Источник изображения: Астон Мартин
Как можно продать акции такого производителя роскошных автомобилей, как Aston Martin Lagonda (LSE: AML), за гроши? В конце концов, цена акций Porsche Automobil Holding превышает 36 евро, а акции Ferrari, котирующиеся в США, переходят из рук в руки по цене 342 доллара каждая. Однако цена акций Aston Martin находится всего в нескольких центах от своего рекордно низкого уровня – около 61 пенса!
Учитывая, насколько ценными могут быть некоторые производители роскошных автомобилей, а также легендарный бренд Aston Martin и богатая клиентская база, может ли текущая цена акций оказаться потенциально выгодной сделкой для такого долгосрочного акционера, как я?
Почему бизнес-модель важна
Это могла бы быть выгодная сделка. Но это также может быть похоже на поджог денег.
В конце концов, цена акций Aston Martin уже потеряла 92% за пять лет.
Иногда люди говорят о «бизнес-моделях», но не все видят их актуальность. Конечно, если люди стоят в очереди за очень дорогой вещью, такой как Aston Martin, они думают, что это выгодная сделка.
Не обязательно, и здесь важна бизнес-модель.
У Aston Martin есть настоящие сильные стороны: его бренд уникален, историчен и престижен. Но нынешняя бизнес-модель просто не работает.
Например, в последнем квартале операционный убыток компании составил 191 миллион фунтов стерлингов. Таким образом, он фактически потерял много денег в бизнесе по производству и продаже автомобилей, даже по высокой цене.
Более того, и без того тревожные операционные потери — не единственная проблема. Бизнес-модель компании, нуждающаяся в денежных средствах, означает, что ее чистый долг составляет 1,4 миллиарда фунтов стерлингов.
Просто погасить этот долг, не говоря уже о его сокращении, стоит денег. Кроме того, существуют и другие внеоперационные расходы. В совокупности Aston Martin потеряла более 250 миллионов фунтов стерлингов только за последний квартал. Ой.
Можно ли исправить бизнес?
В последние годы компания прожигала деньги, как никто другой. Он неоднократно разбавлял существующих акционеров, чтобы привлечь больше средств. Я вижу риск того, что это может повториться.
Так может ли что-нибудь помочь росту цены акций Aston Martin?
Я считаю, что для погашения долга без дальнейшего размывания акционеров необходимо в качестве первого шага исправить фундаментальную бизнес-модель.
Это возможно. Богатая клиентская база компании может продолжать тратить деньги даже в условиях жесткой экономической ситуации. Продажа большего количества автомобилей должна привести к экономии за счет масштаба. Бренд Aston Martin также дает ему ценовую власть: в последние годы он проделал хорошую работу по повышению цен.
Но я думаю, что руководству есть что доказать. В последние годы Aston Martin терпит большие убытки, несмотря на те же преимущества, о которых я упоминал выше.
Пока бизнес-модель не будет проверена и не появятся хотя бы какие-то признаки того, что чистый долг значительно сократится, я бы не стал трогать Aston Martin, независимо от цены ее акций.
Я не знаю, наступит ли когда-нибудь этот день, но он определенно еще не наступил.
Между тем, на рынке я вижу множество других автопроизводителей: от Porsche и Ferrari до специалистов по электромобилям, таких как Tesla, NIO и BYD.
