Источник изображения: Getty Images
Скажите «дешевые акции», и первое, что придет на ум некоторым инвесторам, может быть убыточная компания без доходов, но с правами на добычу полезных ископаемых где-нибудь в отдалении.
На самом деле копеечные акции бывают разных форм.
Возьмем, к примеру, Logistics Development Group (LSE: LDG).
Это однозначно выгодно. Фактически, чистая прибыль прошлого года в размере 19 миллионов фунтов стерлингов означает, что текущее соотношение цены и прибыли компании составляет всего три.
Компания владеет долями в нескольких солидных компаниях, включая Finsbury Food Group и Alliance Pharma.
Так может ли это быть выгодной сделкой, на которую указывает коэффициент P/E?
Подход Баффета
Для начала стоит отметить, что за последние годы доходы резко изменились. Результаты прошлого года не обязательно указывают на то, что может произойти в будущем.
Но если мы посмотрим на другой показатель оценки, дешевые акции также выглядят очень дешевыми.
Последнее обновление стоимости чистых активов в конце сентября составляло 26,7 пенсов за акцию. С тех пор это число могло увеличиться или уменьшиться. Ожидается, что эта цифра увеличится, учитывая внимание руководства к созданию стоимости: стоимость чистых активов в сентябре уже была на 9% выше, чем раньше, всего шестью месяцами ранее.
Но если судить по сентябрьским данным, стоимость чистых активов почти вдвое превышает текущую цену акций Logistics Development Group.
Почему такая большая скидка?
Одна из причин заключается в том, что город, похоже, безразлично относится к стратегии компании, заключающейся в том, чтобы владеть пакетами акций небольшого числа частных компаний, а затем удерживать их в течение многих лет без выплаты дивидендов.
Но это напоминает мне подход некоторых очень успешных создателей богатства, таких как Уоррен Баффет.
Нет очевидного повода для реклассификации цен.
Тем не менее, я считаю, что это акция, в которой терпение Баффета не только желательно, но и, возможно, необходимо. Я считаю, что Logistics Development Group создает долгосрочную стоимость, но не спешит продавать свои активы или выплачивать дивиденды. Это может объяснить, почему цена акций колеблется.
За последний год компания потратила много денег. Часть была направлена на инвестирование в новую национальную логистическую платформу. Я вижу в этом многообещающую возможность для бизнеса.
Часть денежных средств также пошла на финансирование предложения о поглощении, в ходе которого компания выкупила часть своих акций, значительно превышающую их рыночную цену на момент объявления предложения. В то время я продал свои акции и получил прибыль.
С тех пор я купил еще больше акций этой копеечной акции для своего портфеля.
Но хотя у бизнеса есть очевидная стоимость (о чем свидетельствует стоимость чистых активов), эта стоимость на данный момент фактически заблокирована в инвестиционном портфеле. Это может означать, что нет четких оснований ожидать, что разрыв в стоимости акций закроется в ближайшее время.
В этой долгосрочной перспективе
Однако я долгосрочный инвестор и в долгосрочной перспективе считаю, что эти копеечные акции выглядят очень недооцененными.
Существуют риски, связанные с концентрацией инвестиций в нескольких частных компаниях. Неправильный выбор может существенно навредить деятельности компании.
Но я думаю, что время поможет приблизить цену акций к ее истинной стоимости. Поэтому я планирую сохранить эту долю в обозримом будущем.
