Источник изображения: Getty Images
В индекс FTSE 100 входят акции трех компаний швейной промышленности, хотя на рынке они работают по разным ценам. Одной из них является Burberry Group (LSE:BRBY), ориентированная на более состоятельных покупателей. Однако сейчас наступили не лучшие времена для тех, кто продает товары роскоши.
В своем годовом отчете за 2025 год компания Capri Holdings, которая на прошлой неделе (2 декабря) объявила о продаже Versace Prada, мрачно перечислила 13 факторов, от инфляции до войны, которые «создали сложную среду в розничной торговле».
В этом контексте цена акций Burberry сейчас (8 декабря) составляет менее половины того, что было весной 2023 года.
Однако, несмотря на проблемы в отрасли, Prada заплатила за Versace 1,25 млрд евро (1,09 млрд фунтов). Это щедро для убыточной компании, особенно для той, у которой наблюдается снижение выручки и прибыли.
VersaceГод, закончившийся 29.03.25Год, закончившийся 30.03.24Год, закончившийся 01.04.23Выручка (млн долл. США)8 211 0301 106 Валовая прибыль (%)70 070 375,0 (Убыток)/чистая прибыль (млн долл. США)(54)25152Источник: Годовой отчет Capri Holdings за 2025 г.
Обычной мерой, используемой для приблизительного определения денежного потока компании, является EBITDA (прибыль до вычета процентов, налогов, износа и амортизации). К сожалению, за год, закончившийся 29 марта 2025 года (25 финансовый год), EBITDA Versace была отрицательной, что не очень помогает при оценке других компаний в этом секторе. На первый взгляд, Prada платит более 1 миллиарда фунтов стерлингов за имя и связанную с ним интеллектуальную собственность.
Ближе к дому
Что касается Burberry, то его результаты за последние три года следовали той же схеме, что и Versace.
Burberry Год, закончившийся 29.3.25 Год, закончившийся 30.3.24 Год, закончившийся 1.4.23 Выручка (млн фунтов стерлингов) 2 4612 9683 094 Валовая прибыль (%) 62 567 770,6 чистая (убыток)/прибыль (млн фунтов стерлингов) (75) 271 492 Источник: отчеты компании Burberry
Но, по крайней мере, в 25 финансовом году у нее была положительная скорректированная EBITDA в размере 483 миллионов фунтов стерлингов. Текущая рыночная капитализация плюс чистый долг (включая обязательства по аренде) означают, что стоимость предприятия (EV) составляет 5,55 млрд фунтов стерлингов. Это дает коэффициент EV/EBITDA, равный 11,5, что, по данным PricewaterhouseCoopers, точно соответствует среднему показателю индустрии роскошной моды.
В отличие от одной из их белых футболок стоимостью 295 фунтов, акции Burberry, похоже, сейчас весьма ценятся. Хотя это и не выгодная сделка, это предполагает, что он восстановится, если рынок роскошной моды восстановится. Исходя из этого, я думаю, что терпеливым инвесторам следует обдумать этот вопрос.
В индекс FTSE 100 также входят еще две акции модных компаний. Я исключаю Marks & Spencer и Associated British Foods, которым принадлежит Primark, поскольку одежда составляет менее 50% их доходов.
В последние годы компания Next, занимающаяся мидстримом, нарушила эту тенденцию и неоднократно улучшала свои прогнозы. Благодаря улучшению онлайн-продаж и зарубежной экспансии цена ее акций сейчас на 44% выше, чем в начале 2025 года. Мне нужно будет провести дополнительные исследования, прежде чем прийти к твердому выводу, но с прогнозируемым коэффициентом цена/прибыль, равным 19, акции кажутся мне немного дорогими.
король тренеров
В отличие от некоторых видов обуви, акции JD Sport Fashion (LSE:JD.) стоят очень дешево. Его стоимость всего в семь раз превышает прогнозируемую прибыль текущего года. В 2028 финансовом году этот показатель упадет до 5,6.
Я думаю, чтобы получить более высокий рейтинг, вам нужно показать, что вы можете расти органически, а не только за счет приобретений. Поскольку доходы потребителей сокращаются, сопоставимые продажи сейчас сокращаются. На него также влияют проблемы в компании Nike, которая недавно реализовала план реструктуризации и восстановления группы.
Тем не менее, у британского ритейлера чистый баланс, а это означает, что он генерирует много денежных средств. И он поддерживает сильный бренд. Это помогает компании поддерживать лидирующую норму валовой прибыли. Чемпионат мира по футболу в следующем году также должен придать этому импульс. В конце концов, я думаю, что об этом стоит подумать.
