Источник изображения: Getty Images
Акции Greggs (LSE:GRG) упали на 36% за последний год. Но акции были волатильными, и инвесторы, которые покупали по низким ценам, исторически наблюдали рост цен.
Цена акций упала еще на 7% в четверг (8 января) после разочаровывающих новостей о результатах торгов. Но является ли это новой нормой для компании или возможностью покупки для инвесторов?
Результаты
Греггс сообщил о росте выручки на 7,4% в годовом исчислении за последние три месяца 2025 года, при этом сопоставимые продажи выросли на 2,9%. И есть основания относиться к этому позитивно.
Во-первых, это признак того, что дела идут в правильном направлении. Обе цифры превышают аналогичные показатели за весь год, что указывает на прогресс.
Он также выгодно отличается от более широкого рынка, что говорит о том, что ориентация компании на потребительскую ценность оказывается популярной. Это не является большим сюрпризом, но обнадеживает.
Однако есть и другие части отчета, которые менее благоприятны. И я думаю, что это должно вызывать беспокойство у долгосрочных инвесторов.
Рост
Существует большой разрыв между 7,4% (общий показатель роста выручки) и 2,9% (сопоставимый рост продаж). И это потенциальная проблема для инвесторов в будущем.
Это предполагает, что большая часть роста компании является результатом открытия новых магазинов. В этом нет ничего плохого, но компания не может продолжать делать это бесконечно.
Greggs увеличила количество своих магазинов на 121 в 2025 году и планирует добавить еще 120 в 2026 году. Но увеличение количества магазинов в 2026 году означает, что влияние на общий рост будет меньшим.
Учитывая это, сопоставимый рост на уровне 2,9% является ключевым показателем, на котором стоит сосредоточиться инвесторам. И хотя это идет в правильном направлении, в абсолютном выражении это не совсем вдохновляет.
Инвестиционное уравнение
Уровень Греггса в настоящее время составляет около 50% от своего исторического максимума. Но я думаю, что инвесторы, ожидающие возвращения к этому уровню в ближайшем будущем, скорее всего, будут разочарованы.
Как уже говорилось, сейчас рост в основном происходит за счет открытия новых локаций. И поддерживать это становится все труднее по мере увеличения количества магазинов.
Поскольку сопоставимые продажи ненамного превышают инфляцию, на этом фронте не так уж много места для краткосрочного оптимизма. Но есть некоторые важные позитивные признаки для долгосрочных инвесторов.
Для компании завоевать долю рынка в непростой для отрасли период – это хорошо. Поэтому, если торговые условия улучшатся (рано или поздно), ситуация может начать выглядеть намного лучше.
Новая норма?
Я не думаю, что инвесторы могут ожидать взрывного роста от Греггса. Но учитывая, что акции торгуются с соотношением цена/прибыль (P/E) 11 и дивидендной доходностью 4%, я не думаю, что это необходимо.
Компания продемонстрировала впечатляющую устойчивость в сложных условиях для отрасли в целом. И я думаю, что это очень обнадеживающий признак того, что все впереди.
Я не думаю, что для того, чтобы цена выросла, потребуется значительное ускорение сопоставимого роста продаж. И я надеюсь, что это произойдет, когда условия для бизнеса улучшатся.
Большой вопрос – когда это произойдет. Трудно сказать, но я думаю, что терпеливые инвесторы, возможно, захотят взглянуть на потенциальную возможность здесь.
