Вскоре компании получат возможность стать публичными как в США, так и в Сингапуре в рамках первого в своем роде партнерства. Мост двойного листинга SGX-NASDAQ, который начнется позднее в этом году, является частью усилий Сингапура по оживлению своей фондовой биржи, которая постоянно отстает от других региональных бирж, таких как Гонконгская фондовая биржа, в привлечении IPO и других сделок.
Мост, скорее всего, привлечет компании Юго-Восточной Азии, которые хотят выйти на глубокий рынок капитала США, но при этом получить «сильную узнаваемость бренда» в Юго-Восточной Азии, говорит Чан Ю Кианг, руководитель IPO в АСЕАН в бухгалтерской фирме EY.
Тай Хви Линг, лидер Deloitte на рынках капитальных услуг в Юго-Восточной Азии, добавляет, что американские компании также могут воспользоваться возможностью продлить часы своей торговли после закрытия рынков США, а также усилить свое присутствие в Юго-Восточной Азии.
Партнерство также расширяет инвестиционные возможности для азиатских инвесторов, стремящихся диверсифицироваться в условиях геополитической неопределенности, говорит Клиффорд Ли, глава глобального банковского подразделения DBS.
«С помощью Global Listing Board компании могут получить доступ к лучшему из обоих миров: глубине рынка США и росту в Азии по упрощенному пути», — сказал представитель SGX.
Подъем для Сингапура?
Сингапурская фондовая биржа уже давно страдает от низкой ликвидности. Среднедневной оборот на SGX составляет всего $1,4 млрд по сравнению с $29 млрд на HKEX.
«В Китае и Гонконге имеется огромное количество активных розничных спекулянтов, которые генерируют высокий ежедневный оборот, в то время как розничная база Сингапура меньше, более консервативна и предпочитает дивиденды и облигации», — говорит Гленн Тум, менеджер по исследованиям сингапурской брокерской компании Philips Securities. «Повышение ликвидности и объемов на HKEX привлекает высокочастотных трейдеров, создавая цикл, который стимулирует оценки и привлекает больше IPO».
Гонконг также извлекает выгоду из стабильного потока китайских компаний, надеющихся привлечь глобальных инвесторов путем листинга в финансовом центре. Биржи материкового Китая «извлекают выгоду из глубины и широты местной базы инвесторов и размера рынка», говорит Чан из EY.
Кроме того, есть Соединенные Штаты, которые предлагают более глубокие резервы капитала, чем другие азиатские биржи. Это привело к тому, что несколько компаний из Юго-Восточной Азии, такие как компания по совместному использованию поездок Grab и компания электронной коммерции Sea, разместили акции в США, а не в своей основной базе в Юго-Восточной Азии. Совсем недавно филиппинский пищевой конгломерат Jollibee Foods Corporation (JFC) объявил, что к 2027 году разместит свои международные предприятия в США.
Рынок Сингапура улучшается. В 2025 году выручка SGX от IPO также выросла до самого высокого уровня с 2019 года, превзойдя рынок IPO Юго-Восточной Азии. Оборот ценных бумаг, торгуемых на SGX, в декабре увеличился на 29% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года.
Тем не менее, IPO в Сингапуре намного меньше, чем в Гонконге. Крупнейшее IPO Сингапура, NTT DC REIT, привлекло 773 миллиона долларов; Для сравнения, вторичный листинг CATL в Гонконге привлек более 5 миллиардов долларов.
Это не «серебряная пуля»
Но Тум из Philips Securities предупреждает, что этот мост не является «серебряной пулей», поскольку компании будут продолжать сталкиваться с локальным кризисом ликвидности, если американские инвесторы действительно не начнут торговать во время Сингапура.
Кроме того, только компании с рыночной капитализацией выше 2 миллиардов сингапурских долларов (1,6 миллиарда долларов) имеют право на участие в мосте двойного листинга, а это означает, что только небольшое количество компаний из Юго-Восточной Азии смогут претендовать на участие в мосте двойного листинга. Например, QAF Limited, сингапурский пищевой конгломерат, в котором представлены такие хлебобулочные бренды, как Gardenia и Bonjour, имеет рыночную капитализацию около 546 миллионов долларов, а это означает, что он не сможет подать заявку на двойной листинг на Nasdaq.
Для сравнения, порог вторичного листинга HKEX составляет всего 385 миллионов долларов рыночной капитализации.
