Источник изображения: Getty Images
Акции Barclays (LSE: BARC) упали на 19% с годового максимума 4 февраля в £5,06. Но последний откат, похоже, все больше не соответствует основной динамике банка.
Несмотря на более сложную макроэкономическую ситуацию из-за продолжающегося конфликта на Ближнем Востоке, группа продолжает генерировать стабильную прибыль. Компания также укрепляет свой баланс и быстрыми темпами возвращает капитал акционерам.
Таким образом, я думаю, что это выглядит как классическая краткосрочная игра «риск/долгосрочное вознаграждение», которую стоит рассмотреть, с большим разрывом между ее текущей ценой и ее фактической стоимостью. Разница между этими двумя заключается в том, где долгосрочные инвесторы могут получить большую прибыль.
Так как далеко могут зайти акции?
Недооценен по сравнению со своими сверстниками?
Если сравнивать с конкурентами, соотношение цены и продаж Barclays, равное 2, является последним среди своей группы, которое в среднем составляет 3,2. В число этих компаний входят Standard Chartered с 2,4, NatWest с 2,9, Lloyds с 3 и HSBC с 4,4. Так что здесь это кажется очень недооцененным.
То же самое касается и соотношения цены и прибыли, равного 8,9 по сравнению со средним показателем конкурентов, равным 11,4.
И это также выглядит выгодной сделкой, учитывая соотношение цены и балансовой стоимости, равное 0,7 по сравнению со средним показателем конкурентов, равным 1,1.
Действительно недооценен?
Я провел анализ дисконтированных денежных потоков, чтобы попытаться определить истинную стоимость акций Barclays. Это определяет, где должна быть оценена любая акция (ее «справедливая стоимость») на основе фундаментальных показателей основного бизнеса.
Для достижения этой цели модель DCF прогнозирует будущие денежные потоки компании и дисконтирует их до сегодняшнего дня. Модели некоторых аналитиков более консервативны, чем моя, в зависимости от используемых данных.
Однако, исходя из моих собственных предположений DCF (включая ставку дисконтирования 8,4%), акции Barclays сейчас недооценены на 58% при их текущей цене в 4,08 фунта стерлингов. Это означает, что справедливая стоимость акций составляет около 9,71 фунта стерлингов, что более чем вдвое превышает цену, по которой они торгуются сегодня.
Цены на акции часто со временем приближаются к их справедливой стоимости. Таким образом, разрыв здесь предполагает потенциально прекрасную возможность для покупки, которую стоит рассмотреть сегодня, если предположения DCF оправдаются.
На фоне сильной динамики роста
Рост прибыли является ключевым фактором долгосрочного роста цен на акции. Одним из рисков для Barclays является более резкое, чем ожидалось, замедление экономики Великобритании, что может ухудшить ее плохой кредитный портфель. Другая причина – это постоянно высокая инфляция и высокая доходность облигаций, что может привести к увеличению ваших затрат на финансирование.
Однако аналитики прогнозируют, что прибыль Barclays будет расти в среднем на 8,2% в год до конца 2028 года. Это, по-видимому, хорошо подтверждается результатами за 2025 год, когда прибыль до налогообложения (PBT) выросла на 12,3% до 9,1 млрд фунтов стерлингов. Между тем рентабельность материального капитала (ROTE), ключевой показатель прибыли банков, выросла на 0,8 процентного пункта до 11,3%.
Заглядывая в будущее, руководство повысило целевой показатель ROTE до уровня выше 14% к 2028 году (с более 12%). Он также объявил о выкупе акций на сумму 1 миллиард фунтов стерлингов, что, как правило, поддерживает рост цен на акции.
Мое инвестиционное видение
Мне кажется, что разрыв между краткосрочным риском Barclays и долгосрочными вознаграждениями может со временем сократиться благодаря сильному импульсу прибыли. Следовательно, я думаю, что он заслуживает внимания долгосрочных инвесторов, стремящихся к росту цен на акции.
У меня уже есть доли в двух банках (HSBC и NatWest), и владение еще одним нарушило бы баланс риска и прибыли в моем портфеле. Однако мое внимание привлекли другие экономические возможности, некоторые из которых также приносят высокий доход в виде дивидендов.
