Вторая администрация Трампа обнажила, как Соединенные Штаты построили новую исключительность, объяснил экономист Morgan Stanley. Это означает, что другие страны по всему миру теперь начнут использовать свою собственную экономическую мощь против своих торговых партнеров.
Выступая на круглом столе Global Perspectives на прошлой неделе, директор по инвестициям Morgan Stanley в сфере управления активами Лиза Шалетт заявила, что на протяжении многих лет здоровая экономика США опиралась на три фактора: монетарное стимулирование, фискальное стимулирование и снижение инфляции, вызванное торговлей с Китаем.
Эта комбинация была «чрезвычайно мощной» для корпоративных прибылей и роста за последние 15 лет, сказал Шалетт, поскольку потребители и предприятия получили поддержку от внутренней политики, не страдая при этом от повсеместного роста цен.
Но в «День освобождения» Трампа (2 апреля 2025 г.) правила глобальной торговли изменились: внезапно крупнейшая экономика мира воспользовалась преимуществами новых соглашений с каждым из своих торговых партнеров. Единственной страной, которая сопротивлялась, был Китай. По мере того, как уляжется пыль и будут восстановлены глобальные торговые пути, многие страны, возможно, будут стремиться улучшить свое положение в новом мировом порядке.
Шалетт сказала: «Сейчас мы наблюдаем ситуацию, когда мир становится многополярным, а Китай поворачивается к остальному миру и экспортирует дефляцию, а остальной мир говорит: «Боже мой, внезапно, возможно, у моего центрального банка появился попутный ветер. У нас может быть денежно-кредитное стимулирование, а мне нужен финансовый стимул, потому что мне нужно инвестировать в свою собственную защиту».
Конечно, глобальные расходы на оборону во всем мире будут увеличиваться. Страны НАТО приняли призыв США увеличить долю ВВП, которую они тратят на оборону. Раньше страны НАТО тратили на свои армии 2% своего ВВП; сейчас эта цифра выросла до 5%.
Если поставить галочку над фискальным стимулированием, возникает вопрос, смогут ли страны воспользоваться более дешевыми товарами из Китая, которые больше не являются приоритетом для американских потребителей. И здесь предпосылка Шалетта кажется очевидной: Главное таможенное управление Китая сообщило в январе, что его экспорт значительно увеличился по сравнению с прошлым годом, увеличившись на 6,6% в декабре.
В то время как экспорт растет (оценивается в 357 миллиардов долларов), китайские поставки в Соединенные Штаты упали на 30% в декабре по сравнению с годом ранее, девятый месяц подряд спад, что позволяет предположить, что иностранные страны импортируют дефляционные товары, которые ранее отправлялись в Соединенные Штаты.
Последней оставшейся частью головоломки является экспансионистская денежно-кредитная политика, которую многие экономики также начали в 2025 году. В прошлом году, помимо Федеральной резервной системы, Европейский центральный банк продолжал снижать ставки и удерживать их на низком уровне, как и Банк Англии. То же самое сделали центральные банки Австралии, Новой Зеландии и Канады, и это лишь некоторые из них. Центральный банк Бразилии также недавно дал понять, что скоро начнет цикл смягчения.
Новое кредитное плечо
Имея это в виду, Шалетт сказал, что страны будут все активнее переходить к двусторонним торговым соглашениям и поэтому будут спрашивать себя: «Какие карты мне предстоит разыграть? Каждая страна решает: «Эй, у меня могут быть карты, которые я могу разыграть».
«Канада имеет 90% мощностей по переработке урана, и это имеет решающее значение для ядерных объектов, Китай имеет 90% мощностей по добыче редкоземельных минералов, которые необходимы в большей части производства электроники и аккумуляторов, поэтому подобные вещи создают возможности для остального мира иметь экономическую формулу, которая отражает то, чего Соединенным Штатам удалось, цитирую, «достичь» за последние 15 лет».
Таким образом, «по нашему скромному мнению, наличие портфеля, который внезапно стал более сбалансированным в глобальном масштабе, кажется нам разумным», добавила Шалетт. «Мы считаем, что это многолетнее явление, в которое стоит инвестировать. Мы не рассматриваем это как просто небольшую сделку, связанную с ослаблением доллара на 10%, мы думаем, что это немного сложнее».
Присоединяйтесь к нам на саммите инноваций Fortune Workplace, который пройдет 19–20 мая 2026 года в Атланте. Наступила следующая эра инноваций на рабочем месте, и старый сценарий переписывается. На этом эксклюзивном и энергичном мероприятии самые инновационные лидеры мира соберутся вместе, чтобы изучить, как искусственный интеллект, человечность и стратегия объединяются, чтобы еще раз переопределить будущее труда. Зарегистрируйтесь сейчас.
