Ключевые моменты Ожидается, что Федеральная резервная система приостановит снижение процентных ставок на своем первом заседании в 2026 году. Комментарии Джерома Пауэлла и условия на рынке труда повлияют на ожидания будущего снижения ставок. Белый дом настаивает на снижении ставок для стимулирования экономики и рынка жилья.
От Мейн-стрит до Уолл-стрит возникают вопросы о том, когда процентные ставки снова упадут.
Ожидается, что заседание группы по выработке политики Федеральной резервной системы на этой неделе остановит снижение процентных ставок, и наблюдатели из ФРС будут следить за комментариями председателя Федеральной резервной системы Джерома Пауэлла о будущем ставок после заседания.
Ставка по федеральным фондам влияет на ставки по краткосрочным займам, например, по кредитным картам, автофинансированию и студенческим кредитам.
Ожидается, что Федеральный комитет по открытому рынку сохранит ставки на стабильном уровне на своем первом заседании в этом году.
Но как долго?
«Пришло время расслабиться и взглянуть на вещи», — сказал New York Times Питер Хупер, вице-президент по исследованиям Deutsche Bank. «Мы получим еще большее смягчение, но на данный момент это не является срочным».
Диаграмма эффективных ставок по федеральным фондам. Источник: Совет управляющих Федеральной резервной системы.
Как Федеральная резервная система управляет процентными ставками
Двойной мандат Федеральной резервной системы в Конгрессе требует, чтобы она сбалансировала инфляцию и рост рабочих мест посредством процентных ставок.
Более низкие процентные ставки поддерживают найм сотрудников, но могут способствовать инфляции. Более высокие ставки охлаждают цены, но могут ослабить рынок труда.
Эти две цели часто противоречат друг другу, действуют в разных временных рамках и находятся под влиянием непредсказуемых глобальных событий.
Еще Федеральная резервная система:
В 2025 году FOMC трижды снижал базовую ставку по федеральным фондам, в общей сложности на 75 базисных пунктов, до уровня от 3,50% до 3,75%, отчасти из-за опасений по поводу ослабления рынка труда.
После декабрьского снижения ставок Пауэлл заявил, что это снижение поставило денежно-кредитную политику «в широкий диапазон нейтральности».
Нейтральная ставка не стимулирует и не ограничивает экономический рост.
Когда Федеральная резервная система в последний раз приостанавливала процентные ставки
В последний раз Федеральная резервная система приостановила процентные ставки в сентябре 2023 года, сохранив ставку по фондам на уровне 5,25–5,50% после быстрого цикла ужесточения, направленного на сдерживание постпандемической инфляции.
Пауза длилась почти год, поскольку власти хотели посмотреть, смогут ли более высокие затраты по займам контролировать инфляцию, не ввергая экономику в рецессию.
Во время этой паузы инфляция постепенно снижалась, а рынок труда оставался устойчивым.
Центральный банк возобновил снижение ставок в сентябре 2025 года, когда представители ФРС были уверены, что инфляция устойчиво приближается к целевому показателю ФРС в 2%.
Каким может быть график снижения процентных ставок?
Эрик Дитон, президент и главный исполнительный директор The Wealth Alliance, сказал, что ключевой вопрос, стоящий перед Пауэллом, заключается в том, будет ли он продолжать «более «зависеть от данных» или мы можем ожидать более конкретных сроков будущего снижения ставок?»
Дитон сказал, что если Пауэлл склонится к ограничительной или нейтральной ориентации, это будет более медвежьим, чем экспансионистская предвзятость.
«Его комментарии относительно рынка труда, которые всегда вызывают беспокойство ФРС, будут внимательно отслеживаться. Мы считаем, что, хотя рынок труда ослаб, этого может быть недостаточно, чтобы оправдать новое снижение ставок в ближайшем будущем. Кроме того, инфляция все еще находится на уровне 2, что выше целевого показателя ФРС в 2%», — сказал Дитон.
Почему Белый дом требует снижения процентных ставок
Президент Дональд Трамп в прошлом году критиковал Пауэлла и FOMC за то, что они не снизили ставки примерно до 1% или ниже.
Белый дом утверждает, что это будет стимулировать стагнирующий рынок жилья и снизит сумму процентов по государственному долгу, который в настоящее время колеблется между $38,4 и $38,5 триллионами.
Белый дом пытается повлиять на монетарную политику?
Заседание на этой неделе состоится после драматических эпизодов, которые, по словам наблюдателей из ФРС, были спровоцированы Белым домом, чтобы повлиять на снижение ставок и поставить под угрозу независимость центрального банка.
21 января Верховный суд заслушал аргументы в отношении попытки управляющего Федеральной резервной системы Лизы Кук остановить попытку Трампа уволить ее по обвинению в мошенничестве с ипотекой. 11 января Пауэлл объявил, что Министерство юстиции выдало повестки в суд в связи с уголовным расследованием перерасхода средств на ремонт штаб-квартиры Федеральной резервной системы. Трамп заявил, что вскоре объявит своего кандидата, который заменит Пауэлла на посту председателя в мае, кандидат, который, как настаивал президент, будет следовать его примеру в денежно-кредитной политике. Когда ожидается следующее снижение ставок?
Джон Люк Тайнер, портфельный менеджер и глава отдела фиксированного дохода в Aptus Capital Advisors, сказал, что пресс-конференция Пауэлла может пролить свет на его последние два оставшихся заседания FOMC в качестве председателя и на то, что комитету необходимо будет рассмотреть, чтобы рассмотреть возможность сокращения ставок до истечения его срока.
В настоящее время рынок ожидает, что первое сокращение в 2026 году произойдет не раньше июля, после вступления в должность нового президента.
Широко популярный инструмент FedWatch от CME Group оценивает следующее сокращение Федеральной резервной системы на четверть процентного пункта:
18 марта: 15,5% 29 апреля: 25,5% 17 июня: 45,9%
«Рынок закладывает всего два сокращения к 26-му числу. Это кажется низким, учитывая смену председателя ФРС, собственные прогнозы ФРС относительно снижения инфляции, повышения производительности, шаткого рынка труда и рыночных индикаторов, таких как «трюффляция», показывающих текущую инфляцию значительно ниже целевого показателя ФРС в 2%», — сказал Тайнер.
Какое влияние это может оказать на рынок казначейских облигаций?
Майк Сандерс, глава отдела фиксированного дохода в Madison Investments, сказал, что, хотя в данных о прошлогоднем закрытии правительства остается некоторый шум, более широкая картина не оправдывает снижения ставок:
«Рынок труда, похоже, стабилизируется, в то время как инфляция продолжает снижаться. Учитывая, что Федеральная резервная система уже осуществила существенное смягчение в 2025 году, мы не ожидаем увидеть еще одно сокращение до середины года». «Хотя, вероятно, не будет значительной волатильности на рынке казначейских облигаций в преддверии этого заседания, риск по-прежнему смещается в сторону более высоких доходностей на 10-летних и последующих участках кривой».
Тайнер сказал, что на рынке казначейских облигаций “определенно может наблюдаться сохранение повышенной волатильности, исходя из направления пресс-конференции и высказываний Пауэлла”.
Об авторе
Мэри Хелен Гиллеспи, MBA, отмечает более чем 25-летнюю карьеру в деловой и экономической журналистике в TheStreet после того, как ранее писала и редактировала для The Boston Globe, The Boston Herald и BusinessToday.com. Он пишет о Федеральной резервной системе, экономике, пенсионном обеспечении, медицинской помощи и акциях. Пионер цифровых финансовых новостей, она запустила и управляла множеством веб-сайтов и сервисов деловых новостей.
