Акции International Consolidated Airlines Group (LSE:IAG) пережили неспокойное десятилетие. Владелец British Airways чуть не обанкротился во время пандемии, когда авиапарки по всему миру были остановлены, и его спасла только крупная эмиссия прав на 2,74 миллиарда евро и куча долгов.
В сентябре 2022 года цена акций упала ниже 1 фунта стерлингов. Инвесторам, которые поспешили подумать, что они заключают выгодную сделку, нужно было держать нервы на пределе, но за два года они увеличили свои деньги более чем в четыре раза. При сегодняшней цене акций в 4,30 фунта стерлингов инвестиция в размере 10 000 фунтов стерлингов на минимуме выросла бы примерно до 43 000 фунтов стерлингов. Это прирост капитала в размере 333%. Динамика снизилась, но акции все еще выросли на 30% за 12 месяцев.
Источник изображения: Getty Images
Летающие акции роста FTSE 100
Оценка IAG, как ее обычно называют, больше не вызывает беспокойства. Коэффициент цена-прибыль составляет около девяти, что значительно выше низкого кратного трех или четырех в начале восстановления, но все еще скромное для компании с сильными денежными потоками.
По мере восстановления полетов группа быстрыми темпами восстанавливала свое равновесие. В 2024 году свободный денежный поток увеличился до 3,56 млрд евро по сравнению с 3,02 млрд евро в 2023 году. Это помогло сократить чистый долг еще на 1,73 млрд евро. Чистый долг упал с пикового уровня около 13 миллиардов евро в 2020 году до 7,5 миллиардов евро на полугодовом этапе 2025 года (30 июня).
Дивиденды вернулись, хотя и со скромной доходностью около 1%. Группа также выкупает акции. В первой половине 2025 года компания вернула акционерам 1,5 миллиарда евро за счет дивидендов и обратного выкупа акций.
Не все авиакомпании взлетели. Бюджетная авиакомпания easyJet, также входящая в индекс FTSE 100, продолжает сталкиваться с более жесткими условиями, учитывая ее большую зависимость от чувствительных к ценам европейских потребителей. Напротив, IAG получает выгоду от устойчивых трансатлантических перевозок премиум-класса, особенно от высококлассных деловых путешественников и туристов. Другие ее авиакомпании, в том числе Iberia и Vueling, также остались стабильными.
Пришло время подводить итоги за весь год
В пятницу (27 февраля) группа публикует результаты за весь год. В 2024 году операционная прибыль увеличилась на 27% до 4,44 млрд евро, а выручка увеличилась на 9% до 32,1 млрд евро. Фактически, в первой половине 2025 года он ускорился: операционная прибыль увеличилась на 43,5% до 1,88 млрд евро. Выручка выросла на 8% до 15,9 млрд евро. Снижение затрат на топливо и благоприятная динамика валютных курсов помогли, хотя во втором квартале наблюдались признаки замедления.
Низкий P/E не означает автоматически выгодную сделку, поскольку авиация остается по своей сути рискованным бизнесом. Пандемии, войны, облака вулканического пепла или нападения на авиадиспетчеров могут в короткие сроки подорвать прибыль. Экономика США сильна и поддерживает прибыльные маршруты через Северную Атлантику, хотя неопределенность остается.
Я по-прежнему считаю, что акции IAG стоит рассмотреть, но только в долгосрочной перспективе. Взрывной отскок после Covid, вероятно, остался позади, и экономический рост, вероятно, нормализуется. Тем не менее, при продолжающемся сокращении доли заемных средств, росте дивидендов и обратных выкупах, вознаграждения должны продолжать поступать. Результаты пятницы должны сказать нам больше.
