Вскоре будет назначен новый председатель Федеральной резервной системы, который заменит Джерома Пауэлла, срок полномочий которого заканчивается в мае. Но экономика может помешать центральному банку снизить ставки настолько, насколько хотелось бы президенту Дональду Трампу, по мнению Capital Economics.
В отчете, опубликованном в четверг, экономисты заявили, что недавний всплеск инвестиций, вызванный искусственным интеллектом, является лишь началом многолетнего бума капитальных расходов.
В результате ВВП будет расти устойчивыми темпами в 2,5% как в 2026, так и в 2027 году, даже с учетом более слабого рынка труда, который замедлит потребление.
«Поскольку базовая инфляция остается выше целевого показателя в 2% в течение значительного времени, мы считаем, что Федеральная резервная система снизит свою ставку всего на 25 базисных пунктов в 2026 году, что почти сразу же поставит в противоречие нового председателя ФРС и президента Трампа», — прогнозирует Capital Economics.
Президент рассматривает возможность участия в выборах директора Национального экономического совета Кевина Хассетта, управляющего Федеральной резервной системы Кристофера Уоллера и бывшего управляющего Федеральной резервной системы Кевина Уорша. На рынке прогнозов Калши фаворитом является Хассетт с вероятностью 54%, за ним следуют Уорш (24%) и Уоллер (14%).
В среду Трамп заявил, что назначит человека, «который очень верит в более низкие процентные ставки». Неделей ранее, после того как Федеральная резервная система снизила ставки на четверть пункта, до 3,5%-3,75%, он пожаловался, что они могли бы «по крайней мере удвоиться».
А ранее в этом году Трамп предположил, что ставка должна снизиться всего до 1%, уровня, который обычно соответствует рецессии, а не экономическому росту здоровыми темпами.
Конечно, рынок труда демонстрирует признаки стагнации, но рост ИИ будет поддерживать экономику на плаву, и доходы тоже останутся на прежнем уровне, считают в Capital Economics.
Это связано с тем, что бизнес-инвестиции должны вырасти на 6,5% в 2026 году и ускориться до 7,4% в 2027 году, поскольку внедрение ИИ распространяется на большее количество секторов за пределами технологий, таких как финансы, недвижимость и здравоохранение.
Рост производительности за счет искусственного интеллекта также должен помочь компенсировать напряженность на рынке труда из-за иммиграционных репрессий Трампа, но его тарифы будут поддерживать инфляцию на стабильном уровне, говорят экономисты.
Конечно, выбор Трампа в качестве Федеральной резервной системы может выполнить его приказы и подтолкнуть к дальнейшему снижению ставок, но для этого потребуется согласие других политиков. И даже если они это сделают, агрессивное смягчение в конечном итоге окажется контрпродуктивным.
«Это правда, что назначение нового председателя Федеральной резервной системы может спровоцировать более масштабную волну смягчения политики, но только если администрация Трампа готова разрушить независимость FOMC и его авторитет в борьбе с инфляцией, что может привести к повышению долгосрочных процентных ставок», — предупредила Capital Economics.
Со своей стороны, Хассетт, похоже, на прошлой неделе продемонстрировал редкий признак независимости от Трампа, заявив, что мнение президента «не будет иметь никакого веса» для Федерального комитета по открытому рынку, устанавливающего ставки.
Не все так оптимистично смотрят на экономику. Аналитики Citi Research ожидают, что в следующем году рост ВВП составит около 2%, при этом инфляция приближается к целевому показателю Федеральной резервной системы в 2%, а рынок труда продолжает ослабевать.
Это очистит борьбу за снижение ставок ФРС в общей сложности на 75 базисных пунктов (в три раза больше, чем прогнозирует Capital Economics) до 2,75%-3,0%.
“Риски сбалансированы в сторону более быстрого роста уровня безработицы, что может привести к более быстрому и глубокому снижению ставок Федеральной резервной системой”, – говорится в сообщении Citi в четверг. «Мы не ожидаем восстановления темпов роста или спроса на рабочую силу в 2026 году. Вместо этого наш базовый сценарий заключается в том, что набор сотрудников останется на низком уровне, что приведет к замедлению роста доходов и устойчивому замедлению потребительских расходов».
