Источник изображения: National Grid plc.
Многие инвесторы не отдают приоритет долгосрочному потенциалу роста цен на акции, а в первую очередь интересуются тем, какой доход они могут получить. Например, они могли бы инвестировать в National Grid (LSE:NG). Рост акций National Grid на 58% за последние пять лет, безусловно, приветствовался многими акционерами (хотя это просто соответствует показателям FTSE 100 за этот период). Но главной привлекательностью для многих были дивиденды.
Это связано с тем, что National Grid специально нацелена на привлечение инвесторов, для которых важны регулярные и предсказуемые дивиденды.
Как? С целью обеспечить, чтобы годовой рост дивидендов на акцию как минимум соответствовал ведущему показателю инфляции.
Таким образом, дивиденды не должны терять свою ценность в реальном выражении с годами.
Акции коммунальных предприятий могут иметь сильные, но и слабые стороны
Но хотя я и вижу привлекательность такой цели, это всего лишь цель. Никакие дивиденды никогда не гарантируются, включая выплаты National Grid.
Люди часто думают, что коммунальные услуги — довольно безопасный вариант, когда дело касается дивидендов. Спрос в целом предсказуем и долгосрочен, хотя вряд ли сильно вырастет. Рост цен обычно регулируется.
Фактически, это довольно точно описывает бизнес National Grid.
Но проблема с таким взглядом на коммунальные услуги как на безопасный вариант для инвесторов заключается в том, что он упускает из виду несколько ключевых моментов.
Ни один бизнес не может быть полностью безопасным, в том числе и общественные услуги.
В частности, коммунальным предприятиям часто приходится делать крупные капиталовложения для поддержания и улучшения своей инфраструктуры.
Тратьте, тратьте, тратьте!
Это, безусловно, верно для Национальной сети. Только в текущем финансовом году компания планирует потратить 11 миллиардов фунтов стерлингов.
Ежегодные расходы в размере 11 миллиардов фунтов стерлингов для компании с рыночной капитализацией в 61 миллиард фунтов стерлингов являются значительными.
Чтобы покрыть эти расходы, National Grid взяла на себя еще больший долг: согласно последним промежуточным результатам, чистый долг вырос примерно до 42 миллиардов фунтов стерлингов.
Несколько лет назад компания также привлекла деньги путем выпуска новых акций. Это размыло существующих акционеров. Постоянные потребности в расходах в сочетании с долговой нагрузкой означают, что я вижу риск того, что это может повториться в будущем.
Никакие дивиденды не гарантированы, в том числе и этот!
Но – и вот в чем загвоздка для тех акционеров, которые ориентированы на прибыль – National Grid также сократила дивиденды на акцию в прошлом году на одну пятую.
Таким образом, цель роста в соответствии с инфляцией – которая остается целью – оказалась просто целью, а не гарантией.
Текущая доходность в 3,8% является привлекательной и превосходит 2,9%, предлагаемые индексом FTSE 100. Сильные стороны бизнеса, о которых я упоминал выше, означают, что National Grid может продолжать приносить значительный доход и прибыль в течение десятилетий.
Но, учитывая высокие потребности в расходах, обремененный долгами баланс и меняющуюся ситуацию в сфере производства и использования энергии, меня беспокоят некоторые вещи, связанные с акциями National Grid.
С точки зрения доходов, я считаю, что есть и другие акции в нерегулируемых отраслях, которые предлагают больший потенциал роста прибыли в будущем и более высокую дивидендную доходность сегодня, без уровня долга или капвложений National Grid.
Поэтому я не рассматриваю эти акции как акции, которые следует рассматривать инвесторам, ориентированным на доход.
