Источник изображения: Астон Мартин
Я не буду покупать акции Aston Martin Lagonda (LSE: AML) для своего портфеля в ближайшее время или, возможно, никогда.
Для этого есть веская причина, и я думаю, что ее полезно понять, поскольку она затрагивает суть ошибки, которую допускают многие инвесторы и которую я сам пытаюсь (не всегда успешно!) избежать.
Взгляд на компанию и ее финансы
Распространенная ошибка, особенно когда люди начинают инвестировать, — смотреть на бизнес не с правильной точки зрения.
Например, логика может заключаться в том, что Apple (потому что у нее так много клиентов), Legal & General (потому что она существует уже много веков) или Aston Martin (потому что ее продукция имеет высокие цены) должны быть хорошим бизнесом и, следовательно, хорошими инвестициями.
Но на самом деле у компании может быть много клиентов, сильный бренд или высокие цены, и это не обязательно будет хорошим бизнесом. Не разбираясь в своих финансах, это невозможно узнать.
Многие ритейлеры, например, обанкротились именно потому, что сосредоточились на увеличении размера своей клиентской базы, а не продажной цены.
Задолженность и дефицит
У Aston Martin, возможно, есть противоположная проблема: компания стратегически выбрала запрашиваемую цену и попыталась увеличить то, что может получить от своих богатых клиентов. Ему просто не хватает.
Продажа большего количества автомобилей может помочь вам добиться эффекта масштаба, возможно, сократив ваши потери или даже получив прибыль.
Однако на данный момент Aston Martin продолжает нести огромные убытки. У компании также большая задолженность: чистый долг составляет 1,4 миллиарда фунтов стерлингов, что более чем вдвое превышает ее рыночную капитализацию в 625 миллионов фунтов стерлингов.
Бизнес-модель остается недоказанной
Может показаться, что продавать дорогие автомобили богатым – легкий бизнес.
Но предыдущие воплощения Aston Martin много раз банкротились.
А что насчет нынешнего? Цена акций Aston Martin упала на 43% за последние 12 месяцев и на 84% за пять лет.
Компания неоднократно разводила акционеров, чтобы привлечь новые средства, и я вижу риск, что это произойдет снова. Несмотря на привлечение денежных средств, сокращение денежных средств компании означает, что ее чистый долг вырос за последний год.
Сейчас я не считаю это хорошим бизнесом, а тем более хорошей потенциальной инвестицией для моего портфеля.
Сжигание денег
Отток свободных денежных средств в последнем квартале составил £94 млн, что означает, что в этом году компания увела на £415 млн больше денег, чем получила. Оба показателя хуже, чем в то же время в прошлом году.
Поскольку в 2025 году выручка от продаж автомобилей и оптовые объемы также демонстрируют снижение по сравнению с прошлым годом, Aston Martin, похоже, движется в обратном направлении.
Можете ли вы это исправить?
Последние несколько лет, конечно, не внушают доверия, но бренд уникален и может предлагать высокие цены. В этом квартале компания рассчитывает увеличить поставки своей модели Valhalla, и это может помочь ее финансам.
Но я не буду инвестировать, хотя акции Aston Martin продаются за гроши, потому что я не уверен, что эта бизнес-модель работает.
Пока Aston Martin не докажет, что он может зарабатывать деньги и генерировать свободный денежный поток, я даже не буду рассматривать возможность инвестирования в него.
