти ставки и как быстро вырос фонд. В настоящее время «Ситуационная осведомленность» сообщает, что вложения в акции США составляют около 5,5 миллиардов долларов США, распределенные по почти 30 холдингам. По словам представителя, Ашенбреннер вложил почти весь свой собственный капитал в фонд, в число инвесторов которого входят основатели Западного побережья, семейные офисы, учреждения и пожертвования.
На момент публикации отчета Fortune в октябре прошлого года публично раскрытые активы Situational Awareness LP уже указывали на широкий тезис об инфраструктуре искусственного интеллекта. Фонд владел крупными позициями в полупроводниковых компаниях, таких как Intel и Broadcom, а также в VanEck Semiconductor ETF, а также в крупных производителях энергии, включая Vistra и Constellation Energy.
Фонд также начал наращивать позиции в компаниях по добыче криптовалюты и инфраструктуре данных, таких как Core Scientific, IREN и Applied Digital, компаниях, которые управляют огромными энергоемкими вычислительными мощностями, изначально созданными для майнинга биткойнов, но все чаще перепрофилируемыми для рабочих нагрузок искусственного интеллекта. Крупные операторы майнинга все чаще перепозиционируют свои объекты с высокой плотностью размещения в центры хостинга ИИ, отражая переход от оценки чистого биткойн-хешрейта к оценке доступа к электричеству и мощности центров обработки данных в новой вычислительной экономике ИИ.
Последние документы предполагают, что стратегия оттачивается вокруг тех же вопросов, особенно производства электроэнергии и компаний, которые контролируют большие резервы вычислительной мощности. Среди новых или расширенных холдингов — Bloom Energy, компания по производству топливных элементов, которая сейчас является крупнейшим холдингом фонда, CoreWeave, поставщик облачной инфраструктуры искусственного интеллекта, и Cipher Mining, еще одна крупная компания по добыче криптовалюты.
Как и в случае с любым хедж-фондом, картина неполная. Публичные отчеты 13F показывают только длинные позиции в акциях, котирующихся на бирже в США; короткие позиции, деривативы и международные инвестиции остаются скрытыми. Тем не менее, портфолио предлагает четкий тезис: Ашенбреннер, похоже, делает ставку на то, что наиболее ценными активами в эпоху искусственного интеллекта могут быть не алгоритмы, а электричество и вычислительная мощность. Вместо того, чтобы делать ставку в первую очередь на компании, создающие модели ИИ (такие как OpenAI, Anthropic или Google), Ситуационная осведомленность делает ставку на то, что реальными препятствиями на пути развития ИИ будут производство электроэнергии и вычислительная мощность.
Этот тезис становится все более очевидным на местах: в Соединенных Штатах быстрое расширение центров обработки данных искусственного интеллекта создает нагрузку на энергосети и создает острую конкуренцию за электроэнергию и вычислительные мощности. На данный момент инвесторы из Кремниевой долины и Уолл-стрит внимательно следят за тем, окажется ли ставка Ашенбреннера верной.
