Источник изображения: Rolls-Royce plc.
Будущее все еще радужное?
Почему акции Rolls-Royce так сильно упали? Ключевыми факторами являются ближневосточный конфликт и стремительный рост цен на нефть. Авиация уже страдает, и мы не знаем, сколько времени пройдет, прежде чем полеты вернутся в нормальное русло. Итак, следует ли нам предположить, что это все, и что цена акций Rolls вернется к норме, когда боевые действия закончатся? Я думаю, что это может быть ошибкой.
Рост цен на акции неизбежно замедлялся. Такой же мультибиржевой рост в течение следующих пяти лет, скорее всего, никогда не повторится. Но есть ключевой вопрос, когда любое увеличение участия в экономическом росте, похоже, подходит к концу. Что будет дальше? Темпы роста часто поднимаются слишком высоко и достигают переоцененной территории, а затем падают обратно. В конечном итоге цена стабилизируется, отражая долгосрочную стоимость базовой деятельности компании.
Сейчас эта производительность выглядит действительно впечатляюще. На момент публикации результатов в феврале компания Rolls заявила, что ожидает от £4,9 до £5,2 млрд базовой операционной прибыли и от £5,0 до £5,3 млрд свободного денежного потока к 2028 году.
Причины быть осторожными?
Однако я считаю, что нам следует проявлять осторожность в отношении двух ключевых вопросов. Одним из них является оценка. В настоящее время мы ожидаем, что прогнозируемое соотношение цены и прибыли (P/E) составит 30, что примерно в два раза превышает долгосрочное среднее значение индекса FTSE 100. По общему признанию, прогнозы предполагают, что к 2028 году оно должно упасть до 22. И это, безусловно, означает меньшую премию за рост акций.
Другое неизвестное — откуда будет расти прибыль в годы после 2028 года. ИИ продолжит увеличивать спрос на энергию. А это означает огромную будущую прибыль от небольших ядерных реакторов нового поколения Rolls-Royce. По крайней мере, это часть общепринятого мнения.
Но мы до сих пор не знаем, какой будет эта прибыль и когда она поступит. Думается, это произойдет не раньше 2030 года. Надо помнить, что выручка Rolls-Royce во многом зависит от ее авиационного бизнеса. И я не вижу, чтобы это изменилось в течение довольно долгого времени.
Что я делаю?
Кажется, сейчас идеальное время подвести итоги и переоценить акции Rolls-Royce, поскольку это похоже на переходное время. И я понимаю, почему по-прежнему так много волнений по поводу будущего. Но я думаю, что осторожным инвесторам было бы полезно рассмотреть другие дома в качестве вложений.
