Источник изображения: Getty Images
Цена акций JD Sports Fashion (LSE:JD.) упала 20 ноября после того, как инвесторы отреагировали на отчет о торговых результатах группы за третий квартал. Давайте разберемся, что происходит.
В целом гигант розничной торговли спортом и отдыхом сообщил о падении сопоставимых продаж (LFL) на 1,7% за 13 недель до 1 ноября (3 квартал) по сравнению с предыдущим кварталом. Рынок Великобритании показал худшие результаты, снизившись на 3,3%. С начала этого года (39 недель) снижение сопоставимых продаж группы составило 2,2% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года.
Однако органический доход в третьем квартале увеличился на 2,4%. В годовом исчислении он был на 2,5% лучше. Этот показатель исключает влияние приобретений и выбытий. Он включает в себя сопоставимые продажи, а также выручку от чистых новых площадей и конверсий в магазины.
Наконец, вы должны учитывать общий объем продаж. Сюда входят приобретения группы: Hibbett (июль 2024 г.) и Courir (ноябрь 2024 г.). Здесь выручка в третьем квартале была на 8,1% выше и на 15,7% лучше за девятимесячный период.
Окончательный результат
Учитывая так много цифр о доходах, иногда трудно понять, как работает бизнес. Однако в мире финансов часто говорят, что оборот – это тщеславие, а прибыль – здравомыслие.
Что касается прибыли, JD Sports заявляет, что «осознает все более слабые макроэкономические и потребительские показатели в последние недели» и поэтому придерживается «прагматичного подхода» к своему прогнозу на весь год. Другими словами, теперь компания ожидает, что ее прибыль до уплаты налогов и корректировок за 26 финансовый год будет «в пределах нижнего предела текущих рыночных ожиданий».
Неудивительно, что инвесторы отреагировали именно так.
Несмотря на это, акции мне все равно кажутся дешевыми. Прибыль на акцию в 26 финансовом году может составить всего 11,5 пенсов. Но это означает, что акции в настоящее время оцениваются всего в 6,8 раза больше прогнозируемой прибыли. В 28 финансовом году этот показатель упадет до 5,3.
До выхода торгового отчета согласованная цена аналитиков для 12-месячной цены акций составляла 110 пенсов. Это на 41% выше вчерашней цены закрытия.
Сложные времена
Но для того, чтобы компания достигла более высокой оценки, я думаю, ей придется продемонстрировать, что она способна улучшить все показатели своей деятельности.
И, как и большинство ритейлеров, группа только что вступила в самый критический торговый период года. Однако он по-прежнему осторожен: «Мы особенно осознаем давление на нашу основную аудиторию клиентов (молодежь), включая рост уровня безработицы, а также краткосрочную волатильность потребительских настроений».
Рост безработицы среди целевых клиентов группы, возможно, не является временным явлением. Многие рабочие места начального уровня, многие из которых занимают лица моложе 25 лет, могут оказаться под угрозой из-за развития искусственного интеллекта.
С нетерпением жду
Но группа по-прежнему с оптимизмом смотрит на свой среднесрочный потенциал, который, по ее словам, «хорошо отражает нашу приверженность повышению доходности акционеров». Однако, хотя дивиденды утроились после пандемии, доходность акций составляет всего 1,3%. Поклонники обратного выкупа акций могут утешиться программой стоимостью 200 миллионов фунтов стерлингов, которая в настоящее время реализуется.
JD Sports сейчас не имеет успеха. Но я не удивлен, учитывая мрачные экономические перспективы, особенно в Великобритании. Тем не менее, я думаю, что на данный момент акции предлагают отличную ценность и, учитывая их сильный баланс, могут стать ценными акциями для долгосрочных инвесторов. Чемпионат мира по футболу, который пройдет следующим летом в Северной Америке, также должен придать группе импульс.
