Источник изображения: Getty Images
Пенни-акции — это уникальный тип компаний. Их рыночная капитализация составляет менее 100 миллионов фунтов стерлингов, а цена акций — менее 1 фунта стерлингов. Это означает, что они небольшие, но у них есть большой потенциал для увеличения стоимости, если бизнес начнет развиваться. Или это могут быть компании, которые раньше были великими, но потеряли популярность. Вот один, который я нашел, и который, на мой взгляд, кажется недооцененным.
В процессе трансформации
Я имею в виду Mulberry Group (LSE:MUL). Это британский люксовый бренд, наиболее известный благодаря разработке и продаже высококачественных кожаных изделий, особенно сумок. Компания уделяет большое внимание своему наследию «Сделано в Англии», а десять лет назад это был гораздо более крупный бренд.
Однако за последний год акции выросли на 13% и в настоящее время составляют 95 пенсов. Хотя компания продолжает нести убытки, рост цен на акции отражает растущий оптимизм по поводу восстановления бизнеса. Согласно результатам первого полугодия в ноябре прошлого года, убытки значительно сократились до £6,9 млн с £15,7 млн, а валовая прибыль увеличилась примерно до 69%.
Это произошло за счет отказа от скидок и ужесточения контроля над расходами. Операционные расходы были сокращены на 16%, а руководство активно закрывает неэффективные магазины и оптимизирует бизнес. В классическом стиле оздоровления компания становится более эффективной, и мне нравится видеть, что такая позиция в целом ведет к прибыльности в будущем.
Также проводится стратегическая перезагрузка. Руководство переориентирует свое внимание на главную силу Mulberry, и я согласен, что это ее британское наследие. Компания уходит с более слабых международных рынков и сосредотачивается на стимулировании роста в ключевых регионах, таких как Великобритания, Европа и США. Фактически, некоторые каналы уже вернулись к росту, хотя общий рынок предметов роскоши остается слабым. И только на прошлой неделе компания объявила о возвращении в вызывающий ажиотаж сегмент готовой одежды, а заголовки новостей занял дизайнер Кристофер Кейн.
Недооцененный, когда мы смотрим в будущее
При рыночной капитализации в 68 миллионов фунтов стерлингов акции торгуются значительно ниже годового объема продаж, который я использую в качестве справедливого ориентира. Соотношение цена/продажа составляет всего 0,58. Для сравнения, у Burberry коэффициент равен 1,58. Для меня это подчеркивает, что акции могут быть недооценены.
Но когда я смотрю вперед, я вижу множество причин, по которым компания может преуспеть. Во-первых, экономия затрат (прогнозируемая эффективность около 5,9 млн фунтов стерлингов в год) должна напрямую влиять на прибыль. Во-вторых, даже стабилизация спроса на предметы роскоши могла бы помочь, учитывая, насколько слабым был последний период. И в-третьих, бренд по-прежнему имеет нематериальную ценность, которая не полностью отражена в текущей цене акций. Это классический британский бренд, который, я думаю, до сих пор находит отклик у многих людей.
Конечно, здесь есть риски. Самая большая проблема, которую я вижу, заключается в том, что бизнес по-прежнему убыточный, с отрицательной рентабельностью и снижающимися доходами. В конечном счете, так продолжаться не может, если компания хочет выжить (и процветать). И ее акции не очень ликвидны: подавляющее большинство принадлежит мажоритарным акционерам Challice и Frasers Group. Однако, даже несмотря на эти опасения, я думаю, что это хорошая цена, и инвесторы могут рассмотреть ее.
