Акции International Consolidated Airlines (LSE:IAG) упали в пятницу (27 февраля), несмотря на то, что компания сообщила о «рекордных финансовых результатах в 2025 году».
Луис Гальего, генеральный директор материнской компании British Airways, подвел итог: «Скорректированная прибыль на акцию выросла на 22,4%… мы увеличили дивиденды на акцию на 8,9%, а сегодня объявили о новом возврате избыточных денежных средств в размере 1,5 миллиарда евро».
Источник изображения: Getty Images
Чего еще хотят инвесторы?
Акции IAG выросли в четыре раза по сравнению с минимумами 2022 года. Однако они все еще ниже цен, существовавших до Covid. Но после такого большого скачка в последние годы акционеры, возможно, решили убрать часть прибыли со стола. Авиационный бизнес может быть нестабильным, с неконтролируемыми рисками на каждом углу. Так почему бы не воспользоваться преимуществом, когда акции компании растут, верно?
Однако я не вижу вероятного замедления развития авиации из-за нынешней силы. Фактически, последнее обновление говорит об убедительной динамике рынка. Мы слышали о «долгосрочном росте спроса на наших основных рынках и ограничении предложения в консолидирующейся отрасли».
Когда отрасль выходит из серьезного кризиса, крупные игроки действительно могут выйти на передний план. Обычно у них есть финансовые возможности, чтобы попытаться получить больший кусок пирога, чем они получали раньше.
Возможности для дальнейшего роста?
Я не видел конкретных цифр о прогнозе прибыли IAG на 2026 год. Но компания установила среднесрочные цели, которые включают операционную рентабельность от 12% до 15%. Также ожидается рентабельность капитала в размере 13%-16% при чистом леверидже менее 1,8x.
Нам сказали ожидать более 3 миллиардов евро свободного денежного потока после валовых капвложений. И мы должны увидеть «устойчивые обычные дивиденды», которые будут увеличиваться в соответствии с инфляцией. Компания пообещала нам вернуть излишки денежных средств в размере 1,5 млрд евро в течение следующих 12 месяцев. И начинается он с обратного выкупа акций за 500 миллионов евро, который завершится в мае.
Дивиденды за 2025 год вырастут на 8,9%. Но при цене 9,8 евроцента (8,58 пенса) на акцию это представляет собой скучную доходность всего в 1,9% по сравнению с закрытием предыдущего дня. Было приятно увидеть возобновление платежей в 2024 году после общеотраслевого краха. Но я сомневаюсь, что доходные инвесторы в ближайшее время будут рассматривать IAG как дойную корову.
Более широкие проблемы?
Даже несмотря на рост акций IAG, аналитики прогнозируют лишь скромное соотношение цены к прибыли (P/E), составляющее чуть более семи в текущем году, исходя из роста прибыли до 2026 года. Хотя это открытый вопрос в отсутствие конкретных прогнозов.
Я немного осторожно отношусь к вероятному уровню, к которому может вернуться спрос на рейсы после Covid. Карманы туристов по-прежнему страдают от значительно более высокой инфляции, чем в 2019 году. И я не ожидаю, что мы снова увидим ставки Банка Англии ниже 1% в течение длительного времени.
Добавьте к этому рост цен на топливо, и я буду придерживаться своей стратегии не покупать акции авиакомпаний. Тем не менее, после такой серии результатов я вижу, что IAG — это компания, за которой стоит следить за инвесторами, которые отдают предпочтение этому сектору. Акции могут пойти еще дальше.
