Источник изображения: Getty Images
Цена акций Tesla (NASDAQ:TSLA) выросла в преддверии годового собрания акционеров компании в четверг (6 ноября). Возглавляет счет предложенный генеральным директором Илоном Маском пакет заработной платы на сумму до 1 триллиона долларов.
Дело не только в том, получите ли вы деньги. Это опасения, что он выйдет из сделки, если сделка не будет одобрена.
Маск хочет контролировать ситуацию: «Моя основная проблема… если я построю эту огромную армию роботов, буду ли я свергнут в какой-то момент в будущем?»
что это значит
Речь не идет о передаче крупных сумм наличных. Это пакет акций, который будет стоить первых цифр только в том случае, если Маск сможет достичь ряда жестких целевых показателей эффективности для Tesla.
Если Tesla достигнет своих целей в течение следующих 10 лет, рыночная капитализация Tesla вырастет до $8,5 трлн. Это более чем в пять с половиной раз превышает текущую стоимость компании в 1,5 триллиона долларов. И некоторые акционеры полагают, что если Маску удастся так сильно поднять цену акций Tesla за этот период времени, оно того стоит.
Среди них генеральный директор Ark Invest Кэти Вуд. Он, как известно, установил целевую цену для Tesla в 2600 долларов к 2029 году. И это в значительной степени соответствует целевой рыночной капитализации.
Против этого предложения выступают и другие крупные инвесторы, в том числе Норвежский суверенный фонд благосостояния, которому принадлежит 1,2% автопроизводителя… Я имею в виду разработчика робототехники. Или я имею в виду мирового пионера искусственного интеллекта?
Что это такое?
Это ключевой вопрос. Что на самом деле представляет собой Tesla и как ее следует ценить? Ну, два вопроса, но они тесно связаны.
BBC цитирует Росса Гербера, генерального директора Gerber Kawasaki, который сказал: «Что меня удивляет, так это то, что компания, изо всех сил пытающаяся продавать автомобили, тратит деньги на рекламу, чтобы продать пакет оплаты». Он добавил, что Tesla «необходимо сместить фокус компании на ее основную цель: снова продавать электромобили».
Если Tesla на самом деле является всего лишь компанией по производству электромобилей, почему будущий коэффициент P/E, равный 360, будет того стоить? Если Tesla сможет увеличить свою стоимость до $8,4 трлн в течение следующего десятилетия, ей также придется умножить свою прибыль примерно в 5,5 раз только для того, чтобы сохранить этот P/E, не говоря уже о его снижении.
Можно ли добиться этого, просто продавая автомобили? Китайская компания BYD, которая продает больше электромобилей по всему миру, чем Tesla, имеет коэффициент P/E 21 на Гонконгской фондовой бирже. У General Motors их число кратно всего восьми.
Реальная стоимость?
Если посмотреть дальше, Tesla — одна из двух компаний, использующих активные роботакси. Некоторые аналитики оценивают потенциальную стоимость рынка автономного вождения в триллионы долларов. Tesla также является пионером в ряде связанных технологий, включая батареи и зарядку, а также внедряет искусственный интеллект в реальные приложения за пределами Интернета.
Надеюсь, автомобили для них всего лишь ступенька.
Субстандартные акции, такие как Tesla, не соответствуют моей стратегии. Но стоит задуматься о потенциальной трансформации, которую это может принести в нашу жизнь. А соглашение о зарплате Маска? На мой взгляд, больше всего отвлекает.
