Стратегия Майкла Сэйлора, ранее известная как MicroStrategy, существенно пострадала от текущего спада на рынке криптовалют, в результате которого за последний месяц исчезла общая рыночная капитализация на сумму более 1 триллиона долларов.
Как крупнейший публичный держатель биткойнов с более чем 650 000 монет, компания теперь сталкивается с реальной угрозой исключения из основных эталонных индексов, которые имеют решающее значение для ее видимости в основных кошельках.
Аналитики прогнозируют серьезное влияние на стратегию
Согласно недавнему отчету Bloomberg, аналитики JPMorgan Chase предупредили, что компания Сэйлора может потерять свои позиции в таких ключевых индексах, как MSCI USA и Nasdaq 100.
Связанное чтение
Аналитики говорят, что это может привести к предполагаемому пассивному оттоку средств в размере от $2,8 до $8,8 млрд, если MSCI примет решение, запланированное на 15 января. Пассивные фонды, связанные с компанией, в настоящее время представляют собой долю рынка почти в $9 млрд, что делает любое исключение из индекса существенным ударом.
Бизнес-модель Strategy основана на циклической стратегии продажи акций для покупки биткойнов, извлечения выгоды из роста цен и повторения этого процесса. На пике своего развития рыночная капитализация компании Сэйлора намного превышала стоимость его биткойн-активов.
Однако эта премия испарилась, и оценка компании теперь тесно связана с ее резервами криптовалюты, что является явным признаком того, что доверие инвесторов быстро угасает.
«Хотя активные менеджеры не обязаны соблюдать изменения индексов, исключение из основных индексов, безусловно, будет воспринято участниками рынка негативно», — отмечают аналитики JPMorgan во главе с Николаосом Панигирцоглу. Такое изменение может повлиять на ликвидность, увеличить стоимость финансирования и снизить общую привлекательность для инвесторов.
MSCI рассматривает новые правила включения в индекс
В ходе текущих консультаций с заинтересованными сторонами MSCI указала, что некоторые игроки рынка считают, что компании, занимающиеся казначейством цифровых активов (DAT), могут функционировать скорее как инвестиционные фонды, которые не имеют права на включение в индекс.
В соответствии с этими перспективами MSCI предложил исключить из своих индексов глобального инвестиционного рынка компании, чьи активы в цифровых активах составляют 50% или более от их общих активов.
Связанное чтение
С момента достижения пика в ноябре прошлого года акции компании Сэйлора (MSTR) упали более чем на 60%, что привело к падению премии, которая когда-то привлекала импульс, и инвесторы сосредоточились на криптовалютах.
Диаграмма 1-D показывает, что оценка MSTR имеет тенденцию к снижению, отражая динамику цены Биткойна. Источник: BTCUSDT на TradingView.com.
Несмотря на это падение, компания Сэйлора по-прежнему растет более чем на 1300% с тех пор, как он впервые начал покупать биткойны в августе 2020 года, опережая основные фондовые индексы за этот период.
Ликвидация также распространила свое влияние на новые финансовые структуры компании. Цены на бессрочные привилегированные акции, которые являются важной частью недавней стратегии Сэйлора, резко упали.
Кроме того, доходность ценных бумаг, выпущенных в марте, выросла до 11,5% по сравнению с 10,5% ранее. Недавнее размещение привилегированных акций, номинированных в евро, уже менее чем за две недели упало ниже дисконтированной цены размещения.
Майкл Янгворт, руководитель глобальной стратегии конвертируемых облигаций в Bank of America Global Research, прокомментировал: «Эта премия упала в последние недели», добавив, что текущая ситуация делает привлечение капитала все более трудным.
Рекомендованное изображение DALL-E, график с сайта TradingView.com
