Источник изображения: Getty Images
Акции Diageo (LSE:DGE) положительно отреагировали на назначение Дэйва Льюиса. Но я думаю, что инвесторам следует начать строить планы по сокращению дивидендов.
Когда Льюис возглавил Tesco в 2014 году, компания приостановила выплату дивидендов и не возвращалась до 2018 года. И хотя ситуация в Diageo иная, есть явные проблемы.
Трудности Diageo
Главной проблемой Diageo стал слабый спрос на ее продукцию. Сокращение дивидендов не повлияет на это напрямую, но может ограничить влияние на баланс компании.
Компания завершила 2025 финансовый год с коэффициентом левериджа 3,4, что является высоким показателем и превышает целевой диапазон. Но есть некоторые стратегии, позволяющие попытаться уменьшить эту ситуацию.
В идеале добиться этого можно путем увеличения прибыли, но это легче сказать, чем сделать. Причина, по которой этот коэффициент высок, заключается в том, что денежные доходы в последнее время снижаются по ряду причин.
Альтернатива – погасить долг. И один из способов собрать для этого деньги — продать некоторые из более слабых направлений компании, чтобы сосредоточиться на более сильных, — шаг, который Льюис успешно осуществил в Tesco.
Однако в целом лучше всего продавать с позиции силы. Поэтому, хотя это может сработать, я думаю, что инвесторам следует быть внимательными к возможности принятия мер в отношении дивидендов.
В контексте чистого долга в £16,56 млрд годовые дивиденды в £1,75 млрд не будут иметь большого значения. Но, как говорят в Tesco, помогает каждая мелочь.
Стоит ли инвесторам беспокоиться?
Поэтому я думаю, что существует угроза дивидендам Diageo, к которой стоит отнестись очень серьезно прямо сейчас. Но я акционер и не считаю, что об этом стоит беспокоиться.
Частично это потому, что я не полагаюсь на акции как источник дохода. Но, на мой взгляд, даже те, кто таковыми являются, должны рассматривать укрепление финансового положения компании как долгосрочный позитив.
Если дивиденды Diageo будут сокращены, акционеры все равно смогут получать доход, продавая часть своих инвестиций. На самом деле, им может быть даже лучше в этой ситуации.
В настоящее время акции торгуются с соотношением цена/баланс (P/B) 4,6. Другими словами, каждый фунт стерлингов, который компания сохраняет на своем балансе, превращается в 4,60 фунта стерлингов рыночной стоимости.
Имея это в виду, инвесторы в настоящее время имеют возможность получить 1 фунт стерлингов наличными в качестве дивидендов или продать акции на сумму 1 фунт стерлингов за 4 фунта стерлингов. Таким образом, у инвесторов все еще есть хорошие возможности получения дохода.
В конечном счете, компании необходимо направить свою прибыль в правильном направлении. Именно это будет иметь значение для акционеров гораздо больше, чем механизм, с помощью которого они получают прибыль.
погоня за тенями
Я думаю, что беспокоиться о жизнеспособности дивидендов Diageo немного похоже на беспокойство о том, что моя тень, кажется, набирает вес. Это плохой знак, но на самом деле проблема не в этом.
Основной проблемой для компании является проблема спроса. И это имеет гораздо большее значение, чем то, сократит ли компания дивиденды или сохранит их.
Независимо от дивидендной политики, инвесторы смогут найти способы получения дохода, если Diageo преуспеет. Большой вопрос в том, сможет ли новый генеральный директор изменить ситуацию.
