Источник изображения: Getty Images
Искусственный интеллект (ИИ) почти наверняка создает необычайно хорошие возможности для покупки акций. Проблема в том, что сложно точно определить, где они находятся.
Трудно сказать, какие компании-разработчики программного обеспечения выиграют от ИИ, а какие пострадают. К счастью, это не единственное место, где можно искать акции со скидкой.
Распределение
Bunzl (LSE:BNZL) — дистрибьютор непродовольственных расходных материалов. Сюда входят такие вещи, как одноразовая посуда, чистящие средства и средства обеспечения безопасности.
Здесь нет особой угрозы ИИ. Искусственный интеллект может помочь компании автоматизировать процесс закупок, но он не сможет переместить физические продукты туда, где они должны быть.
Несмотря на это, за последние 12 месяцев цена упала на 39%. Но хотя цена акций в последнее время немного стабилизировалась, они по-прежнему торгуются с соотношением цена/прибыль (P/E), составляющим всего около 12.
Это самый низкий уровень за десятилетие; средний показатель за последние 10 лет составил около 20. И именно поэтому я думаю, что сейчас есть огромная возможность, которой я пытаюсь воспользоваться.
Распределение капитала
Падение цен на акции обычно не является тем, чем могут воспользоваться долгосрочные инвесторы. Но в случае Бунцла это имеет значение для основного бизнеса.
В настоящее время компания фокусируется на росте за счет приобретений. И у нее очень хороший опыт использования большого, фрагментированного рынка для создания масштабов, с которыми могут сравниться лишь немногие конкуренты.
Однако, поскольку ее собственные акции дешевеют, руководству Bunzl теперь приходится задуматься о том, сможет ли оно предложить акционерам большую ценность, выкупив часть своих акций.
Недавняя история компании включала покупку предприятий по коэффициенту P/E около 10 или 11. Таким образом, есть реальные основания полагать, что компании следует изменить направление, поскольку цена акций необычайно низкая.
Риски и возможности
Аргументы в пользу обратного выкупа усиливаются риском, который влекут за собой приобретения. Даже для опытной компании с выдающейся репутацией всегда существует опасность трудностей с интеграцией.
Обратной стороной обратного выкупа акций является то, что он не улучшает масштаб Bunzl, как это делает приобретение. Это также создает ценность и удобство для клиентов и отличает компанию от остальных.
Это означает, что руководство должно принять решение с точки зрения поиска лучшей стратегии. Но я думаю, что любой из этих вариантов может создать значительную ценность для акционеров в долгосрочной перспективе.
Текущий план состоит в том, чтобы инвестировать 700 миллионов фунтов стерлингов в 2026 и 2027 годах, отдавая приоритет в первую очередь приобретениям, но также имеют место обратные выкупы. Если бы цена акций не изменилась, этих денег было бы достаточно, чтобы сокращать количество акций на 10% ежегодно, хотя, вероятно, будут происходить приобретения, которые не позволят тратить большую часть денежных средств на обратные выкупы.
я покупаю
Одной из основных причин падения цен Bunzl являются проблемы в ее североамериканском подразделении. Попытка централизовать компанию привела к потере гибкости и стоила ему крупного клиента.
Но компания быстро исправила эту ошибку, и руководство считает, что она находится на пути к восстановлению в 2026 году. Если это правда, впереди могут быть огромные возможности, и я хочу ими воспользоваться.
