Падение цен на серебро на 30% 30 января – это то, что войдет в книгу рекордов. Падение блестящего белого металла было худшим с 1980 года, когда братья Хант попытались монополизировать рынок и последовали за массовым ралли серебра, которое привело к росту цен почти на 250% в прошлом году.
Снижение не было неожиданным. Я слежу за рынками более 30 лет и на прошлой неделе написал, что легенда торговли фьючерсами на Уолл-стрит Питер Брандт и профессиональный стратег Марко Коланович настроены по-медвежьи, ожидая значительного движения вниз после параболического максимума серебра.
Теперь, когда их предупреждение оказалось верным, эти двое снова в эфире, но на этот раз они меняют курс, отказываясь от своих медвежьих взглядов и тактически переключаясь на бычьи.
Его изменение является свидетельством того, насколько резко движутся цены на серебро. Волатильность резко возросла, создав возможности для трейдеров и инвесторов по обе стороны драгоценного металла.
Цены на серебро рухнули 30 января 2026 года, когда ограничения маржи вызвали вынужденные продажи, хотя физическое предложение серебра не смогло удовлетворить спрос.
Шаттерсток
Профессионалы из Зала славы, предсказавшие крах Сильвера, теперь призывают к восстановлению
Перед тем, как Сильвер упал в обморок, Коланович и Брандт поделились резкими предупреждениями о ралли на бумажном рынке Сильвера.
Бывший стратег JPMorgan Марко Коланович, чья карьера насчитывает более 20 лет и включает в себя должности в Merrill Lynch и Bear Stearns, а затем 16-летнюю карьеру в JPMorgan, которая помогла ему попасть в Зал славы институциональных инвесторов, предсказал оценку стоимости металла в 50% в следующем году.
Связанный: Удивительное инвестиционное предпочтение Уоррена Баффета: серебро, а не золото
Брандт, ветеран торговли сырьевыми товарами с 50-летним стажем, чья карьера началась в 1976 году в ContiCommodity Services, подразделении Continental Grain Company, отправил аналогичное сообщение, сравнив текущий параболический пик с максимумом 2011 года (который он также точно предсказал).
Однако после обвала серебра эти ветераны считают, что ситуация стала переусердствовать, что создает возможность для краткосрочного бычьего отскока.
«Как бы я ни писал против серебра в последние несколько дней, сегодня оно может восстановиться (падение на 16% — это большое!)», — написал Коланович на X.
Брандт сделал осторожный, но оптимистичный прогноз в краткосрочной перспективе, заявив, что «серебро, скорее всего, сегодня вырастет».
Он считает, что мы можем быстро восстановиться, прежде чем новая волна снижения сметет спекулянтов, подготавливая почву для долгосрочного роста.
«2026 год — это НЕ 2011 год. По моему мнению, ралли 2011 года было суждено вернуться в подростковый период. Не в этот раз. Я думаю, что за серебром будет что-то еще, но не до тех пор, пока быки-всезнайки не будут полностью устранены. Тогда цена может снова вырасти. Возможно, не раньше конца 2026 года или даже в начале 2027 года», — написал Брандт на X.
Серебряные войны: физические и бумажные войны раскрывают суровую реальность
Хаотичная ликвидация выявила огромный структурный перелом: «Великий развод» между бумажными контрактами и физическим металлом.
На протяжении десятилетий банки Уолл-стрит контролировали цены на серебро, продавая миллиарды «бумажного серебра» — фьючерсных контрактов, которые редко приводили к фактической поставке. Но в 2026 году Китай заблокировал экспорт серебра, создав проблемы для компаний в секторах, которым нужен физический металл для солнечных технологий следующего поколения и технологий искусственного интеллекта.
Еще драгоценные металлы:
Рыночная неопределенность обнуляет ставки на серебро и золото. Миллиардер Далио посылает рынкам двухсловное предупреждение. Прогноз цен на золото всех ведущих аналитиков на 2026 год.
Столкнувшись с дефицитом поставок шестой год подряд, эти промышленные покупатели больше не соглашаются на наличные. Вместо этого они требуют слитки, вызывая физическую борьбу, которая опустошила хранилища COMEX и LBMA до самого низкого уровня за последние десятилетия. В результате борьба создала ловушку «отката», в которой серебро с немедленной поставкой гораздо более ценно, чем бумажное обещание поставки в следующем месяце.
По данным Investing.com, напряжение можно увидеть в растущем соотношении бумаги и физического серебра, которое увеличилось до 528 миллионов унций бумаги на 113 миллионов унций физического серебра.
Разрыв реальный и существенный. Промышленным покупателям нужны деньги для создания технологий следующего поколения, а спрос на ИИ приводит к структурным разрывам между физическим и бумажным рынками, поскольку эти компании требуют поставок.
Когда вчера цена на бумагу «обвалилась», это произошло не потому, что исчез спрос, а потому, что спекулянты, использующие заемные средства, были вытеснены повышением маржинальных требований в ответ на рост фьючерсов на серебро.
CME Group перешла на процентную систему маржи в январе 2026 года, увеличив поддерживающую маржу до 15% для стандартных позиций (и до 16,5% для повышенных рисков). Биржа фактически положила конец эпохе спекуляций на дешевых «бумагах», которые позволяли трейдерам контролировать контракты на 5000 унций с минимальным залогом, создавая «ловушку маржи», чтобы предотвратить крах расчетной палаты, когда цены выросли до $120 за унцию.
Этот шаг напоминает то, как заканчивались пики серебра в прошлом, в том числе в 1980 году, когда регулирующие органы аналогичным образом разрушили позиции братьев Хант по серебру, повысив маржинальные требования.
Короче говоря, этот шаг ускорил принудительную ликвидацию, поскольку цены упали, а истощенным спекулянтам с высоким уровнем заемных средств пришлось уйти, поскольку они не могли соблюдать новые правила.
Когда символ замигал красным, физические премии в Шанхае и Дубае фактически выросли, торгуясь на 20 долларов выше западных спотовых цен.
Что будет дальше с ценами на серебро?
За десятилетия наблюдения за рынками я не могу не думать, что следующий вероятный результат будет во многом таким же: волатильность на бумажном рынке и продолжающийся дефицит предложения.
Ситуация не изменится, если экономика не подорвет промышленный спрос или горнодобывающие компании не смогут увеличить предложение, что является непростой задачей, учитывая характер добычи полезных ископаемых.
Фактически, предложение серебра, вероятно, останется напряженным в этом году, даже несмотря на то, что некоторые горнодобывающие компании стремятся начать новое производство.
28 января Фреснильо, крупнейший в мире производитель серебра, снизил прогноз на 2026 год до 42-46,5 млн унций с 45-51 млн, при этом генеральный директор Октавио Альвидрес сослался на «эксплуатационный этап» и переход к более узким жилам с более низким содержанием золота. Между тем, Hecla Mining (HL), еще один крупный производитель, планирует производство от 15,1 до 16,5 млн унций, что ниже уровня добычи в 2025 году.
Тем не менее, некоторое производство, скорее всего, будет запущено в эксплуатацию. Silver Storm Mining возобновит простаивающее производство в Ла-Парилье, Мексика, в следующем квартале (у него есть завод производительностью 2000 тонн в день), в то время как Pan American Silver (PAAS) ожидает увеличения производства серебра в Серро Моро во второй половине 2026 года. Pan American ожидает, что производство серебра в 2026 году подскочит до 25-27 миллионов унций с ~ 22,8 миллиона в 2025 году.
Связанный: Ведущий банк пересматривает целевую цену на золото до конца 2026 года
