Одной из самых громких историй на лондонском фондовом рынке в последние годы стали результаты авиационного инженера Rolls-Royce (LSE: RR), входящего в индекс FTSE 100. После падения до копеек во время пандемии и продолжения продажи за копейки в 2022 году акции Rolls-Royce снова стали сильными.
Например, за последние пять лет цена акций Rolls-Royce выросла на 1134%.
Источник изображения: Rolls-Royce plc.
Используйте долгосрочный подход
Этот выигрыш помогает проиллюстрировать, почему я верю в необходимость долгосрочного инвестиционного подхода.
Но даже за более короткий период акции Rolls-Royce показали хорошие результаты.
За последний год, например, цена акций выросла на 119%. В этом месяце он достиг исторического максимума.
Это означает, что тот, кто год назад вложил 20 000 фунтов стерлингов в акции Rolls-Royce, теперь будет иметь долю стоимостью около 43 800 фунтов стерлингов.
Кроме того, благодаря более низкой цене покупки год назад, чем сейчас, они также заработали бы около 245 фунтов стерлингов в виде дивидендов, хотя текущая дивидендная доходность составляет жалкие 0,6%.
Классическая история перемен
Несмотря на авиационное мастерство компании, причиной роста акций Rolls-Royce является не ракетостроение.
У него три основных направления деятельности: гражданская авиация, энергетические системы и оборона. Во время пандемии сокращение часов полетов гражданской авиации означало, что предприятия теряли свои возможности. Электрические системы также столкнулись с неопределенными перспективами спроса, хотя долгосрочные перспективы вызывали меньше беспокойства.
С тех пор спрос на гражданскую авиацию резко вернулся. Энергетические системы показали хорошие результаты, а в последние годы также наблюдается рост спроса на оборонные предложения компании.
Другими словами, после нескольких лет, в течение которых у компании были проблемы со сбытом, спрос вернулся с удвоенной силой.
Этот сектор имеет высокие входные барьеры.
Почему это так сильно повлияло на «Роллс»?
Предприятия, в которых он работает, имеют высокие входные барьеры. Затраты на исследования и разработки высоки, сроки реализации длительны, а проекты часто требуют значительных затрат, которые можно окупить только при достижении определенного количества заказов.
Это добавляет бизнес-модели с высокими фиксированными затратами. Когда у бизнеса высокие постоянные затраты, но переменный потребительский спрос, это может означать, что прибыльность испарится, если заказы внезапно сократятся, как это произошло во время пандемии.
Акции Rolls-Royce в последние годы резко выросли, поскольку в компании произошел классический поворот. Этому также способствовал тот факт, что нынешнее руководство приняло агрессивный подход к управлению затратами и последовательному достижению амбициозных финансовых целей.
Я не собираюсь инвестировать по этой цене.
Но хотя это помогает объяснить, почему акции Rolls-Royce взлетели, что мне теперь делать?
Цена акций, в 19 раз превышающая прибыль, меня не привлекает.
Бренд Rolls, большая установленная база двигателей и высокий спрос являются факторами в пользу компании на данный момент.
Но если спрос внезапно снова рухнет в одночасье, будь то из-за пандемии, террористической атаки или даже рецессии, эта высокая база фиксированных затрат останется риском для прибыльности.
Я считаю, что текущая цена акций не дает мне достаточного запаса прочности, чтобы противостоять такому риску. Я не буду инвестировать.
