Источник изображения: Getty Images
Цена акций BT (LSE: BT.A) прошла долгий путь с тех пор, как она постоянно застряла в медленном движении. В течение многих лет его игнорировали, не любили и отвергали, прежде чем он внезапно вернулся к жизни.
BT действительно набрала обороты в 2024 и 2025 годах. Только в прошлом году акции выросли на 23%, а за два года они выросли примерно на 50%, при этом были выплачены солидные дивиденды. Неужели этот когда-то умирающий телекоммуникационный гигант наконец свернул за угол?
Почему акции FTSE 100 потерпели неудачу
Давние проблемы BT включали растущий долг, огромную устаревшую пенсионную схему, дорогостоящие предприятия в сфере спортивного вещания и огромные затраты на развертывание оптоволоконной сети Openreach. Добавьте к этому жесткую конкуренцию и годы стратегического дрейфа, и легко понять, почему акции были такими плохими.
Так что же теперь изменилось? Генеральный директор Элисон Киркби прибыла с четкими инструкциями сократить расходы, упростить бизнес и сосредоточиться на том, что BT делает лучше всего. Основная инвестиционная фаза в Openreach в настоящее время в основном завершена, а это означает, что деньги могут начать поступать обратно, а не выливаться в землю.
Наконец, BT считает, что автоматизация и искусственный интеллект значительно сократят рабочую силу и превратят BT в более стабильное, приносящее прибыль предприятие, а не в бесконечную историю перемен. Хотя, как и во всем, что связано с ИИ, мы пока этого не знаем.
Я впечатлен твоим прогрессом, но немного некомфортен. С точки зрения инвестирования, возможно, самые легкие деньги были сделаны два или три года назад, когда акции действительно упали. Тогда соотношение цены и прибыли было около шести или семи, а дивидендная доходность превышала 6%. Риски потенциально были больше, но и выгоды были тоже.
Оценка соответствует реальности
BT больше не выглядит возмутительно дешево. Форвардное соотношение цены и прибыли на 2026 год составит около 13,3. Ожидаемая дивидендная доходность теперь составляет 4,5%. И на балансе компании все еще имеется долг в размере около 20 миллиардов фунтов стерлингов. Это больше, чем ее рыночная капитализация в 17,7 млрд фунтов стерлингов.
В оперативном отношении картина остается неоднозначной. В ноябре BT сообщила, что потеряла 242 000 клиентов широкополосного доступа во втором квартале из-за усиления конкуренции и ослабления рынка. Это было разочаровывающе. Положительным моментом является то, что спрос на полноволоконные сети Openreach достиг рекордного уровня: за полугодие было зарегистрировано 1,1 миллиона чистых подключений, в результате чего общее количество подключенных установок достигло 7,6 миллиона. Выручка группы упала на 3% до 9,8 млрд фунтов стерлингов из-за спада в сфере традиционных голосовых услуг, снижения продаж мобильных телефонов и ослабления международных операций.
BT стал чище, проще и целенаправленнее, чем был в течение многих лет, но он по-прежнему работает на сложном и насыщенном рынке. Так что же говорят эксперты?
По прогнозам брокеров, акции могут вырасти примерно на 9,5% до чуть менее 2 фунтов стерлингов в течение следующих 12 месяцев. Добавьте дивиденды, и общая доходность может приблизиться к 14%. Это превратит 10 000 фунтов стерлингов примерно в 11 400 фунтов стерлингов.
Это вполне респектабельно, но не впечатляюще. В долгосрочной перспективе, я думаю, BT должна продолжать расти как компания с устойчивым ростом доходов. Инвесторы могли бы рассмотреть возможность покупки, но для настоящего волнения и более высокой доходности я вижу более интересные возможности в других частях индекса FTSE 100. И более высокую доходность тоже.
