Скотт Галлоуэй не хочет, чтобы рынки росли. Он сказал это вслух в прямом эфире South by Southwest, и большая часть молодой аудитории его не освистала. Они аплодировали.
«В какой-то момент, — заявил Гэллоуэй собравшимся во время записи подкаста Prof G Markets в понедельник, — мы должны прекратить поддерживать рынки кредитными картами молодых людей».
Это была пустая фраза, брошенная ближе к концу длинной речи о войне, ценах на нефть и механизмах экономического спада. Но это оказалось тезисом и непреднамеренно объяснило всю психологию, стоящую за бегством поколения Z на рынки прогнозов, акции мемов, криптовалюты и спекулятивные азартные игры.
Вот аргумент Гэллоуэя, упрощенный до его сути: за последние 40 лет каждый раз, когда настоящий экономический шок угрожал уничтожить капитал (крах доткомов, финансовый кризис 2008 года, крах COVID), правительство США вмешивалось. Не для защиты работников. Чтобы защитить активы. Чтобы защитить владельцев. Долг и стимулы, которые финансировали эту помощь, ложатся на молодое поколение.
«Вместо того, чтобы позволить активам рухнуть, отобрать деньги у владельцев и вернуть преимущество тем, кто зарабатывает», — сказал Гэллоуэй, обращаясь непосредственно к поколению Z, «мы собираемся взять их кредитную карту и убедиться, в форме долга и стимулов, что я все еще богат».
«Причина, по которой я финансово защищен», — объяснил он, восходит к краху 2008 года. Да, правительство оказало помощь банкам, но они допустили крах рынков, и в результате, по словам Гэллоуэя, он смог купить акции Apple, Amazon и Netflix по цене от 8 до 12 долларов за акцию. Глядя на текущий рынок, он спросил: «В чем вы сейчас находите ценность?» Поколение Z уже знает ответ, и он не в действиях.
Индексы Доу и S&P как индикаторы богатства
Гэллоуэй утверждал, что индексы Dow и S&P не являются индикаторами экономического здоровья. Они «фактически являются индикатором того, как поживают богатые. И внимание, спойлер: у них дела идут очень хорошо». Коррекция рынка, по словам Гэллоуэя, будет особенностью, а не ошибкой: перекалибровка, при которой цены на жилье упадут, акции станут доступными, а потоки капитала вернутся от домовладельцев к работникам.
Новые данные, опубликованные в этом месяце компанией Northwestern Mutual, показали, что почти треть инвесторов поколения Z были вовлечены в рынки прогнозов, и эта когорта лидирует среди всех поколений по активности монет-мемов и использованию спекулятивных платформ, таких как Polymarket. Исследование объяснило эту тенденцию верой в то, что предыдущие правила роста и финансов были нарушены, что привело к появлению поколения инвесторов, которые подозревали манипулирование рынком и пытались добиться большей прибыли на новых рынках. Bloomberg, проанализировав те же данные, назвал это «финансовым нигилизмом».
Но нигилизм подразумевает иррациональность. То, что Гэллоуэй описал на SXSW, является рациональной движущей силой такого поведения. Если традиционная система структурно спроектирована так, чтобы обогащать тех, кто уже владеет активами (и если каждый кризис останавливается до того, как молодые покупатели смогут войти в нее снизу), то традиционный сценарий не только не привлекателен. Это ловушка. Рынки прогнозов, мем-монеты и спекулятивные ставки не являются признаками безрассудства. Они являются логичным ответом поколения, которое пришло к выводу, что казино было сфальсифицировано, и решило искать другое.
Передача богатства из поколения в поколение
Без сомнения, не все рационально. Поколение Z также возглавляет все поколения в участии в спортивных ставках, использовании онлайн-казино и покупке скретч-билетов, что не так рационально, как другие альтернативные инвестиции. И аргумент Гэллоуэя упускает из виду тот факт, что скромный индексный фонд, каким бы скучным он ни казался, по-прежнему составлял около 10% годовых в долгосрочной перспективе, несмотря на каждую помощь и моральный риск, которые Гэллоуэй каталогизировал.
Тем не менее, Гэллоуэй прав в том, что передача богатства из поколения в поколение реальна, что финансовая помощь создает моральный риск и что молодым людям приходится объективно более жесткая экономическая рука, чем их родителям. Все это правда и стоит сказать вслух.
Моральный риск, который Гэллоуэй осуждает на институциональном уровне, прекрасно воспроизводится на уровне розничной торговли. Когда банки узнают, что принятие катастрофических рисков не имеет реальных последствий, они берут на себя больше рисков. Когда поколение наблюдает, как эта динамика проявляется в трех крупных кризисах (когда правительство каждый раз предпочитает защищать кошельки, а не людей), они делают очевидный вывод: риск ухудшения ситуации – это то, что система поглощает для уже богатых, и единственный способ добиться успеха – это делать большие ставки и заранее. Полирынок, в некотором смысле, представляет собой коррекцию свободного рынка, которую отказались допустить фискальная и монетарная политика.
Гэллоуэй отдельно заявил, что впервые в истории Америки 30-летний человек чувствует себя не так хорошо в финансовом отношении, как его или ее родители того же возраста, и что этот разрыв в уровне благосостояния между поколениями является основной причиной политической и социальной нестабильности, сотрясающей сейчас страну.
«Определенная степень рыночных потрясений и спада — это здоровая вещь», — сказал Гэллоуэй на SXSW, — «которая передает и сеет власть, рычаги и капитал от владельцев к тем, кто выигрывает».
Галлоуэй прав. Они просто перестали ждать, пока маркетплейс сделает это сам, и вместо этого открыли вкладку Polymarket.
