Источник изображения: Getty Images
По состоянию на начало 2026 года в моем аккаунте Stocks and Shares ISA зарегистрировано 24 различных предприятия. Но на данный момент крупнейшую позицию со значительным отрывом занимает Shopify (NASDAQ:SHOP) не потому, что она вложила больше средств в этот бизнес, а потому, что она показала блестящие результаты.
С тех пор, как я впервые купил ее акции в сентябре 2017 года, рыночная капитализация финтех-платформы электронной коммерции выросла всего на 2700%, и это даже после падения на 85% несколько лет назад.
Хотя волатильность в 2022 году, безусловно, была неприятной, основная компания и ее долгосрочный потенциал остались совершенно нетронутыми. Поэтому, пока все продавали, я был занят покупками. И эти недавние инвестиции также принесли отличную прибыль в диапазоне от 220% до 360% примерно за последние три года.
Излишне говорить, что Shopify стал для моей ISA отличным источником дохода и огромным успехом на рынке. Но теперь вопрос: сможет ли он сделать все это снова?
Больше неиспользованного потенциала роста
Учитывая рыночную капитализацию, близкую к $214 миллиардам, я не ожидаю еще одного увеличения на 2700% в ближайшее время. Даже увеличение на 300% было бы довольно сложной задачей, поскольку для этого потребуется, чтобы Shopify превратился в компанию с оборотом примерно в 850 миллиардов долларов.
Однако это не означает, что он по-прежнему не может генерировать солидную прибыль от создания богатства, превышающую 10% среднегодовую доходность фондового рынка США.
Большая часть денежного потока компании поступает от взимания небольших комиссий за каждую покупку, совершенную через веб-сайт Shopify. В Соединенных Штатах это составляет примерно 30% всех существующих интернет-магазинов. Но на международном уровне эта цифра падает примерно до 10%, открывая огромный потенциал для долгосрочного роста.
Добавьте к этому маржу свободного денежного потока, измеряемую двузначными числами, даже после быстрого масштабирования операций, и бизнес превратится в самоподдерживающуюся машину, генерирующую денежные средства.
Более того, эти деньги в последнее время инвестируются в создание новых инструментов искусственного интеллекта, которые помогут продавцам уменьшить трудности при продажах и улучшить качество обслуживания клиентов — технологическое преимущество, которое многие из его конкурентов изо всех сил пытаются воспроизвести.
Всегда есть риски
Несмотря на мой оптимистичный прогноз, даже я должен признать, что оценка Shopify определенно становится немного завышенной с форвардным коэффициентом P/E 88,5. Фактически, эта чрезвычайная оценка в сочетании с ее доминированием в моем индексе ISA по акциям и акциям является причиной того, что я сокращаю свою позицию.
Громадные и мрачные прогнозы о рецессии в США оказываются верными: основная клиентская база может увидеть быстрое снижение покупательской активности, что напрямую повлияет на значительный поток доходов Shopify от комиссий за транзакции.
Но ущерб может распространиться еще дальше. В то время как меньшая часть бизнеса Shopify «Купи сейчас, заплати позже» кредитные потери могут увеличиться, поскольку потребители не могут успевать за платежами в сложных рецессионных условиях.
Финансовая устойчивость группы означает, что Shopify хорошо подготовлен к циклическому спаду. Но при такой высокой оценке, похоже, на рынке это не так. И если произойдет худшее, цена акций Shopify может потерпеть еще один откат, как в 2022 году.
Итог: Хотя я сохраняю оптимизм и намерен сохранить свои акции, я считаю, что сегодня инвесторы могут рассмотреть гораздо лучшие и более разумные возможности роста для своих акций и акций ISA.
